DeFi e rischio di credito

Scopriamo se qualcosa è antifragile solo quando si rompe o si evolve a causa delle avversità; la Finanza decentralizzata (DeFi) ne ha passate tante, ma non si è mai rotta. Invece, si è affermata come un sandbox darwiniano per testare in battaglia concetti nuovi e vecchi in Finanza, economia, governance e diritti di proprietà per l'economia digitale.

Ma cosa differenzia davvero la DeFi dalla Finanza tradizionale? ONE delle principali differenze è il modo in cui (la maggior parte, ma non tutti) i principali protocolli trattano il rischio di credito.

In termini più semplici,La DeFi sostituisce il rischio di credito con il rischio dei contratti intelligenti.

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Il rischio di credito è parte di quasi ogni asset finanziario nei Mercati tradizionali, ma non è così nella DeFi. Tutto, dai mutui ai future sul mais CME, ai bund tedeschi e alle gift card Amazon, ha una componente di credito incorporata (e un costo). Nella DeFi, tuttavia, la tua cronologia creditizia è del tutto irrilevante. Il tuo potere di prestito in Aave, ad esempio, è determinato solo dal valore della garanzia che hai inserito. Se scende oltre la soglia e lo smart contract funziona correttamente, la tua posizione viene liquidata. Non c'è ricorso, ONE da chiamare, nessun posto in cui spiegare la tua situazione.

Prodotti strutturati on-chain: piena trasparenza senza rischio di credito

La configurazione di DeFi è semplice per prodotti finanziari semplici, come i prestiti overcollateralizzati. Ma come possiamo implementare un modello a rischio di credito zero e la piena trasparenza per prodotti con payoff complessi e non lineari come opzioni esotiche e prodotti strutturati?

La risposta è quella di trasferire l'intero guadagno sulla catena. Ad esempio, l'ultimo vault distribuito da Ribbon Finance (rinominato Aevo) riproduce un classico prodotto strutturato TradFi, l'autocallable, in uno smart contract. Puoi vedere ulteriori dettagli Qui, ma il punto è che uno smart contract esegue i payoff condizionali del prodotto (come le istruzioni "if-this-then-that" nel codice) nell'indirizzo corretto in modo trasparente. Ma, cosa più importante, una volta creato il caveau, né Ribbon né l'investitore hanno la possibilità di andare in default, ovvero, rischio di credito pari a zero.

I prodotti strutturati e le opzioni esotiche sono un ottimo esempio di come la DeFi possa sfruttare la trasparenza delle criptovalute e le loro proprietà di “denaro programmabile”.L'automazione di payoff complessi è esattamente il tipo di applicazione significativa che può metterlo su un percorso di crescita sostenibile. Per riferimento, il volume globale di prodotti strutturati, come gli autocallable, è stato stimato a circa 1,5 trilioni di $ nel 2021, guidato dagli investitori asiatici, secondoLucee Morningstar.

La DeFi ha sopportato innumerevoli attacchi informatici, rug pull, de-peg e controlli normativi, e sicuramente sopravviverà all'attuale ciclo di ribasso del volume di trading. Ma il settore potrebbe avere maggiori possibilità di adozione se mettesse da parte alcuni dei suoi alti ideali dirompenti (almeno per ora) e si concentrasse sul miglioramento, anche se marginale, delle soluzioni finanziarie con una domanda e un'adozione globali dimostrabili.