'Indossiamo il Vostro Disprezzo con Orgoglio': Il Downgrade di Tether da parte di S&P Scatena una Battaglia Online

Le preoccupazioni secondo cui Tether non sarebbe trasparente riguardo alle riserve a sostegno del suo stablecoin USDT o rischierebbe un'imminente sottocapitalizzazione sono così datate e radicate che l'industria delle criptovalute ha sviluppato una propria risposta dismissiva in due parole: "Tether FUD."

Attraverso mercati toro in forte ascesa, i più brutali mercati orso, le venute e le partenze di ciarlatani come Sam Bankman-Fried, Alex Mashinsky e dozzine di altri, USDT di Tether ha continuato a crescere e a funzionare come previsto — ancorato al dollaro statunitense e disponibile per il riscatto in qualsiasi momento. Parallelamente, Tether è diventata una delle aziende più redditizie al mondo, guadagnando più di 10 miliardi di dollari nei primi nove mesi del 2025, livelli simili a quelli dei giganti di Wall Street Goldman Sachs e Morgan Stanley.

L'attuale mercato ribassista (e smettiamola di dire "guardare il quadro generale", è un mercato ribassista), tuttavia, ha spinto alcuni operatori della finanza tradizionale a rimettersi nuovamente in gioco.

Durante la seduta tranquilla del giorno prima che gli americani celebrassero il Giorno del Ringraziamento, S&P Global ha ridotto il rating su USDT di Tether da 4 a 5, il livello più debole nella sua scala di stabilità delle stablecoin (sì, l’agenzia le cui manovre di rating hanno contribuito a scatenare la crisi finanziaria globale ha una scala di stabilità delle stablecoin).

Dietro l'abbassamento del rating si celavano le consuete preoccupazioni riguardo all'opacità della rendicontazione di Tether, unite a un elemento relativamente nuovo: il bitcoin ora rappresenta oltre il 5% delle riserve a sostegno di USDT — pertanto, un ulteriore calo del prezzo del BTC potrebbe portare a un'ipotetica sottocopertura.

C'è del fumo. C'è del fuoco?

"Indossiamo il vostro disprezzo con orgoglio," ha dichiarato il CEO di Tether Paolo Ardoino, poco dopo la mossa dell'S&P. Prendendo nota dei ben noti precedenti fallimenti dei modelli delle agenzie di rating, Ardoino ha dichiarato: "la macchina di propaganda della finanza tradizionale si sta preoccupando ogni volta che una qualsiasi azienda tenta di sfidare la forza di gravità del sistema finanziario compromesso ... Tether ha invece costruito la prima azienda sovracapitalizzata nell'industria finanziaria, senza riserve tossiche."

Tether, ha concluso, «è la prova vivente che il sistema finanziario tradizionale è così compromesso da diventare temuto dagli imperatori senza vestiti.»

Possibilmente tentando di essere utile o forse semplicemente cercando di provocare, il noto investitore angel Jason Calacanis ha preso posizione su X durante il fine settimana per offrire il suo consiglio.

"Tether ha ancora molto da sistemare, ma si stanno avvicinando," ha dichiarato Calacanis. Ha esortato Tether a 1) vendere tutti i suoi bitcoin, 2) detenere solo titoli di Stato statunitensi, e 3) effettuare non una, ma due revisioni contabili da parte di società americane.

Il post di Calacanis ha suscitato una risposta rapida e vivace da parte dei sostenitori del bitcoin, con la reazione generale che ha evidenziato l'assurdità di una società operante con stablecoin/bitcoin che scambia le sue relativamente piccole partecipazioni in BTC con titoli di Stato. Diversi hanno richiamato l'attenzione su Calacanis' richiesta precipitosa di salvataggio di tutti i depositi bancari mentre Silicon Valley Bank stava fallendo nel marzo 2023, in parte a causa di un crollo del valore dei titoli del Tesoro USA in suo possesso.

Giusto. Ma anche se Tether mantenesse i suoi bitcoin, che dire di una verifica contabile tradizionale? Su questo argomento, Calacanis è stato successivamente raggiunto dal noto blogger finanziario Quoth the Raven, un veterano sostenitore dell’oro che ha iniziato ad avvicinarsi al bitcoin nel 2024.

"Sono in questo settore da tempo sufficiente per sapere che quando un'azienda si rifiuta di fornire una revisione completa e indipendente, non è mai perché tutto sia impeccabile e si sia semplicemente dimenticata di programmarla," ha scritto QTR. «Ho trovato una sola ragione per cui un'azienda si irrigidisce e rifiuta un audit quando tutti ne fanno richiesta. E non è una buona ragione.»

"I mercati hanno una lunga e sanguinosa storia di sbranamento dei ingenui," ha continuato. "[Un audit è] il minimo indispensabile che chiunque dovrebbe richiedere a un'entità che emette decine di miliardi in dollari sintetici che supportano interi mercati."