Pembuat robot Unitree akan melantai di bursa. Pedagang Hyperliquid melihat potensi kenaikan 4x dari harga IPO

Para trader kripto bertaruh bahwa Unitree Robotics akan bernilai lebih dari empat kali lipat valuasi IPO-nya saat produsen robot asal Tiongkok tersebut melantai di pasar publik.

Unitree menetapkan harga penawaran di Pasar STAR Shanghai sebesar 150,80 yuan (22,37 dolar AS) per saham, menilai perusahaan sekitar 9 miliar dolar AS. Namun, kontrak perpetual pra-IPO yang diperdagangkan melalui Hyperliquid berada di kisaran 92 hingga 94 dolar AS pada hari Jumat, setara dengan valuasi sekitar 38 miliar dolar AS, ujar perusahaan analitik blockchain Allium dalam sebuah laporan.

Premi mencerminkan ekspektasi tinggi terhadap salah satu perusahaan robotika China yang paling diperhatikan. Didirikan di Hangzhou pada tahun 2016, Unitree memproduksi robot berkaki empat dan robot humanoid untuk penelitian, aplikasi industri, dan konsumen. Pendapatan mencapai $253 juta tahun lalu, naik 335%, sementara pengiriman robot humanoid melampaui 5.500 unit, menurut laporan Allium.

IPO perusahaan tersebut adalah dilaporkan 8000 kali oversubscribed oleh pedagang ritel, dengan perdagangan diperkirakan akan dimulai antara 17 dan 21 Agustus.

Perpetual sebelum IPO

Debut pasar publik Unitree juga diperkirakan akan menjadi yang terbaru di salah satu segmen derivatif kripto yang baru-baru ini berkembang pesat: futures perpetual pra-IPO.

Hyperliquid naik daun sebagai tempat onchain untuk futures perpetual, derivatif yang memungkinkan para pedagang mengambil posisi long atau short dengan leverage tanpa tanggal kedaluwarsa. Pasar yang dibangun di atas infrastrukturnya sejak itu telah memperluas konsep tersebut di luar crypto ke komoditas seperti minyak dan emas, dan paling baru-baru ini, ke perusahaan swasta yang bersiap untuk melakukan penawaran publik.

Pre-IPO perps tidak memberikan kepemilikan dalam perusahaan dasar, dan posisi tidak dapat dikonversi menjadi saham sebenarnya. Yang mereka fasilitasi adalah pasar sintetis bagi para trader untuk berspekulasi pada valuasi perusahaan sebelum sahamnya mulai diperdagangkan, dengan harga yang diharapkan akan mendekati saham publik setelah pasar referensi tersedia.

Daftar terbaru telah memberikan para trader alasan untuk memperhatikan mekanisme penemuan harga tersebut.

Kontrak pra-IPO yang melacak pembuat chip memori asal Tiongkok, CXMT, mencapai dalam jarak 2,5% dari harga pembukaan Shanghai pada bel di bulan Juli, catat para analis Allium.

Para pedagang Hyperliquid juga secara tepat diantisipasi pada bulan Juni bahwa SpaceX (SPCX) milik Elon Musk akan debut lebih tinggi di pasar saham dibandingkan dengan harga IPO-nya sebesar $135.

Konvergensi yang menyakitkan

Unitree telah menarik aktivitas yang signifikan. Terdapat dua pasar Hyperliquid — yang dioperasikan oleh Trade.xyz dan Paragon — dan secara keseluruhan telah mengumpulkan $9,1 juta dalam open interest serta sekitar $59 juta dalam turnover, menurut Allium.

Kontrak diperdagangkan dengan selisih rata-rata hanya 1,6% ketika kedua pasar aktif, dan diperdagangkan di sekitar $92 dan $94 baru-baru ini, yang berarti kenaikan lebih dari 300% dari harga IPO.

Premi empat kali lipat tersebut juga berarti Unitree bisa mengalami debut yang spektakuler sekaligus membuat para investor leverage harus menanggung kerugian besar.

“Unitree dapat dibuka pada harga dua kali lipat dari harga IPO-nya dan masih melikuidasi sepertiga dari eksposur panjangnya,” kata Allium.

Pembukaan di sekitar $45, dua kali lipat dari harga IPO, masih akan sekitar 52% di bawah harga perpetual saat ini dan dapat melikuidasi sekitar 33% dari eksposur long, kata para analis. Di sisi lain, harga pembukaan $128 (hampir 6 kali dari harga IPO) dapat melikuidasi sekitar 53% posisi short, menurut laporan tersebut. Jika saham dibuka di kisaran tempat perps diperdagangkan, tidak ada pergerakan, dan tidak ada pihak yang dilikuidasi.

Posisi di Trade.xyz, pasar yang lebih besar dari kedua platform tersebut, hampir terbagi rata, dengan posisi long sebesar $6,5 juta dan posisi short sebesar $6,6 juta. Namun, para trader kecil lebih cenderung bearish: taruhan di bawah $50.000 mencapai 70% dalam posisi short berdasarkan nilai.

“Setiap pembukaan yang menjauh dari harga hari ini akan memaksa salah satu pihak di pasar ini keluar,” kata Allium.

Baca selengkapnya: Hyperliquid membawa kontrak perpetual kripto lebih dalam ke dalam ranah ‘money LEGO’ DeFi