Michael Saylor evidenzia il divario di rendimento tra le offerte di azioni privilegiate STRF e STRD

Presidente Esecutivo della Strategia Michael Saylor ha dichiarato in un podcast recente che la sua azione perpetua preferita, STRD, viene trascurato dagli investitori perché viene scambiato come un titolo junior, a differenza di STRF, che è uno strumento senior.

Lo status subordinato di STRD ha causato una minore attenzione nonostante il suo potenziale di rendimento superiore, ha affermato Saylor.

In una struttura di capitale, i titoli senior vengono liquidati per primi e solitamente comportano un rischio inferiore e rendimenti più bassi. I titoli junior vengono invece liquidati dopo quelli senior e comportano un rischio maggiore, offrendo in compenso un potenziale rendimento superiore.

Come titolo senior, STRF è protetto da clausole penali e prioritario nelle liquidazioni, risultando quindi interessante per investitori avversi al rischio che cercano rendimento ma danno priorità alla sicurezza del pagamento. Attualmente viene scambiato sopra la pari a $109, offrendo un rendimento effettivo del 9,1% e generando un rendimento complessivo del 29%.

STRD è la versione junior, che offre un dividendo e un rendimento più elevati per compensare la minore priorità nel pagamento e il rischio maggiore. STRD è non cumulativo e junior nella struttura del capitale, con clausole penali per la società in caso di mancato pagamento del dividendo. Viene scambiato sotto la pari a $78, con un rendimento complessivo del -7%, ma un rendimento effettivo più alto del 12,7%, simile a quello di un titolo spazzatura.

I due strumenti sono strutturalmente simili, con la differenza chiave nel profilo rischio-rendimento: STRF offre un rendimento più sicuro, mentre STRD propone un rendimento più elevato in cambio di un rischio maggiore.

Saylor ha messo in discussione il motivo per cui gli investitori preferissero STRF rispetto a STRD, quando potevano ottenere un rendimento superiore di oltre 350 punti base. Ha evidenziato l’emergere di uno spread di credito tra i due strumenti, determinato dalle loro classificazioni senior e junior.

Sebbene MSTR non sia obbligata a pagare dividendi sulle azioni di classe junior, Saylor ha respinto le preoccupazioni riguardanti un eventuale mancato pagamento. MSTR manterrà tali pagamenti, ha affermato, poiché il mancato adempimento danneggerebbe significativamente il prezzo di STRD. Inoltre, l’obiettivo della società è vendere questi titoli per raccogliere capitali destinati all’acquisto di ulteriori bitcoin, rendendo quindi il default su STRD un’opzione non praticabile.

Inoltre, Saylor ha annunciato domenica su X che MSTR ha acquistato ulteriori bitcoin, anche se le azioni della società hanno continuato a faticare, in calo del 4% dall’inizio dell’anno a $289,87, rispetto al guadagno del 10% di bitcoin nello stesso periodo. Strategy attualmente detiene 640.250 BTC.