Beursgenoteerde pre-IPO aandelen onderwerp ontsteekt juridische discussie op Consensus Hong Kong 2026

Ultan Miller, CEO van Hecto Finance, presenteerde een gedurfde visie tijdens een interview met CoinDesk op Consensus Hong Kong 2026: een blockchain-native brug naar de meest waardevolle particuliere bedrijven ter wereld, die lange tijd onbereikbaar waren voor gewone beleggers.

Zijn strategie en de controverse die deze oproept, benadrukken echter hoe de tokenisatie van private equity sneller evolueert dan de juridische kaders en de consensus binnen bedrijven.

Hecto profileert zich als de bouwer van "s's werelds eerste getokeniseerde pre-IPO bedrijfsindex," ontworpen om publieke investeerders blootstelling te bieden aan bedrijven die traditioneel gesloten blijven tot hun beursgang. Miller verklaarde dat de index wordt ontwikkeld op het Canton Network, een institutionele blockchain ontworpen om privacy, naleving en programmeerbare afwikkeling te ondersteunen, kenmerken die volgens hem essentieel zijn om traditionele effecten op schaal naar blockchainrails te brengen.

Edwin Mata, CEO en mede-oprichter van het tokenisatieplatform Brickken, bracht een scherp contrasterende toon op dezelfde conferentie. Mata, die ook deelnam aan CoinDesk’s PitchFest concurrentie, waarschuwde dat het tokeniseren van bedrijfs­aandelen zonder kennis of toestemming van de emittent het risico loopt zowel de beleggersbescherming als de markt­geloofwaardigheid te ondermijnen.

Nu de tokenisatie van echte wereld activa is voorspeld om een industrie van $30 biljoen te worden tegen 2030, aldus Mata, betreden te veel onervaren spelers de markt op zoek naar snelle winsten.

“Dit is een recept voor chaos, projecten van lage kwaliteit en enorme verliezen voor investeerders die worden aangetrokken tot ondernemingen zonder degelijke basis, met name door het ontbreken van echte expertise op het gebied van effectenstructurering, emissiemechanismen en vennootschapsrecht,” waarschuwde Mata.

De tegenreactie op Robinhood benadrukt de spanning

Scepsis rond getokeniseerde private equity is niet theoretisch. In juni 2025, Robinhood heeft aangekondigd dat het getokeniseerde aandelen in Europa en lanceerde een beperkte weggeefactie van aan aandelen gekoppelde tokens verbonden aan OpenAI en SpaceX.

OpenAI reageerde publiekelijk.

“Deze ‘OpenAI-tokens’ zijn geen OpenAI-aandelen,” het bedrijf zei. “Wij zijn geen partners van Robinhood, waren hier niet bij betrokken en keuren dit niet goed. Elke overdracht van OpenAI-aandelen vereist onze goedkeuring — wij hebben geen enkele overdracht goedgekeurd. Wees alstublieft voorzichtig.”

De aflevering bracht het kernprobleem binnen de sector tot leven: wanneer derden op blockchain gebaseerde instrumenten creëren die verwijzen naar private bedrijven, wat kopen beleggers dan precies en wie heeft dit geautoriseerd?

Miller: ‘Voorlopig een grijs gebied’

Miller, die voor Hecto een van de eerste door de Britse Financial Conduct Authority (FCA) gereguleerde digitale activabeleggingsbanken oprichtte, zei dat hij en zijn medeoprichters, waaronder voormalige leidinggevenden van Goldman Sachs en Barclays, de spanning erkennen maar hun structuur toch als anders beschouwen. Hij omschreef de sector als opererend in een “grijs gebied” en stelde dat de prikkels na verloop van tijd op één lijn kunnen komen naarmate de regelgeving zich ontwikkelt en de marktvraag zich manifesteert.

In plaats van tokenisering te zien als een juridische omweg, schetste Miller het als onderdeel van een onvermijdelijke overgang van traditionele effecten naar programmeerbare platforms. Hij stelde dat naarmate bedrijven langer privé blijven en waarderingen op secundaire markten toenemen, de vraag naar bredere toegang zal blijven groeien.

De sociale kanalen van Hecto geven eveneens blijk van een actieve groei van het ecosysteem en betrokkenheid van de gemeenschap, waardoor het product wordt gepositioneerd als meer dan een theoretisch concept, maar als een levendig initiatief dat netwerkt met institutionele bewaaroplossingen en on-chain governance-mechanismen.

De pre-IPO Index: Hectocorns en institutionele rails

Miller positioneert het eerste product van Hecto rondom een verzameling van elite private bedrijven, of zoals hij ze noemde, “Hectocorns”, met waarderingen van meer dan 100 miljard dollar, waaronder SpaceX, OpenAI, ByteDance, xAI, Stripe, Tether en Anthropic.

Het idee is om blootstelling aan deze mand in een enkele on-chain token te bundelen, waardoor beleggers via een programmeerbaar instrument gediversifieerde toegang krijgen in plaats van individuele aandelen aankopen.

De CEO van Hecto legde uit dat de token functioneert door investeerders kapitaal te laten storten in een kluis, waarna het protocol tokens uitgeeft die een proportionele blootstelling aan de totale prestatie van de basket vertegenwoordigen.

De index is regels-gedreven en dynamisch: als een bedrijf uitstapt via een beursintroductie (IPO) of een liquiditeitsevenement, worden de opbrengsten toegewezen aan een liquiditeitspool die wordt gebruikt om tokens terug te kopen, wat mogelijk voordelig is voor resterende houders. Houders van governance-tokens stemmen ook over de toekomstige samenstelling van de index.

Millers bredere thesis is structureel. Hij betoogt dat openbare markten niet langer een tijdperk definiëren; in plaats daarvan creëren enorme private bedrijven waarde lang voordat traditionele IPO's plaatsvinden. Tokenisatie is, volgens hem, de ontbrekende schakel tussen de groei van private ondernemingen en bredere investeerders toegang.

De regelgevende en juridische kloof

Toch blijven de juridische fundamenten onbestendig, zelfs terwijl Miller de mechaniek promoot.

Mata benadrukte dat tokenisering van aandelen de juridische aard van aandelen niet verandert. Het is een technologische laag bovenop traditioneel aandeelhouderschap, gereguleerd door het vennootschapsrecht en documentatie, en niet iets dat legitimiteit ontleent aan de blockchain zelf.

Als de uitgever instemt en de effectenregelgeving wordt nageleefd, kan tokenisatie het bijhouden van records en overdrachtsprocessen moderniseren, voegde hij eraan toe. Zo niet, dan loopt het het risico rechten verkeerd weer te geven en beleggers bloot te stellen aan onzekerheid omtrent governance.

Mata benadrukte ook dat tokenisering niet automatisch liquiditeit creëert. Echte liquiditeit vereist conforme secundaire markten, betrouwbare afwikkelingsinfrastructuur, vraag van beleggers en regelgevingduidelijkheid — elementen die zich nog in ontwikkeling bevinden in verschillende rechtsgebieden.

Onzekerheid over stemrechten, dividendrechten en overdraagbaarheid, zei hij, brengt zowel juridische als reputatierisico’s met zich mee.

Marktimlicaties en toegang voor beleggers

Als Hecto’s index aan populariteit wint, zou dit een betekenisvolle verschuiving kunnen betekenen in hoe blootstelling aan private markten wordt verdeeld door blootstelling aan snelgroeiende private bedrijven te integreren in programmeerbare blockchain-instrumenten.

Echter, zonder medewerking van de uitgever, duidelijke naleving van effectenwetgeving en goed functionerende secundaire markten, kan de belofte van getokeniseerde private equity beperkt blijven door dezelfde structurele problemen die het probeert te transformeren.

Bij Consensus Hong Kong 2026, één ding werd duidelijk: de tokenisatie van private equity is niet langer een experiment, maar een opkomend activum met inherente uitdagingen.