Tokenisering bevindt zich nog aan het begin van de hypecyclus, maar heeft meer use cases nodig, zeggen specialisten

Als er een klassieke technologie-hypecyclus verbonden aan tokenisatie — de representatie van elk actief op blockchains zoals Ethereum — we staan nog maar aan het begin.

Dat was de mening van Min Lin, bestuursdirecteur van wereldwijde expansie bij Ondo, die opmerkte dat alleen al de Amerikaanse staatsobligatiemarkt een waarde heeft van $29 biljoen. Als men de wereldwijde aandelenmarkt erbij optelt, komt die waarde dichter bij $127 biljoen, waarvan $69 biljoen alleen al in de VS, aldus Lin tijdens CoinDesk's Consensus Hong Kong-conferentie.

Maar hoewel de cijfers duizelingwekkend zijn, en er ongetwijfeld vraag is vanuit traditionele financiën om getokeniseerde reële activa (RWA's) te verkennen, is er voorzichtigheid en aandacht vereist bij het afstemmen van de hype op daadwerkelijke bruikbaarheid in de echte wereld, aldus Graham Ferguson, hoofd ecosysteem bij Securitize.

“Het is onze plicht om te bepalen hoe we deze verdelen en ik denk dat we historisch gezien geen goede taak hebben verricht in het toekennen van nut aan deze activa,” zei Ferguson. “We hebben al deze activa die we zouden kunnen tokeniseren. We hebben talloze verschillende keuzes. We moeten, we moeten uitzoeken, hoe verenigen we die hype, hoe brengen we dat samen.”

Het is belangrijk om niet “voorbarig te handelen aan de regelgevende kant van de zaken,” benadrukte Ferguson van Securitize. Dat gezegd hebbende, begint de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) zich bewust te worden van het idee dat tokenisatie de infrastructuur van toekomstige markten kan vormen, en niet slechts “geïsoleerde nalevingsgebieden” betekent.

“We zijn al geruime tijd bezig met het bespreken van de voordelen van afwikkeling als het gaat om tokenisatie en programmatische naleving die direct in de tokenstandaard is ingebouwd, de overdraagbaarheid van deze activa tussen KYC-gekwalificeerde [know-your-customer] individuen,” zei Ferguson. ”We zijn erg enthousiast over de regulatoire duidelijkheid. Geen woordspeling bedoeld.”

Ondo’s focus ligt op efficiëntie. Het bedrijf is druk bezig geweest met het tokeniseren van aandelen en EFT's en kondigde recent de introductie van aanOndo Perps, waarbij die getokeniseerde aandelen direct als onderpand voor margin kunnen worden gebruikt — in plaats van stablecoins als onderpand te gebruiken op beurzen of DEX’s, lichtte Lin toe.

In wezen omvatten de verschillende benaderingen van deze bedrijven voor tokenisatie twee ontwerpkeuzes: in het geval van Ondo gaat het om het snel en eenvoudig wrappen van activa in een token; bij Securitize draait het om het native uitgeven van effecten op de blockchain en het gladstrijken van de juridische complianceproblemen die met dat proces gepaard gaan.

De aanpak van Securitize “is altijd geweest om dit in nauwe samenwerking met toezichthouders te doen,” zei Ferguson. “Dus in de VS en de EU, gereguleerd als een transferagent, als een broker-dealer, en we hebben altijd min of meer volgens de regels gewerkt,” zei hij.

Dit brengt uitdagingen met zich mee bij het werken met DeFi-protocollen, erkende Ferguson, vanwege de noodzaak om op elk moment te kunnen vaststellen wie de uiteindelijke eigenaar van een activum is.

“In crypto en DeFi zijn we gewend aan enorme pools van activa, dus we zijn gefixeerd op het vinden van manieren om met deze protocollen te werken zodat we in staat zijn dezelfde traceringmechanismen te implementeren die nodig zijn om effecten te verhandelen en over te dragen. En dus is het niet per se de meest DeFi-vriendelijke benadering,” zei Ferguson.

Voor Lin van Ondo valt tokenisatie in ofwel een permissionless kamp of een permissioned kamp.

Bijvoorbeeld, OUSG, het Ondo Short-Term US Treasuries Fund is beschikbaar voor een wereldwijd publiek, en is permissioned, wat betekent dat gebruikers dit actief alleen kunnen overdragen naar geautoriseerde adressen.

Aan de andere kant tokeniseert Ondo Global Markets beursgenoteerde Amerikaanse aandelen en ETF's, wat permissionless is na een bepaalde nalevingsperiode, maar alleen beschikbaar is voor beleggers buiten de Verenigde Staten.

“Wat wij bij Ondo hebben gedaan is een wrap-model voor onze Ondo global markets-producten,” zei Lin. “Die permissieloze aanpak stelt ons in staat vrij te opereren en over te dragen van peer tot peer binnen DeFi. Zo kunt u DeFi-protocollen gebruiken om deze producten te benutten in leningen en onderpandmarges.”

Als het gaat om het tokeniseren van alles en nog wat, is er geen twijfel dat deze wrapping-aanpak sneller resultaten zal opleveren; Ondo was bijvoorbeeld in staat om BitGo-aandelen te tokeniseren zo’n 15 minuten nadat het bedrijf begon met handelen op openbare markten.

“Dit wrappermodel stelt ons in wezen in staat om veel sneller te schalen. Vandaag de dag hebben we ongeveer 200 tokenized aandelen en ETF’s. We streven ernaar dit uit te breiden naar duizenden,” zei Lin. “Het wrappermodel is breed geadopteerd. Stablecoins zijn in feite verpakte Amerikaanse dollars en wij hanteerden een zeer vergelijkbaar model.”