Wall Street divisa sul percorso futuro di Coinbase dopo il superamento delle attese nei risultati del terzo trimestre

Il rapporto sugli utili del terzo trimestre di Coinbase (COIN), superiore alle aspettative, ha suscitato una gamma di reazioni tra gli analisti di Wall Street, mettendo in evidenza nette differenze nelle aspettative riguardo alla crescita a lungo termine della piattaforma di scambio di criptovalute e alla sua capacità di gestire i costi.

La società ha registrato un fatturato da transazioni pari a 1,05 miliardi di dollari e un Ebitda rettificato di 801 milioni di dollari, entrambi superiori alle stime del consensus. Gli analisti concordano unanimemente sul fatto che il trading di derivati, i servizi in abbonamento e l'integrazione di Deribit abbiano contribuito a superare le aspettative. Da lì, le opinioni si sono divise.

L'analista di Barclays Benjamin Budish ha riconosciuto la performance di Coinbase, ma ha segnalato l'aumento dei costi e la riduzione dei margini in vista del quarto trimestre. Ha citato un incremento delle spese operative, guidato da assunzioni e acquisizioni come piattaforma di raccolta fondi Echo, come sfide chiave. Budish ha abbassato il suo obiettivo di prezzo da $361 a $357, citando stime di utili inferiori per il 2026.

Owen Lau di Clear Street si è mostrato più ottimista. Ha aumentato il suo target da $405 a $415, sostenendo che Coinbase è ben posizionata per beneficiare di un ruolo crescente nei pagamenti B2B transfrontalieri. Lau ha citato le partnership di Coinbase con Citi e Shopify, affermando che i pagamenti ai commercianti basati su stablecoin potrebbero guadagnare quote di mercato a discapito dei canali tradizionali. Ha anche evidenziato i progressi normativi, come la possibile approvazione del Clarity Act negli Stati Uniti il prossimo anno, come un potenziale catalizzatore per un “Altcoin Summer”.

Mark Palmer di Benchmark ha condiviso l'ottimismo, mantenendo un giudizio di acquisto e un target di 421 dollari. Ha descritto i risultati trimestrali come un ritorno alla forma, con Coinbase che ha dimostrato leva operativa all'aumentare dell'interesse nei mercati delle criptovalute. Ha sottolineato l'importanza dei ricavi da abbonamento, cresciuti del 14% trimestre su trimestre, e il ruolo della società nell'adozione istituzionale più ampia degli asset digitali.

Citi ha inoltre adottato un tono ottimista, evidenziando lo slancio attraverso le linee di business in espansione dell’exchange.

Gli analisti guidati da Peter Christiansen hanno espresso un giudizio positivo sui progressi dell'azienda nel siglare nuove partnership di "onchain-as-a-service", tra cui quelle con Samsung e diverse banche. Il report ha inoltre evidenziato che la visione dell'azienda di una “Everything Exchange” sta iniziando a concretizzarsi, con il trading di opzioni già attivo e i volumi dei futures destinati a crescere.

Le imminenti riforme sugli asset digitali potrebbero migliorare l’accesso al mercato, e la banca ha osservato che potrebbero anche scatenare “un’ondata di innovazione repressa”. Gli analisti hanno confermato la loro valutazione di acquisto sul titolo e il target di prezzo a 505 dollari.

Tuttavia, Ed Engel di Compass Point ha avvertito che una crescita dei costi superiore a quella dei ricavi pone Coinbase in una posizione vulnerabile nel caso in cui i mercati delle criptovalute si raffreddassero. Ha ridotto drasticamente la sua stima dell'Ebitda per il 2026 e ha abbassato il suo target da 277 a 266 dollari. Engel è rimasto scettico sul fatto che la crescita delle entrate derivanti da stablecoin e staking possa continuare, soprattutto se i tassi di interesse dovessero diminuire e l'entusiasmo degli investitori retail per le criptovalute calasse.

Il broker Bernstein ha osservato che i risultati sono stati inferiori alle loro aspettative massime di mercato, ma ha affermato che la società è sul "percorso di una costruzione aziendale generazionale e il suo destino non è semplicemente determinato dall'andamento dei prezzi delle criptovalute."

Il lancio dell’app Base a milioni di utenti, insieme al debutto di un token Base, potrebbe segnare un momento “Crypto Venmo” per Coinbase, ha affermato il rapporto, indicando un passo importante verso l’adozione di massa. Il broker ha ribadito il suo rating outperform sulle azioni e l’obiettivo di prezzo a 510 dollari.

Il punto di maggiore convergenza è stato l’espansione della presenza di Coinbase nei prodotti derivati e legati agli stablecoin. Tuttavia, anche questo è stato accompagnato da riserve, poiché gli analisti hanno osservato un calo delle commissioni e una crescente concorrenza da parte di Circle Internet (CRCL), che sta cercando di convogliare un maggior volume del suo stablecoin USDC sulla propria piattaforma.

In definitiva, il successo a breve termine di Coinbase è evidente. Tuttavia, poiché i mercati delle criptovalute restano volatili e l’azienda investe massicciamente nella crescita, le prospettive a lungo termine dipendono dal fatto che nuove fonti di ricavo come i pagamenti B2B e gli asset tokenizzati possano scalare abbastanza rapidamente da giustificare l’investimento.

Gli obiettivi di prezzo variano ora da $266 a $510, un intervallo che riflette sia le opportunità che Coinbase sta inseguendo sia i rischi in caso di inciampo.