Come le Stablecoin hanno Resistito all'Instabilità

Il fondatore di Tron parla con CoinDesk su come.

Il 20 giugno, Justin Sun, fondatore della blockchain Tron, ha rivelato il suo riflessioni su un'ampia gamma di questioni relativo a stablecoin, che all'epoca erano sotto grande pressione a seguito del crollo di Terra collasso. Ha partecipato a una teleconferenza con Zack Seward, vicedirettore di CoinDesk, che ha iniziato la discussione chiedendo delle condizioni di mercato allora prevalenti.

“Il mercato sta attraversando un processo di deleveraging molto doloroso,” ha risposto Sun. “Ethereum è l’obiettivo principale poiché la maggior parte dei fondi più vecchi e delle piattaforme leader hanno tutte posizioni di leva elevate su Ethereum.”

Ha osservato che il tempismo della transizione di Ethereum da proof-of-work a proof-of-stake consenso alimentato nell'incertezza.

“In questo momento, abbiamo bisogno di tempo per guarire e tempo per costruire,” ha dichiarato Sun, prevedendo che il deleveraging potrebbe richiedere “altri tre-sei mesi.”

‘Enorme potenziale’

Sun ha osservato che, a seguito del crollo del token di Luna ancorato al dollaro USA, il mercato degli stablecoin algoritmici era particolarmente precario. Invece di essere adeguatamente garantito, come avviene per stablecoin centralizzati quali tether USDT$0.9999 o USD coin (USDC), il valore di uno stablecoin algoritmico viene determinato tramite mezzi decentralizzati, pertanto offre maggiore trasparenza e di conseguenza presenta un potenziale di panico superiore.

Il suo interesse per le stablecoin è legato a USDD, il token nativo di TRON ancorato tramite un Sistema di Tasso di Cambio Collegato (LERS) al dollaro statunitense. Tuttavia, la settimana precedente all'intervista con Seward, USDD si è allontanato dal suo peg. È sceso a $0,93 e aveva appena iniziato a riprendersi. La sua breve storia di negoziazione – è stato lanciato all'inizio di maggio – giocava a suo sfavore.

Nel webinar, Sun ha fatto una previsione audace secondo cui USDD sarebbe tornato al suo peg entro “cinque-dieci giorni” – una previsione che si è rivelata completamente accurata. Sono stati necessari solo sette giorni per raggiungere quota $0,99 e da allora il valore è rimasto entro una frazione della parità con il dollaro dal 8 luglio. Tuttavia, rispetto agli obiettivi più modesti che Sun ha indicato durante la discussione, USDD è stato pienamente conforme alla sua missione, ad eccezione di un periodo di sei giorni terminato il 21 giugno.

In “condizioni di mercato straordinarie,” ha dichiarato Sun, una fluttuazione del “due o tre percento è un intervallo accettabile” per una stablecoin decentralizzata.

Sun ha attribuito il calo di giugno ai venditori allo scoperto presso gli hedge fund. Tron DAO ha dovuto aggiungere riserve per garantire la liquidità e invertire le perdite. Ha negato di aver utilizzato capitale personale.

“Credo ancora che [una stablecoin decentralizzata] abbia un enorme potenziale per diventare il prossimo grande token di regolamento per l'industria delle criptovalute,” ha dichiarato Sun.

Ha rapidamente aggiunto che qualsiasi vantaggio teorico che un tale token potrebbe avere può essere perso a causa di una progettazione o gestione scadente.

Regolamentazione: La divisione tra DeFi e CeFi

Sun ha dichiarato di aspettarsi che le stablecoin centralizzate saranno regolate a livello nazionale.

“Le stablecoin centralizzate saranno alla fine regolamentate come una banca perché ricevono molti soldi da altre persone,” ha affermato.

Le monete decentralizzate, come l’USDD di Tron, possono però evitarlo, purché riescano a dimostrare agli organi di controllo finanziari che esiste una differenza intrinseca tra la finanza decentralizzata (DeFi) e approcci alla finanza centralizzata (CeFi).

Ha suggerito che, anziché essere sotto la lente di ingrandimento delle banche centrali, i progetti di stablecoin algoritmiche possono trarre vantaggio dall'apprendimento delle lezioni di questi responsabili di politiche monetarie. Ha citato sia la Federal Reserve degli Stati Uniti sia la Banca Popolare Cinese come esempi, oltre all'Autorità Monetaria di Hong Kong, che funge essenzialmente da loro interprete.

In ultima analisi, Sun crede in un mercato libero e aperto per le valute, siano esse sovrane o private, e cita un premio Nobel proveniente dal Scuola austriaca di economia come fonte di ispirazione per il suo pensiero.

“Sono un grande fan di [Friedrich August von] Hayek,” ha detto, riferendosi all’economista della metà del XX secolo le cui teorie hanno influenzato i successivi movimenti politici libertari. Sun ha aggiunto di essere favorevole a “un mercato valutario trasparente, aperto e competitivo. Lo scenario ideale sarà che tutte le [valute digitali delle banche centrali] competano con tutte le stablecoin private.”

Mentre ha espresso scetticismo riguardo alle valute digitali delle banche centrali (CBDC) conformerebbero alla trasparenza open-source e sarebbero invece «catene opache, permissioned», ha comunque affermato di essere disponibile a collaborare con loro e a competere contro di loro.

“In Tron Protocol, siamo lieti di collaborare con tutte le banche centrali,” ha affermato.

Prossima fase

Il “noi” è significativo. Sebbene Sun sia tecnicamente ritirato da un ruolo di leadership in Tron, rimane comunque appassionato del progetto ed è un grande, se non il più grande, sostenitore della comunità e dell’ecosistema Tron in generale.

Il suo lavoro a tempo pieno ora è quello di diplomatico. Sun, nato in Cina e istruito negli Stati Uniti, rappresenta ora la sua patria adottiva, Granada, presso l'Organizzazione Mondiale del Commercio. (Seward ha osservato che il titolo di Sun oggi è "Sua Eccellenza.")

Dall'inizio dell'anno, Sun ha partecipato a una serie di attività, tra cui la 12ª Conferenza Ministeriale presso la sede dell'OMC a Ginevra. Queste non sono state affatto specifiche per le criptovalute, ma hanno invece riguardato questioni di grande importanza come le deroghe ai vaccini COVID, l'aumento vertiginoso dei prezzi alimentari, l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia, il transfer pricing e la tassazione dell'e-commerce.

Sun ha inoltre risposto a una domanda maliziosa di un spettatore riguardo al fatto se Tron avesse “copia-incollato” il proprio white paper da quello di Ethereum nel 2017. Ha osservato che Tron si è sempre basato sul consenso proof-of-stake, una scelta che Ethereum ha costantemente promosso ma a lungo rinviato.

“Nel 2022,” ha detto Sun con un ampio sorriso, “Ethereum sta copiando Tron.”

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