Le emergenti 'Blatte' nel TradFi pungono Bitcoin, ma la risposta della Fed potrebbe essere rialzista

Le azioni statunitensi subiscono una battuta d'arresto giovedì mentre i problemi di credito iniziano a manifestarsi insieme a un'economia in rallentamento.

"Quando vedi uno scarafaggio, probabilmente ce ne sono altri," ha dichiarato il CEO di JPMorgan Jaime Dimon durante la chiamata trimestrale sugli utili della sua banca ieri.

Dimon si riferiva alle bancarotte avvenute all'inizio di quest'autunno del fornitore di ricambi auto First Brands e del finanziatore auto subprime Tricolor Holdings. I commenti di Dimon ha suscitato una risposta dall'amministratore delegato congiunto del player di private equity Blue Owl Capital, Mark Lipschultz, che ha affermato che le banche dovrebbero controllare i propri libri contabili alla ricerca di "scarafaggi".

Tuttavia, il fallimento di First Brands ha colpito il suo banchiere, Jefferies (JEF), che è crollato del 25% nell'ultimo mese, inclusa una flessione del 9% giovedì. Da parte sua, Jefferies questa settimana ha dichiarato potrebbe facilmente sopportare qualsiasi perdita dovuta a First Brands.

Aumentano le preoccupazioni sul credito giovedì è stata Zions Bancorp (ZION) ieri sera a comunicare di aver registrato una svalutazione di 50 milioni di dollari su due prestiti concessi a debitori che ora stanno affrontando problemi legali. Poi c'è Western Alliance (WAL), che ha annunciato di aver intentato una causa contro un mutuatario nel settore immobiliare commerciale, accusandolo di frode. ZION e WAL sono scese rispettivamente del 12% e del 10% giovedì, guidando pesanti perdite nel settore bancario regionale.

Il mercato azionario più ampio sta gestendo la notizia discretamente per il momento, con l'S&P 500 in calo di appena lo 0,8%, ma il sentimento "risk off" ha contribuito a spingere l'oro più in alto di un ulteriore 2,5%, raggiungendo un nuovo record di quasi 4.300 dollari l'oncia.

Per quanto riguarda la versione digitale dell'oro, bitcoin BTC$69.103,62 non sta registrando una domanda simile, con gli investitori che per il momento continuano a considerarlo semplicemente un altro asset "risk on". Il prezzo di BTC è crollato fino a 107.500 dollari giovedì prima di una modesta ripresa all'attuale valore di 108.000 dollari, in calo del 3,2% nelle ultime 24 ore e dell'11% negli ultimi sette giorni.

Semi di un movimento rialzista?

La storia recente potrebbe dare speranza ai rialzisti. Altri crolli nei mercati tradizionali — si pensi al crollo del marzo 2020 dovuto al Covid o ai fallimenti bancari di marzo 2023 — hanno infatti fatto scendere bruscamente anche il bitcoin, insieme agli indici azionari.

La risposta del governo, tuttavia, — un ampio allentamento della politica fiscale e monetaria — ha creato le condizioni per epiche corse al rialzo per BTC.

I segnali di tale reazione sembrano già essere anticipati dal mercato obbligazionario. Il rendimento del Treasury a 10 anni è sceso di otto punti base oggi, attestandosi al 3,97%, il livello più basso dalla crisi di mercato del “Liberation Day” di aprile.

Il rendimento dei Treasury a due anni — che sarebbe il più sensibile a un allentamento della politica monetaria — è crollato al 3,42%, un livello non raggiunto da oltre tre anni.

Una verifica di futures sui tassi a breve termine al CME rileva che i trader ora attribuiscono una probabilità del 3,2% a un taglio dei tassi di 50 punti base nella riunione di politica monetaria della Fed prevista per la fine di questo mese. Prima di oggi, tali probabilità erano dello 0,0%. I trader hanno inoltre aumentato le scommesse su un taglio dei tassi di 75 punti base entro la fine dell'anno, portando la probabilità all'11% rispetto allo 0% di un giorno fa.

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