I market maker delle opzioni Cripto iniziano a influenzare il prezzo Bitcoin

Bitcoin (BTC) è crollato mercoledì, raggiungendo minimi plurimensili NEAR $ 46.000 a causa dei rinnovati timori di un rialzo anticipato dei tassi da parte della Federal Reserve, del recente umore cupo nei Mercati finanziari e della decisione di Tesla di sospendere i pagamenti Bitcoinfurono tutti ritenuti responsabili della frana.

Ma secondo Fredrick Collins, esperto trader di opzioni e ricercatore presso Glassnode, il movimento al ribasso è stato probabilmente aggravato dai market maker delle opzioni che hanno venduto la Criptovaluta sul mercato spot/future per coprire i propri portafogli (compensando l'esposizione rialzista).

"I market maker erano fortemente short put nell'intervallo tra $ 52.000 e $ 50.000 e, secondo la mia stima, sono stati costretti a vendere circa 2.900 Bitcoin durante il crollo per compensare l'esposizione short gamma", ha detto Collins a CoinDesk in una chat su Twitter. "Ciò ha probabilmente esacerbato la mossa ribassista".

L'episodio mostra come il crescente commercio di opzioni Criptovaluta negli ultimi mesi sia diventato una forza da tenere in considerazione per i partecipanti al mercato spot sottostante per Bitcoin, con scadenze mensili che si sono rivelate un catalizzatore per la volatilità dei prezzi. Secondo la fonte di dati Skew, il mercato delle opzioni è esploso negli ultimi 12 mesi, con l'interesse aperto in aumento da $ 50 milioni a oltre $ 10 miliardi.

I market maker delle opzioni sono individui o entità con un obbligo contrattuale di mantenere un livello sano di liquidità su una borsa. Si assicurano che ci sia abbastanza profondità nel libro degli ordini offrendo di acquistare o vendere un contratto di opzione call/put in qualsiasi momento.

Ad esempio, se un trader vuole acquistare una call Bitcoin allo strike di $ 80.000 in questo momento e non c'è un ordine di vendita corrispondente, il market Maker interverrà per vendere la call da $ 80.000, facilitando la transazione. Un'opzione call dà al detentore il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare l'asset sottostante a un prezzo prestabilito in una data specifica, detta scadenza, o prima. Un'opzione put dà il diritto di vendere.

Pertanto, i market maker prendono sempre posizione opposta rispetto alle negoziazioni degli investitori e mantengono un portafoglio neutrale rispetto al mercato acquistando e vendendo l'attività sottostante quando il prezzo oscilla. Questo atto di bilanciamento dei libri contabili è noto come "gamma hedging" nel gergo delle opzioni.

Gamma si riferisce alla velocità di variazione del delta, ovvero la sensibilità del prezzo dell'opzione alle variazioni del prezzo dell'attività sottostante. In altre parole, gamma misura il tasso di variazione del prezzo dell'opzione rispetto alle variazioni dei prezzi del mercato spot.

Mantenere una posizione put lunga è considerata una negoziazione gamma lunga (positiva), poiché l'opzione inizia ad aumentare di valore a un ritmo più rapido con il calo del prezzo dell'attività sottostante, generando così un guadagno per l'acquirente e una perdita per il venditore (detentore di una posizione gamma corta).

Secondo Collins, mercoledì i market maker erano short gamma (venditori di put) a $ 52.000-$ 50.000. Quando il Bitcoin ha iniziato a scendere, l'esposizione negativa al gamma è diventata un problema: i put venduti agli strike sopra menzionati hanno iniziato ad aumentare di valore, segnalando perdite per i market maker. Quindi, i market maker hanno risposto vendendo Bitcoin nel mercato spot/future.

I dati forniti da Collins mostrano che l'inventario stimato dei rivenditori è sceso di 2.900 BTC durante il calo del prezzo di bitcoin. La stima dell'inventario rappresenta il numero di Bitcoin shortati nel mercato spot e futures. (ONE contratto futures BTC rappresenta ONE moneta sui principali exchange. La dimensione del contratto del Chicago Mercantile Exchange è 5.)

Greg Magadini, CEO e co-fondatore della piattaforma di analisi delle opzioni Genesis Volatility, concorda con la teoria di Collins, affermando in una chat di Telegram che molti trader detenevano posizioni put lunghe o scommesse ribassiste a $ 50.000 e $ 48.000.

La teoria può essere dibattuta sulla base del fatto che la vendita di 2.900 BTC per un valore di 145 milioni di dollari al prezzo attuale di circa 50.000 dollari è un'operazione troppo piccola per avere un impatto ribassista considerevole sulla Criptovaluta con una capitalizzazione di mercato di 1 trilione di dollari.

Tuttavia, il fatto che trader e analisti stiano iniziando a valutare l'attività di copertura dei market maker delle opzioni Criptovaluta riflette la crescente rilevanza del segmento dei derivati ​​nel mercato Bitcoin .

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