Analisten Verwachten Sterk Derde Kwartaal voor Coinbase Maar Zijn Het Oneens Over de Toekomst

Coinbase (COIN) zal donderdag na sluiting van de markt de resultaten over het derde kwartaal bekendmaken, en Wall Street verwacht over het algemeen een hogere omzet dan verwacht.

Volgens FactSet schatten analisten dat de cryptobeurs een winst per aandeel (EPS) van $1,14 zal rapporteren — vier keer zo veel als de $0,28 in het derde kwartaal van vorig jaar — en een omzet van $1,8 miljard, een stijging ten opzichte van $1,2 miljard in dezelfde periode van 2024.

Maar het optimisme is verre van uniform. Analisten van JP Morgan, Barclays en Compass Point zijn het eens over de kracht van blockchain-beloningen, USDC-rendementen en handelsactiviteit, maar verschillen sterk van mening over wat dit betekent voor de winstgevendheid en hoeveel toekomstige waarde Coinbase zou kunnen ontsluiten uit zijn Layer-2 blockchain, Base.

Kenneth Worthington van JP Morgan is de meest optimistische van de groep en verhoogt Coinbase naar "Overweight" met een koersdoel van $404 voor december 2026. Zijn analyse steunt sterk op Coinbase’s verkenning van een Base-token. Indien gelanceerd, verwacht Worthington dat de token een marktkapitalisatie van $12 miljard tot $34 miljard kan bereiken, waarbij Coinbase mogelijk tot 40% behoudt, wat een additionele aandelenwaarde van $14 tot $42 per aandeel zou kunnen opleveren.

Hij ziet ook groeipotentieel in de inspanningen van Coinbase om USDC-klanten te segmenteren via zijn abonnementsproduct, Coinbase One. Door de opbrengsten van stablecoin-rendementen te beperken tot betalende leden, schat Worthington dat Coinbase jaarlijks tot $1 per aandeel aan winst kan toevoegen, afhankelijk van het klantgedrag.

Benjamin Budish van Barclays, die een Equal Weight-ratingsbeoordeling voor het bedrijf hanteert, deelt de positieve omzetvooruitzichten maar neemt een meer voorzichtige benadering. Hij verwacht dat de aangepaste EBITDA 6% hoger zal uitvallen dan de consensus, gedreven door detailhandelshandel en sterker dan verwachte rente-inkomsten gerelateerd aan USDC.

Hij schat de totale transactieomzet voor Q3 op $1,05 miljard, hoger dan de verwachtingen van de markt, en modelleert $771 miljoen aan inkomsten uit abonnementen en diensten, boven de richtlijnen van het management. Hij verlaagt echter zijn koersdoel naar $361 van $365, vanwege bredere multiple compressie in de markt.

Ed Engel van Compass Point is cynischer. Hoewel hij erkent dat de resultaten van het derde kwartaal waarschijnlijk iets boven de verwachtingen zullen uitkomen, handhaaft hij een “Verkopen” advies. Zijn zorg richt zich op Coinbase’s verschuiving naar abonnementen met lagere marges. Engel stelt dat USDC en staking-uitkeringen aan gebruikers de winstgevendheid aantasten, en dat beleggers de impact mogelijk onderschatten. Hij waarschuwt ook voor een afname van de retailactiviteit in de tweede helft van het kwartaal en is van mening dat de overname van het derivatenplatform Deribit — hoewel strategisch interessant — geconfronteerd wordt met toenemende concurrentie van gereguleerde Amerikaanse marktplaatsen zoals CBOE.

Opvallend is dat Engel zwijgt over het potentiële van de Base-token waar JP Morgan mee uitpakt, wat wijst op minder overtuiging of zichtbaarheid in die langetermijnstrategie.

Een consensuspunt: USDC wordt een steeds belangrijker winstcentrum. Alle drie de bedrijven benadrukken hoe Coinbase profiteert van zijn samenwerking met Circle (CRCL) en de toenemende stablecoin-saldi. Maar opnieuw verschillen de analisten van mening over hoeveel van die omzet Coinbase kan behouden nu het de beloningsstructuren aanpast en probeert gebruikers naar betaalde niveaus te leiden.

Naarmate Coinbase zich verder richt op abonnementsdiensten, on-chain infrastructuur en derivaten, zal het donderdag gepubliceerde winstbericht dienen als een test, niet alleen van de recente prestaties, maar ook van welke visie op de toekomst van het bedrijf accurater blijkt te zijn.