Le opzioni su Bitcoin restano costose nonostante la calma estiva. Ecco perché è importante

Il prezzo di Bitcoin BTC$84.459,46 è rimasto sorprendentemente stabile per settimane, oscillando in un intervallo ristretto al di sotto di 65.000 dollari. Le opzioni, o contratti derivati che offrono una copertura contro oscillazioni di prezzo estreme, dovrebbero essere economiche in un mercato così tranquillo. Invece non lo sono.

Può sembrare controintuitivo, ma in realtà non lo è, e questo è importante per i trader che considerano le opzioni per coprirsi o trarre profitto da un potenziale boom della volatilità. La volatilità tende a tornare alla media e spesso registra picchi improvvisi dopo un lungo periodo di trading noioso e all'interno di un range ristretto.

Si riduce al fatto che questi contratti di opzione sono valutati in base a ciò che il mercato si aspetta accada nei prossimi giorni o settimane, non su ciò che è già accaduto di recente.

La calma attuale è reale. La volatilità realizzata di Bitcoin a 30 giorni, la volatilità dei prezzi osservata nelle ultime quattro settimane, è scesa al 21,80% annualizzato, il livello più basso da ottobre 2025. Tuttavia, la misura prospettica, la volatilità implicita o attesa a 30 giorni, rappresentata dall'indice BVIV di Volmex, si attesta attualmente al 36%, circa due terzi in più rispetto alla volatilità realizzata.

Questo divario è importante perché i mercati stabili e una bassa volatilità realizzata possono attirare acquirenti di opzioni che presumono di ottenere un affare. La logica è che in un mercato tranquillo, i premi per la protezione contro le oscillazioni di prezzo dovrebbero essere bassi e, di conseguenza, un improvviso scoppio di movimento potrebbe portare a un guadagno inaspettato.

Ma dato l'elevato livello di volatilità implicita, le opzioni costano oggi più di quanto suggerirebbe la recente calma nel mercato spot. Questo prezzo più elevato incide direttamente su chi acquista opzioni: è necessario che il bitcoin si muova abbastanza da coprire quanto pagato per call o put (o entrambe) prima di vedere un qualsiasi profitto, e un'opzione più costosa implica che sia necessaria una variazione di prezzo maggiore per raggiungere il pareggio.

La stessa disparità si manifesta anche su tempi più brevi. I dati di Glassnode indicano una volatilità implicita at-the-money a una settimana vicino al 29%, contro una volatilità realizzata di circa il 16%. Entrambe le cifre si collocano vicino ai minimi storici singolarmente, ma il divario tra loro è vicino a un massimo di quasi un anno, rafforzando il fatto che le opzioni rimangono costose rispetto a quanto poco si muove effettivamente il mercato spot.

Il messaggio per i trader: la volatilità realizzata di bitcoin potrebbe essere vicina a un minimo stagionale, ma l'assicurazione contro la prossima grande mossa non è a buon mercato.