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A receita de juros da Coinbase pode ser um ponto positivo em meio ao desafiador terceiro trimestre
Os volumes de negociação provavelmente permaneceram fracos novamente, mas os analistas estão atentos a quanto de juros a Coinbase pode ganhar, principalmente com stablecoins.
Por Michael Bellusci
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A bolsa de Cripto Coinbase Global (COIN) pode registrar outro trimestre fraco em termos de receita e volumes de negociação em meio a condições macroeconômicas difíceis, mas vários analistas esperam que a receita de juros possa ser um ponto positivo.
“Para o Q3, estamos prevendo receitas abaixo da Street, já que os volumes de câmbio caíram em setembro”, disse o analista do Barclays Benjamin Budish aos clientes em uma nota no início de outubro. “Mas a nova história que vemos se desenvolvendo para a Coinbase é a receita de juros: enquanto as taxas estavam baixas (e os Mercados de Cripto estavam HOT), os investidores prestaram pouca atenção a esse gerador de receita”, acrescentou Budish.
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No terceiro trimestre, Budish estima que a Coinbase poderia ter gerado US$ 137 milhões em receita total de juros em seus negócios de stablecoin, participações fiduciárias de clientes e seu saldo de caixa corporativo.
Renda de juros
Para 2023, Budish prevê que a receita de juros da Coinbase alcance quase US$ 1,4 bilhão, dados os aumentos nas taxas de juros de curto prazo, enquantoO JPMorgan estimou recentemente esse valor pode ser um pouco menor, US$ 1,2 bilhão. A joint venture da Coinbase com o emissor de USDC Circle sozinha pode contribuir com cerca de US$ 700 milhões em receita incremental em 2023, acrescentou o JPMorgan.
Mais recentemente, a comunidade MakerDAOaprovou uma proposta para colocar até US$ 1,6 bilhão em USD Coin (USDC) com a Coinbase PRIME, onde renderá 1,5%.
Quanto ao saldo de caixa corporativo e às participações fiduciárias dos clientes, a Coinbase relatou ter aproximadamente US$ 5,7 bilhões em dinheiro e equivalentes de caixa em seu relatório de lucros do segundo trimestre, além de ter pouco mais de US$ 7 bilhões em dinheiro custodiado pelos clientes.
No início do terceiro trimestre, alguns analistas viram a aposta do ether seguindoA fusão como um potencial catalisador positivo a curto prazopara a Coinbase, embora isso não pareça ter se materializado.
“Apesar da tão esperada fusão Ethereum , estimamos que a receita de staking não mudará materialmente entre o Q2 e o Q3, dado o declínio dos Preços de Cripto entre os dois trimestres”, disse John Todaro, da Needham, aos clientes em uma nota. “Os depósitos de staking Ethereum ainda não viram o grande aumento que a comunidade esperava. Mais de um mês após a fusão, o ETH depositado em pools de staking está em apenas 14,3 [milhões] de ETH (~12% do fornecimento total da rede)”, acrescentou Todaro.
Estimativas do terceiro trimestre
Analistas esperam que a Coinbase publique um prejuízo geral ajustado no terceiro trimestre de US$ 2,37 por ação em receita de US$ 646 milhões, de acordo com a FactSet. A estimativa de receita de consenso se compara a US$ 808 milhões no segundo trimestre e US$ 1,3 bilhão no trimestre do ano passado.
Os volumes de negociação continuam a cair, de acordo com a Mizuho, que tem sido mais pessimista em relação aos analistas pares sobre as ações. “A atividade de negociação do 3T na Coinbase tem sido limitada ultimamente, e a falta de volatilidade pesou nos volumes”, escreveu o analista Dan Dolev em uma nota recente aos clientes. Além disso, Dolev vê o aumento da renda de juros sendo de curta duração, pois os clientes da Coinbase podem buscar alternativas de maior rendimento para seus depósitos em dinheiro.
Para as ações da Coinbase, isso pode continuar sendo uma história de longo prazo, a menos que haja um aumento significativo nos Preços de Cripto.
A Coinbase está "explicitamente vinculada aos Preços de Cripto neste momento, mas prevemos que a paciência será recompensada, pois acreditamos que a empresa permanece em uma posição competitiva de liderança, está diversificando ativamente seu modelo de negócios e experimentará melhor resiliência de preços do que a tese de baixa argumenta", disse Devin Ryan, da JMP, a clientes em uma nota.
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