The Node: De Woelige Reis van Terra naar GENIUS

Herinnert u zich Terra nog? Do Kwon’s layer 1 was ontworpen op een zodanige wijze dat zijn native token, LUNA, samenwerkte met de algoritmische stablecoin van het netwerk, UST. Wanneer u nieuwe UST aanmaakte, vernietigde u LUNA-tokens (waardoor de voorraad werd beperkt), en wanneer u UST inwisselde, creëerde u nieuwe LUNA (waardoor de voorraad werd uitgebreid).

Dat systeem werkte uitstekend zolang UST een grote vraag genoot — wat ook het geval was, gedurende een bepaalde periode, dankzij een 20% jaarlijkse rente op de munt geleverd door Anchor Protocol. Maar in mei 2022 zorgden enorme uitverkopen ervoor dat UST zijn $1-koppeling verloor; marktdeelnemers haastten zich om hun UST in te leveren, wat leidde tot een enorme nieuwe hoeveelheid LUNA en de prijs van de token naar beneden duwde, wat uiteraard weer leidde tot meer UST-inwisselingen, enzovoort. Meer dan $40 miljard aan marktwaarde werd vernietigd binnen 72 uur.

De ineenstorting van Terra schudde de crypto-industrie door elkaar, die destijds tot het uiterste was gefinancierd. Crypto hedgefonds Three Arrows Capital barstte uit, terwijl cryptoleners zoals Voyager, BlockFi en Celsius ging failliet. Als dat nog niet genoeg was, de U.S. opgelegde sancties over Ethereum’s Tornado Cash, waardoor ontwikkelaars over de hele wereld enigszins in paniek raakten.

Na CoinDesk's Ian Allison gerapporteerd in november 2022 dat Alameda mogelijk failliet was, begonnen mensen hun geld van FTX terug te halen, wat Bankman-Fried ertoe bracht om opnames te bevriezen. Het bleek dat SBF was op frauduleuze wijze aan het gebruiken FTX-klantengelden om verliezen geleden door Alameda Research in de loop der jaren te compenseren. Bankman-Fried werd gearresteerd (en vervolgens veroordeeld tot 25 jaar gevangenisstraf) kort nadat FTX faillissement aanvroeg.

Kort na het faillissement van FTX begon SEC-voorzitter Gary Gensler aan een agressieve campagne tegen de sector, waarbij hij een groot aantal cryptobedrijven aanklaagde (waaronder Coinbase en Kraken) en luidt een tijdperk in van “regelgeving door handhaving” dat werd bekritiseerd zowel door de industrie als door vriendelijke leden van het Congres.

Dat was niet het einde van de moeilijkheden voor crypto. Crypto-uitlener Genesis en bitcoin-mijnwerker Core Scientific werden al snel toegevoegd aan de lijst van slachtoffers. Erger nog, in maart 2023 werden drie crypto-vriendelijke banken (Signature, Silvergate en Silicon Valley Bank) leed onder bankruns en stortte in, waardoor het voor cryptobedrijven aanzienlijk moeilijker wordt om toegang te krijgen tot het banksysteem. Nic Carter, een vooraanstaande crypto-venture capitalist, beschuldigde de regering-Biden van poging om de crypto-industrie uit het banksysteem te weren door het toepassen van een strategie uit het Obama-tijdperk, een theorie die sindsdien aanhang heeft gekregen binnen het Congres en de Trump-regering.

Maar het tij keerde uiteindelijk in het voordeel van crypto. Toen BlackRock ingediend voor een spot-bitcoin-ETF in juni 2023, voelde het alsof Larry Fink zelf een noodsignaal afvuurde in het duister, wat aangeeft dat Wall Street klaar was om crypto te omarmen. Twee maanden later, Grayscale verslagen de SEC voor de rechtbank over de kwestie van het omzetten van zijn bitcoin-trust in een ETF. De instantie had weinig keuze dan om in januari 2024 een dozijn spot bitcoin-ETF's goed te keuren, wat later werd de meest succesvolle nieuwe ETF's aller tijden.

Toonde aanvankelijk tekenen van terughoudendheid met betrekking tot het lanceren van spot ether-ETF's, de SEC haastte zich om goed te keuren de producten op het laatste moment. Sommige waarnemers gekoppeld aan de verandering van mening naar Trump’s nieuwe vriendelijkheid richting de crypto-industrie, wat in contrast stond met Joe Biden’s vijandigheid. Het feit dat de crypto-industrie schonk een enorme hoeveelheid geld aan de campagne van de voormalige (en aan andere pro-crypto politici) heeft zeker ook geholpen; we zagen gisteren dat de Democratische Partij, ooit in lijn met Elizabeth Warren’s anti-crypto kruistocht, stemde sterk voor zowel de GENIUS- als de Clarity-wetten.

Trumps overweldigende overwinning in november stuurde schokgolven door Washington en de crypto-industrie.

De nieuwe regering hield woord, zij het niet zonder haperingen in de vorm van Trump- en Melania-thema's memecoins. Ross Ulbricht is nu een vrij man, en een uitvoerend bevel is ondertekend om vormen een bitcoinreserve (meerdere staten, zoals Texas, Arizona en New Hampshire, hebben het voorbeeld gevolgd). Treasury’s OFAC heeft Tornado Cash van de sanctielijst gehaald, terwijl de SEC gedropt de meeste van zijn rechtszaken heeft gewonnen en zich voorbereidt op het goedkeuren van een reeks nieuwe crypto-ETF's. Debanking is niet langer een zorg.

Het congres, ondertussen, zojuist gepasseerd de GENIUS-wet (die een kader schept voor het reguleren van stablecoins (onvoorstelbaar na de ineenstorting van Terra!!) en zal waarschijnlijk passeren de Clarity Act (een complexer wetsvoorstel dat duidelijke jurisdictie toewijst aan de SEC en CFTC met betrekking tot crypto) nog voor het einde van het jaar.

Om nog maar te zwijgen van het feit dat Coinbase aandeel handelt op recordhoogtes, Tether wordt nu gezien als een van de meest succesvolle bedrijven ter wereld, Circle is naar de beurs gegaan, Core Scientific (terug uit de dood) ligt op schema om wordt overgenomen door AI-bedrijf CoreWeave, en Michael Saylor’s bitcoin-evangelisatie heeft geleid tot een horde bedrijven die zijn voorbeeld willen volgen om zoveel mogelijk aan te schaffenBTC (of ETH of SOL of zelfs DOGE) zo veel mogelijk kunnen.

Al deze gebeurtenissen zijn terug te zien in de prijs van bitcoin. De oranje munt, die u kortstondig kon kopen voor $16.000 na het instorten van FTX, wordt nu geprijsd rond de $120.000, en de totale marktkapitalisatie van de cryptosector nadert de $4 biljoen (een stijging ten opzichte van $830 miljoen in december 2022).