Опціони на біткойн залишаються дорогими попри літню спокійність. Ось чому це має значення

Ціна біткойна BTC$84 459,46 вже кілька тижнів надзвичайно стабільна, перебуваючи у вузькому діапазоні нижче за $65 000. Опціони, або похідні контракти, що пропонують захист від різких коливань цін, у такому спокійному ринку повинні бути дешевими. Проте це не так.

Це може здатися нелогічним, але насправді так не є, і це має значення для трейдерів, які розглядають варіанти хеджування або отримання прибутку від потенційного сплеску волатильності. Волатильність є середньорегресивною та часто раптово зростає після тривалого періоду монотонної торгівлі в діапазоні.

Це зводиться до того, що ці опціонні контракти оцінюються на основі того, чого ринок очікує у найближчі дні або тижні, а не на основі того, що вже сталося нещодавно.

Поточний спокій є справжнім. 30-денна реалізована волатильність біткоїна, волатильність цін за останні чотири тижні, знизилася до ана­лізованих 21,80% річних — найнижчий показник з жовтня 2025 року. Водночас перспективна міра, 30-денна імплікована або очікувана волатильність, представлена індексом BVIV від Volmex, наразі становить 36%, що приблизно на дві третини вище за реалізовану волатильність.

Цей розрив має значення, оскільки плоскі ринки та низька реалізована волатильність можуть залучати покупців опціонів, які вважають, що отримують вигідну пропозицію. Логіка полягає в тому, що на тихому ринку премії за захист від коливань цін повинні бути низькими, і тому раптовий сплеск руху може принести несподіваний прибуток.

Однак, з огляду на підвищену очікувану волатильність, опціони сьогодні коштують дорожче, ніж можна було б припустити за останньої стабільності на спотовому ринку. Вища ціна безпосередньо впливає на тих, хто купує опціони: вам потрібно, щоб біткойн достатньо змінився в ціні, щоб покрити витрати на купівлю колл- або пут-опціонів (або обох), перш ніж ви побачите прибуток, а дорожчий опціон означає необхідність більшого руху ціни для виходу у беззбиток.

Те саме розходження спостерігається і на коротших часових інтервалах. Дані Glassnode показують тижневу імпліковану волатильність в районі 29% для опціонів на гроші, у той час як реалізована волатильність становить приблизно 16%. Обидва показники знаходяться поблизу історичних мінімумів окремо, але різниця між ними наближається до максимуму за останній рік, що підтверджує, що опціони залишаються дорогими порівняно з тим, наскільки мало фактично рухається спотовий ринок.

Основне для трейдерів: реалізована волатильність біткойна може перебувати поблизу сезонного мінімуму, але страхування від наступного великого руху не є дешевим.