Clarity Act zou een opleving kunnen veroorzaken in crypto ‘yield-as-a-service’

Het grootste resultaat van de Clarity Act zou wel eens de creatie van een geheel nieuwe markt voor “yield-as-a-service” kunnen zijn, aldus Joe Vollono, Chief Commercial Officer bij stablecoin-infrastructuurbedrijf STBL.

Centraal in het debat staat Sectie 404 van de voorgestelde wetgeving, die Digital Asset Service Providers (DASP’s) en hun gelieerde partijen zou verbieden om rendement aan te bieden uitsluitend op basis van het aanhouden van een digitaal activum.

De bepaling zou de manier waarop cryptogebruikers rendement behalen fundamenteel kunnen herstructureren, waarbij de markt wordt verschoven van passieve “hold-to-earn” producten naar meer actieve, conforme strategieën voor opbrengstgeneratie.

“Wat dit in feite doet, is de industrie verschuiven van een hold-to-earn markt naar een use-to-earn markt,” vertelde Vollono in een interview aan CoinDesk. “Je hebt conforme yield-strategieën nodig om beloningen te genereren op kapitaal dat anders inactief zou blijven.”

De Clarity Act is reeds goedgekeurd door de Senaat Banking Committee en zal nu naar de volledige Senaat worden verwezen om te worden samengevoegd met de versie van de wet van de Senaat Agriculture Committee, voordat er een reconciliation met het Huis van Afgevaardigden plaatsvindt, met een optimistische tijdlijn die wijst op een volledige stemming mogelijk al in juli. Regulators zouden vervolgens ongeveer 12 maanden hebben om het raamwerk te implementeren.

Vollono, die meer dan zeven jaar bij Morgan Stanley werkte en actief was bij SIFMA, waar hij zich bezighield met belangenbehartiging in de sector en kwesties rond marktstructuur, stelde dat de implicaties van de Clarity Act veel verder reiken dan alleen de yield-producten zelf. Hij betoogde dat regelgevende duidelijkheid eindelijk grootschalige institutionele deelname aan de cryptomarkten zou kunnen vrijmaken.

“Zodra deze problemen zijn opgelost, maakt het de weg vrij voor kapitaal op schaal om de markt te betreden,” zei hij. “Dat is de echte katalysator hier.”

De goedkeuring van de Clarity Act wordt algemeen gezien als een mogelijk keerpunt voor de cryptomarkten, omdat het het eerste uitgebreide Amerikaanse regelgevingskader voor digitale activa zou vaststellen, waarmee een einde komt aan jaren van onzekerheid over de vraag of en hoe tokens onder de jurisdictie van de Securities and Exchange Commission (SEC) of de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) vallen.

De wetgeving zou duidelijkere regels creëren voor beurzen, brokers, stablecoin-uitgevers en gedecentraliseerde financiële platforms, een stap die veel analisten noodzakelijk achten voordat grote institutionele beleggers, banken en vermogensbeheerders op schaal kapitaal kunnen inzetten. Voorstanders stellen dat regelgevende duidelijkheid het juridische risico kan verminderen, de consumentenbescherming kan verbeteren en traditionele financiële ondernemingen het nalevingskader kan bieden dat nodig is om cryptoproducten en -diensten in de VS te ontwikkelen in plaats van offshore.

De rol van AI

Het waarschijnlijke resultaat, aldus Vollono, is de opkomst van een middellaags infrastructuurproviders die zich richten op conforme opbrengstgeneratie. Hij gaf aan te verwachten dat veel van deze diensten worden aangedreven door kunstmatige intelligentie die fungeert als een orkestratielaag voor gereguleerde kapitaalstromen.

Onder de potentiële begunstigden bevinden zich infrastructuurleveranciers voor gedecentraliseerde financiën (DeFi), vault-curatoren, platforms voor onderpandbeheer, geautomatiseerde schatkistdiensten, leningsmarkten en beloningssystemen.

“Dit alles kan worden geautomatiseerd door AI in een gereguleerde markt,” zei hij.

De onderliggende technologiestack bestaat al, zei Vollono, waarbij hij verwees naar smart contracts, orakels, DeFi-rails en op API gebaseerde infrastructuur die aangepast zou kunnen worden om binnen een gereguleerd kader te passen.

“Dit creëert een geheel nieuwe wereld,” zei hij.

Wetgeving

Het debat rond de wetgeving heeft ook spanningen blootgelegd tussen traditionele banken en de crypto-industrie, met name over stablecoins en deposito-overdracht.

“Er staat veel op het spel,” zei Vollono. “Banken maken zich zorgen over een uittocht van deposito’s, maar ik denk dat die zorg voor het grootste deel overdreven is.”

Hij zei dat het traditionele model van fractioneel reserveringsbankieren afhankelijk is van banken die grote kapitaalreserves aanhouden die kunnen worden uitgeleend om krediet en liquiditeit te creëren. Als stortingen migreren naar getokeniseerde dollars of op rendement gerichte blockchainproducten, kan dat model onder druk komen te staan.

Toch zei Vollono dat hij het uiteindelijke compromis als gunstig ziet voor gevestigde partijen in plaats van als een existentiële bedreiging.

“Slimme gevestigde partijen zullen concurreren,” zei hij. “Banken hoeven niet per se marktaandeel op te geven.”

Hij suggereerde dat banken uiteindelijk hun reserves kunnen onderpand stellen om hun eigen stablecoins uit te geven en regelconforme rendementen te genereren onder het Clarity-kader, wat de deur opent naar geheel nieuwe bedrijfsmodellen.

Stablecoin 2.0

Die dynamiek staat centraal in de eigen pitch van STBL.

Het bedrijf omschrijft zichzelf als “stablecoin 2.0” en pleit voor een verschuiving weg van het traditionele gecentraliseerde uitgeversmodel dat tegenwoordig de markt domineert.

In plaats daarvan bouwt STBL infrastructuur die gebruikers in staat stelt om stablecoins te minten die worden gedekt door reële activa, terwijl ze de economische voordelen behouden die worden gegenereerd door de onderliggende reserves.

“Gebruikers die waarde toevoegen aan het ecosysteem zouden moeten deelnemen aan de economie,” zei Vollono.

De infrastructuur van het bedrijf is ontworpen om compliant yieldmanagement te ondersteunen, terwijl gebruikers in plaats van gecentraliseerde uitgevers de opbrengst van reserveactiva kunnen benutten.

Voor Vollono zou de Clarity Act het regelgevingskader kunnen bieden dat nodig is om die overgang te versnellen. "Ik zal je vertellen wat de Act duidelijk maakt: money-as-a-service is gearriveerd," voegde hij eraan toe.

Lees meer: De Crypto Clarity-wet heeft dit jaar 30% kans om te worden goedgekeurd, zegt Hammond van Wintermute