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I trader nativi delle criptovalute, non la finanza tradizionale, hanno guidato il più grande evento di deleveraging di Bitcoin
Circa 12 miliardi di dollari in posizioni futures sono stati azzerati venerdì, segnando un cambiamento significativo nella struttura del mercato e potenzialmente indicando un punto di minimo.
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Cosa sapere:
- L'open interest di Bitcoin è sceso da 70 miliardi di dollari (560.000 BTC) a 58 miliardi di dollari (481.000 BTC) in un solo giorno, registrando il calo in USD più grande di sempre.
- L'open interest al CME è rimasto stabile, mentre Binance ha registrato un significativo disimpegno, indicando che l'evento è stato guidato dalla liquidità nativa del settore crypto piuttosto che dai flussi istituzionali.
Venerdì è stato il più grande liquidazione evento su base nominale nella storia delle criptovalute. La portata del deleveraging è meglio compresa osservando l’open interest (OI) — il valore totale dei contratti futures e perpetui in essere che non sono ancora stati regolati.
I dati di Glassnode mostrano che prima della svendita di venerdì, l’open interest di Bitcoin si attestava intorno ai 70 miliardi di dollari, un massimo storico. Ciò corrispondeva a circa 560.000 BTC in posizioni future. A seguito del deleveraging, l’open interest è sceso a circa 58 miliardi di dollari, ovvero approssimativamente 481.000 BTC.
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Poiché l’Open Interest denominato in USD è influenzato dal prezzo del bitcoin, che è sceso da 122.000 a 107.000 dollari durante l’evento, osservare l’Open Interest in termini di BTC fornisce un quadro più accurato della portata del deleveraging.
I dati di Glassnode mostrano che venerdì ha segnato il più grande evento di deleveraging giornaliero per bitcoin in termini di USD, con oltre 10 miliardi di dollari cancellati dall'Open Interest in un solo giorno. In termini di BTC, è stato il secondo più grande evento di deleveraging registrato, preceduto solo dal crollo del COVID nel marzo 2020. Tuttavia, è importante notare che all'epoca bitcoin veniva scambiato intorno a 5.000 dollari, rispetto ai 122.000 dollari attuali, il che influisce significativamente sul confronto in termini nominali.
Analizzando i dati per exchange si evidenzia l'origine della riduzione della leva finanziaria. Il Chicago Mercantile Exchange (CME), il principale mercato per i futures su bitcoin solitamente utilizzato dagli investitori istituzionali, ha registrato poche variazioni, con l’open interest stabile intorno a 145.000 BTC.
Al contrario, Binance, il secondo exchange di futures per dimensione, ha registrato una riduzione significativa, con l’Open Interest che è crollato da 16 miliardi di dollari (130.000 BTC) a 12 miliardi di dollari (105.000 BTC). Ciò suggerisce che il deleveraging si sia concentrato principalmente all’interno dell’ecosistema di trading nativo delle criptovalute, piuttosto che essere guidato dai partecipanti della finanza tradizionale.
Storicamente, cali significativi dell’interesse aperto in un solo giorno o nel breve termine di questa entità sono spesso coincisi con i fondi di mercato. Esempi precedenti includono il crollo COVID di marzo 2020, la svendita dell’estate 2021 durante il divieto cinese sulle attività minerarie e il crollo di FTX nel novembre 2022.
