Mi dispiace Coinbase, non vali 100 miliardi di dollari

Vendite private recentivaloreCoinbase si aggira intorno ai 100 miliardi di dollari, ma gli investitori dovrebbero procedere con cautela.

Negli ultimi 11 anni e passa, la Criptovaluta è cresciuta da una singola moneta a una classe di asset globale del valore di oltre 1,5 trilioni di $. Tale crescita è stata stimolata, in parte, dall'afflusso di capitale istituzionale da MicroStrategy, Square e Tesla. Il mercato è rialzista come non mai e Coinbase, il più grande exchange Cripto degli Stati Uniti, ha deciso di battere il ferro finché è HOT.

Thomas Meyer è il responsabile del marketing perMercati di CoveIn precedenza ha lavorato per Peak6 e Spire Trading come trader di opzioni azionarie. Ha investimenti in Bitcoin ed ETH.

La quotazione diretta di Coinbase viene salutata come un momento spartiacque in cui lo spirito innovativo delle Cripto si scontrerà finalmente con la tradizione decennale di Wall Street. Mentre il momento in sé dovrebbe certamente essere celebrato, gli investitori dovrebbero fare un passo indietro e analizzare se Coinbase vale davvero 100 miliardi di dollari. Sebbene siano stati scritti molti articoli che elogiano la valutazione, nelle immortali parole di Lee Corso"Non così in fretta, amici miei."

Gli investitori dovrebbero procedere con cautela

Mentre Coinbase potrebbe benissimo avere una quotazione di successo e un anno ancora più di successo, gli investitori dovrebbero essere consapevoli dei rischi. Alcune di queste potenziali insidie ​​includono un'eccessiva dipendenza dalle commissioni di trading, una concorrenza significativa da parte di altri exchange e piattaforme di investimento e la minaccia della Finanza decentralizzata (DeFi).

A fine febbraio, la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha pubblicato il bilancio della societàModulo S-1Coinbase ha rivelato alcuni fatti alquanto allarmanti, tra cui:

• “Generiamo sostanzialmente tutti i nostri ricavi totali dalle commissioni di transazione sulla nostra piattaforma.” (p. 17, Fattori di rischio)
• "Per l'anno conclusosi il 31 dicembre 2020, i ricavi delle transazioni hanno rappresentato oltre il 96% dei nostri ricavi netti." (p. 92, Il nostro modello di business)

Nonostante Bitcoin ha raggiunto il massimo storico il mese scorso, ricorda che la Criptovaluta è ancora un mercato altamente volatile e ciclico per natura. Sebbene non tutti sottoscrivano questa teoria, ONE scuola di pensiero comune è che la Cripto tende a operare in un ciclo quadriennale di massimi esponenziali, un mercato ribassista, una fase di accumulazione e poi un periodo di recupero e continuazione. Sebbene alcuni possano non essere d'accordo sui dettagli, non ONE può sostenere che il mercato Cripto sia ciclico per natura e probabilmente rimarrà tale fino a quando l'intera classe di asset non raggiungerà la maturità.

Nel 2019, Coinbase ha riportato una perdita netta di $ 30,4 milioni su un fatturato di $ 533,7 milioni. L'anno scorso, come ci si aspettava, quei numeri sono migliorati in modo significativo con la società che ha riportato un utile netto di $ 322,3 milioni su un fatturato di poco inferiore a $ 1,3 miliardi. Se prendiamo la valutazione più recente di $ 100 miliardi e la dividiamo per il fatturato del 2020, il risultato è un multiplo di valutazione di 76x (ricordatelo per dopo).

Vedi anche: Lex Sokolin -Come Coinbase vale 100 miliardi di dollari

Considerata la Dichiarazione informativa da parte di Coinbase del fatto che il 96% dei suoi ricavi deriva dalle commissioni di trading, dovrebbe essere ovvio che quando i prezzi degli asset aumentano e il volume esplode, Coinbase ha buone probabilità di ottenere ottimi risultati. Grazie al forte inizio delle criptovalute quest'anno, Coinbase ha scelto di quotarsi esattamente al momento giusto.

Ma cosa succede dopo i picchi Bitcoin , che, secondo alcuni modelli, potrebbero verificarsi già quest'estate? Bene, se l'ultimo mercato ribassista è stato un'indicazione, gli investitori dovrebbero aspettarsi di provare dolore, un dolore significativo.

La concorrenza

Attualmente, Coinbase è il re indiscusso del trading Cripto regolamentato negli Stati Uniti. Sebbene questa sia una posizione ideale, significa anche che i concorrenti dedicheranno infinite risorse all'innovazione con l'obiettivo finale di spodestare il campione. ONE di queste innovazioni nello spazio Cripto è l'interesse sui depositi.

Mentre i conti bancari tradizionali offrono in genere interessi prossimi allo 0% sui depositi, i conti in Criptovaluta possono spesso pagare più del 5% su asset come BTC e ETH e oltre l'8% su stablecoin. I principali attori in questo spazio sono BlockFi, Celsius e Voyager. Sebbene possano non avere tutte le campane e i fischietti che offre una piattaforma di trading come Coinbase, per coloro che sono interessati a una strategia di base di acquisto e mantenimento a lungo termine, sono più che sufficienti. Immagina di detenere Bitcoin per i prossimi cinque anni e di essere in grado di catturare simultaneamente l'apprezzamento del prezzo insieme a un pagamento di interessi annuali del 5%. È estremamente avvincente.

Vedi anche:Cripto Long & Short: come la quotazione in borsa di Coinbase sta rimodellando la fiducia nei Mercati

In effetti, la necessità di pagare gli interessi sui depositi è così convincente che Gemini ha lanciatoI Gemelli guadagnano, un nuovo programma di generazione di interessi che offre ai clienti fino al 7,4% di APY sui depositi in Criptovaluta , all'inizio di febbraio. Tyler e Cameron Winklevoss sono stati in prima linea nell'innovazione Cripto per anni. Quindi, se stanno facendo il salto, è lecito supporre che abbiano identificato un'opportunità per generare profitti sostanziali. La domanda è se Coinbase lancerà un programma simile e sfrutterà un'opportunità PRIME per diversificare il suo flusso di entrate.

La minaccia incombente della DeFi

La pressione di altri exchange centralizzati regolamentati T è l'unico rischio che Coinbase deve affrontare. La DeFi è salita alle stelle in popolarità con un valore totale bloccato (TVL) che si aggira intorno ai 40 miliardi di $. Infatti, la traiettoria di crescita del TVL DeFi negli ultimi 12 mesi è a dir poco spettacolare.

Uniswap, l'exchange decentralizzato (DEX) più attivo, ha recentemente raggiunto 100 miliardi di dollari in volume cumulativo di sempre. Mentre questo impallidisce in confronto al volume di sempre di Coinbase di oltre $ 450 miliardi, Coinbase è stata fondata nel 2012, mentre Uniswap T ha avuto inizio fino alla fine del 2018. Di seguito è riportato un tweet di Hayden Adams, il fondatore di Uniswap, che mostra quanto sia stato esplosivo il volume di trading su Uniswap dall'estate dell'anno scorso.

Il token di governance nativo di Uniswap, UNI, attualmente fornisce all'exchange una capitalizzazione di token di circa 17,2 miliardi di $. Si stima che Uniswap generi circa 1,2 miliardi di dollari in fatturato annualizzato. Sulla base di tale stima, Uniswap ha attualmente un multiplo di valutazione di 14x. Poiché la proprietà azionaria conferisce ai titolari il diritto a una parte degli utili della società e il diritto di voto sul futuro della società, non è del tutto corretto confrontare le valutazioni dei token e delle azioni, ma questo aiuta a mettere tutto nel giusto contesto.

Vedi anche:Coinbase sta per quotarsi in borsa: tutto quello che devi sapere

Finché non saranno disponibili più dati, se Uniswap e, in misura minore, Sushiswap possano superare exchange centralizzati come Coinbase è una questione di Opinioni. È del tutto possibile che possano coesistere, ma Uniswap potrebbe finire per prendere un grosso pezzo della torta di Coinbase.

La valutazione può essere più un'arte che una scienza. Molti fattori devono essere presi in considerazione prima di decidere il prezzo esatto da attribuire a un'attività. Coinbase è attualmente il nome più importante nel trading Cripto negli Stati Uniti e ha sicuramente guadagnato un premio per questo con la crescita del mercato. Tuttavia, le Cripto sono una corsa agli armamenti totale con l'innovazione che avviene a un ritmo vertiginoso. Coinbase può KEEP il passo per giustificare una valutazione di 100 miliardi di $? Colorami scettico.