Michael Saylor Benadrukt Rendementsverschil Tussen STRF, STRD Aangeboden Voorkeursaandelen

Openbaarmaking: De auteur van dit artikel bezit aandelen in MicroStrategy (MSTR).

Strategy Uitvoerend Voorzitter Michael Saylor zei in een recente podcast dat zijn voorkeursperpetual stock, STRD, wordt door beleggers over het hoofd gezien omdat het verhandeld wordt als een junior effect, in tegenstelling tot STRF, wat een senior instrument is.

De junior status van STRD heeft ertoe geleid dat het minder aandacht krijgt ondanks de hogere potentiële rendementen, zei Saylor.

In een kapitaalstructuur worden seniorwaarden als eerste uitgekeerd en dragen doorgaans een lager risico en lagere rendementen. Juniorwaarden worden na de seniorwaarden uitgekeerd en brengen een hoger risico met zich mee, wat hogere potentiële opbrengsten als compensatie biedt.

Als seniorwaarde wordt STRF beschermd door sanctiebepalingen en heeft het voorrang bij uitkeringen, wat het aantrekkelijk maakt voor risicomijdende beleggers die op zoek zijn naar rendement maar de uitkeringszekerheid vooropstellen. Het wordt momenteel verhandeld boven pari op $109 en levert een effectief rendement van 9,1%, waarmee het een levenslang rendement van 29% genereert.

STRD is de juniorversie en biedt een hoger dividend en rendement ter compensatie van de lagere uitkeringsprioriteit en het grotere risico. STRD is niet-cumulatief en junior in de kapitaalstructuur, met sanctiebepalingen voor het bedrijf als het dividend niet wordt betaald. Het wordt verhandeld onder pari op $78, met een levenslang rendement van -7%, maar een hoger effectief rendement van 12,7%, vergelijkbaar met een junkbond.

De twee instrumenten zijn structureel vergelijkbaar, met als belangrijkste verschil het risico-rendementsprofiel: STRF biedt een veiliger rendement, terwijl STRD een hoger rendement biedt voor het nemen van meer risico.

Saylor vroeg zich af waarom beleggers de voorkeur gaven aan STRF boven STRD terwijl ze een rendement konden behalen dat meer dan 350 basispunten hoger ligt. Hij benadrukte de opkomst van een creditspread tussen de twee instrumenten, gedreven door hun senior- en juniorclassificaties.

Hoewel MSTR niet verplicht is dividenden uit te keren op de junior aandelen, wuifde Saylor zorgen over mogelijke niet-betalingen weg. MSTR zal die betalingen handhaven, zei hij, omdat het nalaten hiervan de prijs van STRD aanzienlijk zou schaden. Bovendien is het doel van het bedrijf deze effecten te verkopen om kapitaal te genereren voor extra bitcoin-aankopen, waardoor een wanbetaling op STRD geen haalbare optie is.

Daarnaast, Saylor kondigde aan meldde zondag via X dat MSTR meer bitcoin heeft aangeschaft, ondanks dat het aandeel van het bedrijf het moeilijk bleef hebben, met een daling van 4% sinds het begin van het jaar tot $289,87, vergeleken met de 10% winst van bitcoin in dezelfde periode. Strategy houdt momenteel 640.250 BTC aan.