ING segnala potenziale rialzista nel rendimento a 10 anni del Treasury USA

In una notizia negativa per i sostenitori delle criptovalute, gli analisti della banca olandese ING hanno evidenziato il potenziale di rottura del rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni, attualmente al 4,09%, coerente con Prospettive di CoinDesk.

Il rendimento ha mostrato resilienza, mantenendosi al di sopra del 4% nonostante diversi indicatori economici deboli, incluso il rapporto negativo sull’occupazione ADP di mercoledì per il mese di novembre, che ha segnato la terza contrazione in cinque mesi. Un rendimento più elevato potrebbe inasprire le condizioni finanziarie, disincentivare la propensione al rischio e gravare sugli asset più rischiosi, comprese le criptovalute.

"I Treasury apprezzano quella fascia di trading dal 4% al 4,1%. È più probabile una rottura temporanea al ribasso. Tuttavia, una rottura al rialzo ha maggiori probabilità di persistenza," ha dichiarato la banca in una nota analitica ai clienti giovedì.

Il rendimento, il costo di finanziamento di riferimento del governo statunitense, è sceso di 2 punti base a 4,06% dopo il rapporto ADP per poi invertire rapidamente la tendenza. Ciò è stato insolito. Dati sul lavoro deboli e titoli sull'inflazione moderati sono solitamente un segnale che i tassi d'interesse sono destinati a diminuire per stimolare l'economia.

Lo stesso vale per le aspettative di taglio dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve, che sono salite a un 87% di probabilità di una riduzione questo mese. Tuttavia, il rendimento a 10 anni è oscillato tra il 4% e il 4,20% da settembre, un punto chiave CoinDesk ha evidenziato in precedenza questa settimana.​

ING attribuisce questa solidità a cambiamenti strutturali nell’economia statunitense, dove i guadagni di produttività, parzialmente guidati dall’intelligenza artificiale, stanno assumendo un ruolo più rilevante rispetto all’occupazione nel guidare la crescita.

"I titoli del Tesoro hanno sviluppato una certa resilienza al debole quadro occupazionale," hanno scritto gli analisti. "In parte perché vi è un minor afflusso netto di immigrati nel paese, richiedendo quindi una minore generazione di posti di lavoro. Ma anche perché è la crescita della produttività, piuttosto che quella dell’occupazione, a guidare le dinamiche future (tra cui l’IA, tra gli altri)."

Il rapporto sulle spese per i consumi personali (PCE) di venerdì potrebbe generare volatilità nel rendimento a 10 anni.

Secondo ING, un report più debole potrebbe spingere i rendimenti sotto il 4%, ma qualsiasi calo sarà probabilmente temporaneo. Una rottura decisa oltre il 4,1%, invece, potrebbe essere più strutturale, potenzialmente definendo il tono fino al 2026.