Perché le domande della CFTC su Ethereum sono importanti

Noelle Acheson è una veterana dell'analisi aziendale e membro del team di prodotto di CoinDesk.

Il seguente articolo è apparso originariamente su Institutional Cripto di CoinDesk, una newsletter per il mercato istituzionale, con notizie e opinioni sulle infrastrutture Cripto consegnate ogni martedì. IscrivitiQui.

————————–————————–————————–————————–————————–————————–

I futures sugli ether sono dietro l'angolo?

La scorsa settimana, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Unitiha pubblicato una serie di domande per il pubblico, incentrato sul funzionamento di Ethereum e sul mercato del suo token, Ether.

Che i futures sugli ether siano presi in considerazione non è una sorpresa. A luglio, Cboe Global Mercati ha affermato che era pensando di quotare i futures sugli ether ma stava aspettando le linee guida della CFTC, il che implica che ha avuto discussioni con l'autorità di regolamentazione dei derivati. È improbabile che sia l' ONE.

Che cosa È una sorpresa è il nuovo approccio che la CFTC sembra adottare e cosa potrebbe significare per lo sviluppo futuro Criptovaluta .

Futures sull'etere?

Prima di approfondire il ruolo mutevole della CFTC, diamo un'occhiata a quanto sono probabili i future sugli ether nel breve termine.

Da ONE lato, i derivati ​​ether quotati fornirebbero alla CFTC una visione approfondita dei Mercati sottostanti e le consentirebbero di monitorare la rete in modo più efficiente e di perseguire possibili casi di manipolazione e frode.

D'altro canto, c'è il problema della potenziale manipolazione. Il regolatore dei derivati ​​ha spesso sottolineato l'importanza di mitigare la possibilità di manipolazione in qualsiasi mercato contrattuale dato, il che significa mitigarla anche nel mercato sottostante. La ricerca accademica ha dimostrato che il prezzo Bitcoin era manipolato nel periodo precedente e successivo al lancio dei futures Bitcoin .

Il volume di Ether è circa un terzo di quello di Bitcoin, quindi non è esagerato supporre che anch'esso sia vulnerabile. Inoltre, il prossimo passaggio del protocollo di consenso da proof-of-work a proof-of-stake aggiunge un rischio unico e sostanziale all'integrità dell'asset sottostante.

Non c'è dubbio che sarà stato testato in modo esaustivo quando sarà disponibile, ma nessuna quantità di test può eliminare completamente la possibilità che qualcosa possa andare storto. Il rischio aggiunto si riverserà sul mercato dei derivati, non solo a causa della confusione e della volatilità, ma anche dai picchi nella domanda di copertura man mano che si avvicina il passaggio.

Quindi, sebbene un contratto futures sugli ether su una borsa regolamentata conferirebbe alla CFTC maggiore influenza nel garantire l'integrità del mercato, vi sono forti ragioni fondamentali che lo sconsigliano.

Nel modo

Se la CFTC decide che sicuramente lo fanonvogliono che i derivati dell'etere vengano scambiati su una qualsiasi delle piattaforme sotto la sua supervisione, può impedirlo? Il Commodity Futures Modernization Act del 2000 ha introdotto il concetto di autocertificazione, in base al quale gli exchange possono iniziare a negoziare un nuovo contratto il giorno dopo aver presentato alla CFTC gli impegni necessari che il contratto non viola alcuna regola.

Sebbene sia difficile immaginare uno scambio che presenta tale documentazione sapendo che la CFTC la disapprova, l'agenziaha sottolineato che Se un contratto è conforme alla normativa stabilita, T può dire di no.

Rispondendo alle critiche secondo cui i future Bitcoin sono stati approvati in fretta e senza alcun contributo pubblico, a gennaio il presidente Giancarlo ha ricordato alla comunitàche le regole di autocertificazione sono state implementate per promuovere l'innovazione implementando un processo di approvazione più rapido. Ha tuttavia aggiunto alla checklist di revisione il requisito che gli exchange di sollecitazione cerchino e accolgano le risposte del settore.

È qui che iniziamo a vedere un cambiamento nell'approccio.

Più pratico

ONE degli obiettivi principali del Presidente Giancarlo, quando entrò in carica nel 2017, era quello di rafforzare l’influenza della CFTC sui Mercati che è incaricato di regolare. Ha anche parlato spesso eloquentemente del potenziale della blockchain e delle criptovalute.

Di conseguenza, la sua agenzia ha trovato il modo di percorrere una strada che alterna una supervisione più approfondita al supporto allo sviluppo di asset innovativi.

Invece di consentire che il processo di quotazione dei future Bitcoin rispecchiasse l'autocertificazione relativamente semplice di cui godono i contratti più tradizionali, la CFTC ha dialogato con le borse interessate per mesi prima del loro lancio ed è stata determinante nelle modifiche ai requisiti di margine e di condivisione delle informazioni.

Il processo per i future sugli ether ha fatto un ulteriore passo avanti.

È insolito che la CFTC chieda un contributo pubblico su un asset sottostante: questo potrebbe segnare l'inizio di una nuova era di collaborazione pubblico/privato. Sebbene il forum sia aperto fino a febbraio, la risposta della comunità https://github.com/ethhub-io/ethhub/blob/master/other/ethhub-cftc-response.md è già stata informativa ed entusiasta.

Sforzo congiunto

In futuro, è probabile che questa collaborazione produrrà Mercati Cripto più solidi con un supporto istituzionale più forte.

Un maggiore coinvolgimento della CFTC e una più ampia comprensione della Tecnologie gli daranno una visione più approfondita del funzionamento delle piattaforme di derivati ​​Cripto e spot. Ciò dovrebbe aumentare il suo livello di comfort con la crescita del settore.

L'effetto sarà uno strato di legittimità ancora più forte, che potrebbe incoraggiare ulteriori investimenti istituzionali nell'asset e nella sua infrastruttura. Potrebbe anche portare all'approvazione di altri tipi di prodotti Cripto : ad esempio, è estremamente improbabile che un ETF ether venga autorizzato prima che i future ether abbiano una certa trazione.

Inoltre, una maggiore supervisione, un più forte supporto normativo e una maggiore fiducia degli investitori dovrebbero portare a una maggiore liquidità, che, a sua volta, incoraggerà un'adozione e uno sviluppo ancora maggiori di una parte importante dell'ecosistema Cripto .

Immagine legaletramite Shutterstock