Yen-gedekte stablecoin komt op het juiste moment nu de BOJ naar verwachting de rente zal verhogen

Een van de grootste verhalen die deze maand uit het Verre Oosten naar voren komt, is de aanstaande lancering van een op blockchain gebaseerde versie van de Japanse yen, een van de belangrijkste fiatvaluta's ter wereld.

De timing van deze ontwikkeling had niet beter kunnen zijn, aangezien er algemeen wordt verwacht dat de Bank of Japan (BOJ) binnenkort de rentetarieven zal verhogen, een stap die waarschijnlijk de aantrekkingskracht van zowel de yen als activa die aan de yen zijn gekoppeld zal vergroten.

Eerder deze maand, CoinDesk meldde dat Japan's Financial Services Agency (FSA) zal naar verwachting al deze herfst de eerste yen-gedenomineerde stablecoin van het land goedkeuren. Volgens het rapport is het in Tokio gevestigde fintechbedrijf JPYC van plan zich binnen deze maand te registreren als een geldtransactiebedrijf en zal het de uitrol leiden van een aan de JPY gekoppelde stablecoin, die zal worden verhandeld tegen een 1:1 verhouding met de Japanse yen.

Stablecoins zijn cryptocurrencies die gekoppeld zijn aan een externe referentie, zoals de Amerikaanse dollar, euro of yen. Deze tokens spelen een cruciale rol door het faciliteren van kapitaaltransfers die worden gebruikt voor handel, investeringen, overmakingen of internationale betalingen, terwijl ze de volatiliteit vermijden die doorgaans geassocieerd wordt met andere cryptocurrencies.

JPYC staat niet alleen in het nastreven van een stabiele munt gekoppeld aan de yen. Vorige week kondigde het in Tokio gevestigde financiële dienstverleningsbedrijf Monex Group aangekondigd dat het overweegt de lancering van een eigen JPY stablecoin gericht op internationale geldoverdrachten en zakelijke betalingen. Oki Matsumoto, voorzitter van Monex Group, vertelde aan lokale media: “Het uitgeven van stablecoins vereist aanzienlijke infrastructuur en kapitaal, maar als wij ze niet behandelen, lopen we achterop.”

BOJ renteverhoging

Zowel vooraanstaande bankiers als handelaren verwachten dat de BOJ de rente de komende maanden zal verhogen, terwijl verwacht wordt dat de Amerikaanse Federal Reserve het tegenovergestelde zal doen.

Hiroshi Nakazawa, hoofd van Hokuhoku Financial Group, een van de grootste regionale banken in Japan op basis van activa, zei in het weekend dat de De BOJ zou de rentetarieven kunnen verhogen in oktober of december, ervan uitgaande dat “alles soepel verloopt.”

Aandelen van Hokuhoku Financial Group zijn dit jaar de best presterende bankaandelen geweest, met een koersstijging van 90% die het Topix bankenindex, dat 70 kredietverstrekkers omvat, overtreft.

Nakazawa’s vooruitzichten komen overeen met de bredere marktconsensus over de aanstaande renteverhogingen. Volgens Bloomberg Economics heeft het onlangs gepubliceerde inflatierapport uit Tokio waarschijnlijk het standpunt van de BOJ versterkt dat de consumenteninflatie sterk blijft, en op schema ligt om het 2%-doel te bereiken. De team voorspellingen een renteverhoging van 25 basispunten tijdens de BOJ-vergadering van oktober.

De verwachte renteverhoging zou investeerders ertoe kunnen aanzetten om fondsen te verplaatsen naar JPY-ondersteunde stablecoins. Ter herinnering: de renteverhogingscyclus van de Fed in 2022 werd gezien als een stimulans voor de vraag naar USD-gekoppelde stablecoins, hoewel de aantrekkingskracht van stablecoins later tijdelijk werd aangetast door de Terra-crash in mei 2022.

De BOJ heeft de rente de afgelopen jaren twee keer verhoogd, van 0,1% naar 0,25% in juli vorig jaar en vervolgens nog een renteverhoging van 25 basispunten in januari. Sindsdien heeft de centrale bank de rente ongewijzigd gehouden.

Japanse rendementen stijgen, BTC/JPY daalt

De rendementen op langlopende Japanse staatsobligaties (JGB's), de op drie na grootste overheidsschuldmarkt na de VS en China, zijn gestegen naar meerdere decennia hoge niveaus, reflecterende fiscale zorgen en de sterke verwachting van een aanstaande renteverhoging door de BOJ.

Zo steeg bijvoorbeeld het rendement op de 30-jarige Japanse staatsobligaties (JGB) recentelijk tot een recordhoogte van meer dan 3,2%, terwijl het rendement op de 10-jarige obligaties 1,64% bereikte, niveaus die sinds 2008 niet meer zijn gezien, volgens gegevens van TradingView.

Een bijkomend voordeel van de yen is de versmalling van de kloof tussen de Amerikaanse en Japanse 10-jaarsrentes, die is teruggelopen tot 2,62%, het laagste niveau sinds augustus 2022. Omdat de USD/JPY-wisselkoers volgt nauwgezet deze opbrengstverschillen, suggereert een regressieanalyse door MacroMicro dat het paar rond 144,43 zou moeten handelen, vergeleken met het niveau van ongeveer 147,00 op vrijdag.

Met andere woorden, de regressieanalyse wijst op waardestijging van de yen.

De verzwakkende yen en de verwachte renteverhogingen wijzen ook op neerwaarts potentieel voor BTC/JPY. Het cryptocurrency-paar dat op bitFlyer wordt verhandeld, is deze maand al met 8% gedaald en heeft het laagste niveau bereikt sinds 9 juli. Deze recente uitverkoop heeft een klassieke bearish omkeerformatie van een dubbele top op de daggrafiek veroorzaakt.

Technische analyse met behulp van de 'measured move'-methode suggereert dat de dubbele top doorbraak de prijzen zou kunnen doen dalen tot ongeveer 14.922.907 JPY. Dit doel is berekend door de hoogte tussen de twee toppen en het tussentijdse dal af te trekken van het laagste punt van het dal, wat wijst op een verder neerwaarts risico voor bitcoin geprijsd in yen.