Comment les traders de Bitcoin et XRP se positionnent dans un environnement de marché volatile

Dans un marché caractérisé par mouvements de prix instables et incertitude, les grands acteurs du marché des principales cryptomonnaies empruntent silencieusement des voies divergentes.

Alors que les investisseurs en bitcoin BTC$66 944,44 se préparent à une volatilité avec des stratégies d’options non directionnelles, certains traders de XRP XRP$1,3879 parient sur le contraire, montrent des transactions récentes de blocs sur la plateforme d’options crypto Deribit.

Au cours de la semaine passée, les strangles ont représenté 16,9 % des blocs d'options sur bitcoin négociés sur la plateforme, tandis que les straddles ont constitué 5 %. Les deux sont des stratégies de volatilité non directionnelles, pariant sur des mouvements de prix significatifs, à la hausse comme à la baisse. Les traders de XRP, en revanche, ont vendu à découvert des strangles, pariant en fait contre une volatilité accrue.

Une stratégie strangle consiste à acheter des options d'achat (call) et de vente (put) hors de la monnaie (OTM) avec la même date d'expiration mais des prix d'exercice différents, équidistants du prix au comptant, offrant ainsi un moyen rentable de profiter des fluctuations importantes. Par exemple, si le prix au comptant est de 104 700 $, l'achat simultané du call à 105 000 $ et du put à 104 400 $ constitue un strangle long.

Une stratégie straddle consiste en l'achat simultané d'options d'achat et de vente au prix d'exercice au prix du marché, ce qui entraîne un coût initial plus élevé mais une sensibilité accrue à la volatilité.

Les deux stratégies peuvent entraîner une perte des primes versées si la volatilité anticipée ne se matérialise pas. Il convient de noter que la mise porte ici sur la volatilité, sans impliquer nécessairement une perspective haussière ou baissière sur les prix.

Selon Luuk Strijers, PDG de Deribit, ces stratégies BTC non directionnelles représentent ensemble plus de 20 % des flux totaux de blocs, un chiffre exceptionnellement élevé.

"Cela suggère un marché en proie à l'incertitude, où les traders anticipent des mouvements de prix significatifs mais restent incertains quant à la direction," a déclaré Strijers à CoinDesk.

Les transactions d’options en bloc sont des opérations importantes, négociées de manière privée, impliquant des quantités significatives de contrats d’options, généralement exécutées en dehors du marché ouvert afin de minimiser leur impact sur le prix. Elles sont principalement réalisées par des investisseurs institutionnels ou de grands traders et permettent l’exécution discrète de positions importantes sans provoquer de volatilité sur le marché ni révéler prématurément les intentions de trading.

La préférence pour les stratégies non directionnelles souligne pourquoi le marché des options cryptographiques connaît une forte croissance : il permet aux traders de spéculer sur la volatilité ainsi que sur la direction des prix, facilitant une gestion des risques plus efficace.

Le marché des options BTC de Deribit représente plus de 44 milliards de dollars en termes de notional open interest, offrant aux traders de crypto la voie la plus liquide pour couvrir les risques et spéculer.

Le marché de l’ether ETH$1 967,18 vaut plus de 9 milliards de dollars et a montré une préférence pour une stratégie de spread diagonal put au cours de la semaine passée.

Il s'agit avant tout d'une stratégie directionnelle à neutre qui tire profit de la dépréciation temporelle (thêta) tout en bénéficiant d'une exposition positive à la volatilité implicite. En d'autres termes, bien qu'il ne s'agisse pas d'un simple pari sur la volatilité, cette dernière joue un rôle dans son potentiel de profit.

Dans le cas de l’ETH, les positions straddle et strangle représentaient au total un peu plus de 8 % du flux total de blocs au cours de la semaine passée.

Parier sur le jeu de gamme XRP

Le marché des options sur XRP de Deribit reste relativement limité, avec un intérêt ouvert notionnel d'environ 67,6 millions de dollars. Les transactions de blocs sont rares, mais ont tendance à être suffisamment importantes pour attirer l'attention du marché lorsqu'elles se produisent.

Par exemple, mercredi, une opération de short strangle sur XRP a été exécutée via le bureau OTC de Paradigm puis enregistrée sur Deribit. L'opération consistait à vendre 40 000 contrats pour chacune des options call à 2,2 $ et put à 2,6 $ expirant le 21 novembre, représentant 80 000 XRP avec une prime moyenne de 0,0965 USDC.

Une position short strangle est un pari sur la compression de la volatilité, et le trader à l'origine du short strangle parie que les inquiétudes macroéconomiques sont déjà intégrées dans les prix, selon Lin Chen, responsable du développement commercial pour l'Asie chez Deribit.

"La volatilité des cryptomonnaies reste globalement élevée dans un contexte de sentiment plus prudent, alimenté par des incertitudes macroéconomiques, notamment la fermeture et la réouverture du gouvernement américain ainsi que les attentes concernant une baisse des taux en décembre," a déclaré Chen lors d'une interview. "La volatilité implicite à la monnaie de XRP a dépassé les 80 %, reflétant cette incertitude accrue."

"Le trader parie effectivement que ces risques macroéconomiques sont désormais entièrement pris en compte dans les prix. Selon lui, le XRP devrait rester dans une fourchette comprise entre 2,2 $ et 2,6 $, et le rendement issu de la vente du strangle semble particulièrement attractif," a ajouté Chen.

Vendre un strangle peut être une stratégie coûteuse si la volatilité augmente de manière inattendue, pouvant entraîner des pertes illimitées à mesure que le prix sous-jacent dépasse nettement les prix d'exercice.

En raison de ce risque important, les short strangles sont généralement considérés comme des opérations à haut risque, inadaptées à la plupart des investisseurs particuliers, sauf s'ils disposent d'une gestion rigoureuse des risques et d'une forte tolérance aux baisses potentielles.