Bitcoin sta testando un livello che ha limitato il suo rally a gennaio

Il rally di Bitcoin verso i 75.000 dollari si sta scontrando con un muro di offerta proprio mentre la domanda istituzionale rimane stabile.

L’aumento è stato guidato principalmente da flussi macroeconomici piuttosto che da una vasta ondata di attività speculativa. Gli ETF spot su bitcoin quotati negli Stati Uniti hanno continuato a registrare flussi costanti nel corso del mese, includendo circa 240 milioni di dollari in una singola sessione a seguito delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente, secondo il market maker Enflux.

Quell'offerta ha contribuito a far salire BTC da circa 71.000$ a metà degli anni ’70.000, anche mentre i mercati tradizionali assorbivano l'aumento dei prezzi del petrolio e le aspettative di variazione dei tassi. Il modello, ha osservato Enflux, riflette un comportamento di allocazione piuttosto che un inseguimento del momentum.

Ma mentre il bitcoin continua a salire, il carattere del mercato inizia a cambiare.

I dati on-chain suggeriscono che l'offerta sta iniziando a emergere in modo più aggressivo man mano che i prezzi si avvicinano a un livello chiave di costo per i detentori a breve termine. Intorno a 76.800 dollari si trova il cosiddetto prezzo realizzato per gli acquirenti recenti, cioè il punto di ingresso medio per i trader che hanno accumulato durante l'ultima fase della fase di ribasso, secondo CryptoQuant. In regimi di mercato più deboli, quel livello ha spesso agito da resistenza, poiché gli investitori che in precedenza erano in perdita sfruttano i rally per uscire a pareggio.

È importante notare che la stessa fascia ha limitato il rimbalzo di gennaio quasi fino al dollaro prima che i prezzi si invertissero verso i 60.000 dollari.

CryptoQuant ha dichiarato che i flussi in entrata negli exchange di bitcoin sono aumentati fino a circa 11.000 BTC all'ora, il livello più alto da fine dicembre, mentre i prezzi hanno testato la fascia tra 75.000 e 76.000 dollari.

Allo stesso tempo, la dimensione media del deposito è aumentata a circa 2,25 BTC, il valore giornaliero più alto dalla metà del 2024, suggerendo che sono i detentori più grandi a guidare il movimento. La quota dei trasferimenti di grandi dimensioni è passata da meno del 10% a oltre il 40% del totale degli afflussi nel giro di pochi giorni, un cambiamento che la società ha dichiarato essere storicamente coincidente con una maggiore pressione di distribuzione.

Ciò crea un mercato a doppia direzione.

Da un lato, i flussi degli ETF e i venti favorevoli macroeconomici continuano a fornire una fonte costante di domanda. Dall'altro, i grandi detentori sembrano sfruttare il rally per ridurre l'esposizione, immettendo liquidità nel mercato mentre i prezzi si avvicinano a una zona di pareggio ampiamente monitorata.

Ciò che emerge è meno uno stallo e più un passaggio di consegne. I detentori a lungo termine sembrano distribuire monete direttamente nella domanda di ETF — gli afflussi di exchange segnalati da CryptoQuant e gli afflussi verso ETF monitorati da Enflux sono, di fatto, due facce della stessa transazione, visibili in set di dati differenti.

Se quel passaggio si concretizzerà dipende dal fatto che i nuovi detentori si dimostrino più fedeli di quelli in uscita. Questo è un modello tipico delle fasi avanzate del ciclo, e si risolve in uno dei due modi.

Il risultato è un mercato che può salire rapidamente con gli afflussi, ma fatica a mantenere tali guadagni una volta che l'offerta aumenta. Una rottura sostenuta oltre i 70.000 dollari medi probabilmente richiederebbe che la domanda assorba un'ondata crescente di pressione di vendita. In mancanza di ciò, l'equilibrio potrebbe pendere dall'altra parte, scrive CryptoQuant, lasciando bitcoin vulnerabile a un ritracciamento verso i 70.000 dollari bassi, dove è iniziata l'ultima fase del rally.