ビットコインとイーサリアムが急落する中、DeFi投資家はパニックに屈することを拒んでいる

幅広い市場の弱さと暗号資産全体にわたる強制清算の波にもかかわらず、分散型金融（DeFi）の総価値ロック（TVL）—すなわちブロックチェーン上に預けられた資本—は驚くほど堅調であり、弱気のセンチメントが暗号市場を覆う中でもトレーダーが利回りを通じて依然としてパッシブインカムを追求していることを示すシグナルとなっている。

過去一週間で、主要暗号資産のBTC、ETH、XRP、SOLは複数年ぶりの安値を記録し、ETHはこの7日間だけで21%の価値を失いました。

しかし、その減少はDeFiプロトコルからの資金流出にはつながりませんでした。総ロックバリューは1200億ドルから1050億ドルに減少し、市場を上回る12％の下落となりました。これは、トークン取引者は打撃を受けているものの、レンディング、借入、ステーキング、または流動性プールの資金提供を求める投資家はまだパニックに陥っていないことを意味します。

このDeFiへの安定した資金流入の理由の一つは、トレーダーが下落相場において安全なリターンを求める傾向があるためです。彼らはトークンを頻繁に売買・ローテーションすることはあまりなく、むしろ資産を保有し、年間3％から5％の利回りを通じてパッシブインカムを得ることを好みます。

イーサリアム（ETH）を同時にステーキングして利回りを得る一方で、デリバティブ市場をショートしてエクスポージャーを軽減するトレーダーもいます。これは「デルタ・ニュートラル」（価格変動に対してポートフォリオが影響を受けにくい）なリターン生成手法となり得ますが、追加の利回りは先物市場のファンディングレートに依存します。

一方で、12％の下落は、イールドファーマー（資金をブロックチェーンに投資してパッシブ収入を絶えず追求する投資家）が一斉に撤退したことによるものではなく、資産価格の減少に起因しています。DeFi市場全体でのイーサ（ETH）の供給量は、年初の2260万ETHから2530万ETHへと増加しており、直近1週間だけで160万ETHが追加されたとによると報告されています。DefiLlama.

オンチェーン清算は抑制されています

昨年2月、ドナルド・トランプ氏の米大統領選出後に暗号通貨市場は同様の下落を経験しました。当時、DeFi市場ははるかに脆弱であり、オンチェーンで3億4,000万ドルもの巨額の清算が発生しました発動寸前.

今回のDeFi市場は、現在価格の20％以内に清算可能なポジションがわずか5,300万ドルと、より多くの担保が付されています。アルゴリズム型金利プロトコルであるCompoundのポジションは、ETHが1,800ドルを下回らない限りリスクにさらされませんが、最大の危険ゾーンは1,200ドルから1,400ドルの間で、ここには10億ドル相当の清算可能なポジションが存在します、とDefiLlamaは述べています。データは示しています.

成熟しつつあるセクター

これまでの周期では、DeFi市場が最初に崩壊しました。2022年には、投資家がアルゴリズム型のUSTステーブルコインをステーキングすることでテラ（Terra）ブロックチェーン上の過度に魅力的な利回りに惹かれましたが、その後数か月の市場急落により、ステーブルコインを裏付ける暗号資産の価値が減少し、エコシステム全体が崩壊しました。

これによりすべてのDeFi市場に連鎖的影響が及び、同年4月から6月にかけてTVLは1,420億ドルから520億ドルへと減少しました。

今回は、下方リスクは最小限であり、利回りは安定しており、流入も静かに増加していることから、機関投資家の採用と市場のより広範なボラティリティを背景に、このセクターが成熟してきたことを示唆しています。