Titoli tokenizzati: frena il tuo entusiasmo

Noelle Acheson è una veterana dell'analisi aziendale e membro del team di prodotto di CoinDesk.

Il seguente articolo è apparso originariamente su Institutional Cripto di CoinDesk, una newsletter per il mercato istituzionale, con notizie e opinioni sulle infrastrutture Cripto consegnate ogni martedì. Iscriviti Qui.

Con così tanto fermento attorno ai titoli tokenizzati, aggravato dai forti progressi delle piattaforme e degli emittenti, vale la pena di considerare gli ostacoli ancora da superare e cosa significano per gli investitori.

Innanzitutto, un breve riassunto: con "titoli tokenizzati" intendiamo un asset Cripto che riflette un investimento in cose che in genere non vengono scambiate su exchange liquidi. Esempi ovvi sono immobili e private equity, ma il concetto può essere applicato anche ad arte, diamanti, navi e altri oggetti ambiti che sono difficili da scambiare in modo efficiente.

La Tecnologie per questo scopo si sta sviluppando rapidamente: stanno emergendo piattaforme e progetti di token specifici per aiutare gli emittenti, gli investitori e gli enti regolatori ad acquisire più facilmente familiarità con il concetto.

In un panel alla conferenza Consensus: Invest di CoinDesk a novembre, Harborha annunciato il lanciodella sua piattaforma con il primo fondo di investimento immobiliare tokenizzato (REIT) e un intero panel sugestione della ricchezza Criptosi è dichiarato rialzista sui token di sicurezza.

Più di recente, SharesPost, un broker-dealer e un sistema di trading alternativo (ATS), ha dichiarato la scorsa settimana di aver eseguito la prima transazione secondaria di token di sicurezza in cui gli asset erano tenuti in custodia dallo stesso ATS. Si è trattato di una pietra miliare notevole perché negli Stati Uniti i grandi investitori sono tenuti a utilizzare un depositario qualificato.

Perché tanto entusiasmo? Avvolgendo un asset tradizionale in un pezzo di codice negoziabile, i titoli tokenizzati offrono un modo per ampliare l'accesso agli investimenti abbassando barriere come l'illiquidità, gli elevati punti di ingresso e i costi elevati.

Offrono inoltre la possibilità di configurazioni più dettagliate, consentendo di progettare opportunità di rendimento su misura per obiettivi specifici e offrendo potenzialmente una maggiore trasparenza in termini di proprietà e movimento.

Sebbene la promessa sia grandiosa, la realtà – come al solito – è più complicata.

Dieta liquida

ONE cosa spesso trascurata nell'entusiasmo è che una nuova Tecnologie non crea liquidità. I ​​Mercati creano liquidità. Senza offerta Edomanda, i token non verranno scambiati. E la domanda non emerge necessariamente spontaneamente.

E non qualsiasi domanda e offerta andrà bene. La liquidità, nella definizione finanziaria tradizionale, richiede un volume sufficiente di ordini di acquisto e vendita intorno al prezzo corrente, in modo che un ordine di grandi dimensioni non muova in modo evidente il mercato. Con i nuovi tipi di investimento, non è facile ottenerla.

Inizialmente, questo probabilmente T avrà molta importanza, poiché i token iniziali, supponendo che siano conformi alle esenzioni di registrazione dei titoli statunitensi, saranno disponibili solo per gli investitori accreditati. Tuttavia, anche questi investitori facoltosi vorranno spread relativamente ridotti, cosa che accade solo quando c'è un certo livello di attività di trading su una piattaforma.

Inoltre, affinché il mercato realizzi appieno il suo potenziale di gestione del portafoglio, i Mercati derivati ​​dovrebbero emergere in cima ai token di sicurezza. Ciò potrebbe portare ulteriori complicazioni normative e di trasparenza, poiché la proprietà finale viene offuscata tramite prestiti e coperture.

Sistemarsi

Un altro problema è la liquidazione. La liquidazione immediata è spesso pubblicizzata come un vantaggio, citando un uso più efficiente dei fondi. In realtà, è il contrario: per liquidare immediatamente, gli acquirenti dovranno avere già l'importo necessario nel conto pertinente.

Nella Finanza tradizionale, il denaro viene spostato quando serve, non prima. Fino a quel momento, "riposa" in strumenti fruttiferi. Gli intermediari forniscono garanzie al venditore e all'acquirente che lo scambio avverrà, dando loro il tempo di preparare i fondi e gli asset per lo scambio. Certo, potrebbe essere più veloce ed economico farlo su una blockchain con liquidazione immediata, ma potrebbe non essere nel migliore interesse dell'acquirente.

Un altro ostacolo è concettuale: si tratta di una nuova classe di attività? O sono solo una riconfigurazione di una ONE esistente?

In altre parole, hanno bisogno di un nuovo framework per investire, nuove metriche, dashboard e knowledge base per un nuovo investitore? Oppure il mercato di riferimento è lo stesso del vecchio mercato di riferimento, solo un BIT' più ampio? Se è così, quanto tempo ci vorrà prima che si senta a suo agio con le Cripto ? Vale davvero la pena farlo, data la relativa "goffaggine" e giovinezza delle nuove piattaforme?

Guadagnando slancio

Molto probabilmente emergeranno soluzioni a tutti questi ostacoli. Non è facile far girare un mercato, ma con perseveranza, comunicazione e investimenti, può succedere.

Il problema del regolamento potrebbe essere risolto con un'ulteriore innovazione nei metodi di pagamento e nei tipi di denaro programmabile. E la confusione concettuale si risolverà con il tempo. I vantaggi sono intriganti e persino i partecipanti tradizionali del mercato tendono ad avere una mentalità aperta quando si tratta della possibilità di rendimenti migliorati.

Considerato l'intensificarsi dell'accumulo di Tecnologie di sicurezza tokenizzata e marketing, nonché la crescente chiarezza normativa, è probabile che assisteremo a una raffica di attività di onboarding e lanci nei prossimi mesi. E man mano che il mercato si sentirà a suo agio con il concetto, la creatività degli emittenti e la sofisticatezza degli investitori genereranno nuove opportunità di creazione di ricchezza, ampliando auspicabilmente l'accesso sia ai rendimenti che al capitale. Ciò incoraggerà un ulteriore sviluppo nello spazio Cripto , aprendo un potenziale ancora maggiore.

Ma dobbiamo KEEP le nostre aspettative realistiche. Far funzionare la Tecnologie è solo il primo passo. I Mercati sono imprevedibili e potrebbe volerci del tempo prima che emerga una domanda affidabile per queste nuove risorse.

I primi investitori solitamente ottengono maggiori profitti rispetto ai ritardatari, il che è giusto dato il rischio più elevato. Ma ONE sa quanto dovranno aspettare.

Immagine del CEO di Harbor Josh Stein tramite gli archivi CoinDesk Consensus