Citi e DTCC affermano che il collaterale tokenizzato funziona e ora i regolatori devono tenere il passo

La tokenizzazione dei collaterali e il loro trasferimento istantaneo oltre confine non sono più teoria, ma una realtà che si sta concretizzando. Tuttavia, in una tavola rotonda tenutasi mercoledì alla conferenza SmartCon di New York, i dirigenti di Citi, DTCC e Taurus hanno avvertito che, sebbene la tecnologia abbia fatto passi avanti, la regolamentazione non è ancora al passo.

Ryan Rugg, responsabile globale degli asset digitali presso Citi Treasury and Trade Solutions, ha dichiarato che il sistema di cash tokenizzato della banca è operativo negli Stati Uniti, Regno Unito, Hong Kong e Singapore. Conosciuta come Citi Token Services, la piattaforma sta già gestendo miliardi di transazioni reali di clienti, supportando tutto, dai pagamenti della catena di approvvigionamento alle liquidazioni nei mercati dei capitali.

“Non viene utilizzato fuori orario, nei fine settimana o durante le festività, il che ritengo sia davvero significativo … In effetti, stiamo vedendo che lo usano regolarmente, il che è meraviglioso,” ha dichiarato Rugg.

Ma scalare quel sistema oltre pochi corridoi si è rivelato difficile. Secondo Rugg, Citi deve ottenere l'approvazione normativa in ogni giurisdizione in cui opera, e la mancanza di standard legali armonizzati ha rallentato l'espansione. L'obiettivo, ha affermato, è costruire una rete senza attriti, multi-banca, multi-asset — qualcosa di più simile a come funziona oggi l'email — ma le regole non sono ancora pronte.

Nadine Chakar, responsabile globale degli asset digitali presso DTCC, ha condiviso tale opinione. Il recente “Great Collateral Experiment” della DTCC ha dimostrato che titoli di stato, azioni e fondi del mercato monetario tokenizzati possono essere utilizzati come garanzia attraverso diversi fusi orari, anche in operazioni che coinvolgono asset cripto.

Ma ha affermato che la lezione più importante è stata che la tecnologia non è più l’ostacolo: a fare la differenza sono la fiducia del mercato e l’applicabilità legale.

“Usiamo questa parola interoperabilità in modo abbastanza libero e vago,” ha detto Chakar. “Ma cosa significa realmente? Funziona davvero nella pratica? La risposta è no, non funziona.”

Questo dipende in parte dal fatto che la maggior parte delle aziende ha sviluppato propri sistemi di tokenizzazione con diverse ipotesi, strutture legali e progettazioni di smart contract. DTCC sta ora collaborando con clearinhouse globali e network come SWIFT per definire standard comuni, non necessariamente una tecnologia condivisa, ma un linguaggio e protocolli condivisi.

Il cofondatore di Taurus, Lamine Brahimi, ha esortato le istituzioni statunitensi a seguire l'esempio della Svizzera, dove sono già in vigore standard legali e tecnologici nazionali per gli asset tokenizzati. Ha avvertito che, senza coordinamento, le società finanziarie rischiano frammentazione, vulnerabilità alla sicurezza e costosi disallineamenti normativi.

Guardando avanti, i partecipanti al panel hanno concordato che i progressi probabilmente avverranno per fasi. Nel breve termine, l'infrastruttura basata su portafogli potrebbe affiancare i sistemi tradizionali basati su conti. Col tempo, tali portafogli potrebbero diventare il nuovo standard.

Ma anche se le infrastrutture sono pronte, il treno non si muoverà finché i regolatori non si adegueranno.

«È nella natura degli [asset digitali] operare 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Possono andare ovunque vogliano», ha detto Chakar. «Le nostre regole e leggi ... sono molto locali per natura, giusto? Il problema ora è che, quando emettiamo un token, potrebbe andare ovunque.»