Graphique de la semaine : Bitcoin s’envole, mais le public « Wen Lambo » est absent du rallye.

Que se passe-t-il lorsque les investisseurs particuliers se déconnectent de la crypto et que Wall Street se connecte ? En regardant le récent sommet historique du bitcoin BTC$66 864,96, on pourrait dire que le sentiment est haussier et que l'industrie mûrit.

Cela pourrait tout aussi bien être le cas, mais nous n’y sommes peut-être pas encore. Alors, avant de chausser nos Lambos, examinons ce qui se passe sous le capot.

Premièrement, les investisseurs particuliers ont essentiellement déserté ce rallye. Une recherche rapide sur Google Trends avec le mot-clé "bitcoin" montre que la flambée observée lors du marché haussier de 2021 est inexistante. À cette époque, tout le monde, y compris leurs grands-mères, cherchait bitcoin, se lançait dans les altcoins et inondait les réseaux sociaux d’émojis fusée. En 2025 ? C’est une ville fantôme du côté des particuliers.

Il y a eu un sursaut d’intérêt particulier autour de l’élection présidentielle américaine, quand une courte folie des memecoins a temporairement dominé le sentiment des investisseurs particuliers. Toutefois, cette hausse est depuis longtemps retombée, les prix des memecoins ayant chuté rapidement, alors même que le bitcoin atteignait un sommet historique cette semaine, dépassant les 111 000 $.

"Au début de ce cycle, les memecoins sont devenus un concentré de trading risqué piloté par les investisseurs particuliers, avec un pic d’activité en janvier," a déclaré la plateforme crypto basée à Toronto, FRNT Financial. "Cependant, depuis lors, on a assisté à un véritable essoufflement de l’intérêt et de l’activité de trading des memecoins," ce qui témoigne de "l’appétit pour le risque tiède sur le marché crypto actuellement," a ajouté FRNT.

Traduction : "La foule 'Wen Lambo' s’est fait brûler, et elle ne revient pas en masse sur le circuit de sitôt.

Des Lambos aux Corollas

Sur le sujet de l’appétit pour le risque, revenons à l’analogie automobile.

Durant le marché haussier de 2021, les gens achetaient des voitures de performance peu fiables, enlevaient les freins et les ceintures de sécurité pour aller plus vite que jamais, sans se soucier des risques de défaillance moteur. Tant qu’il y avait la promesse d’atteindre la lune, l’enthousiasme haussier était tout ce qui comptait.

Aujourd’hui ? Après avoir perdu d’énormes sommes sur ces voitures 'go-fast' insoutenables pendant des années, les traders conduisent des Toyota Corolla — des berlines raisonnables, lentes mais stables, toujours sur la route.

Ce sentiment de prudence est également visible via les taux de financement, selon l’analyse de FRNT des taux perpétuels sur BTC$66 864,96 — une mesure de ce que les traders sont prêts à payer pour maintenir leurs positions longues. Lorsque le bitcoin atteignait un record d’environ 42 000 $ en janvier 2021, le taux perpétuel était proche de 185 % ! Aujourd’hui, alors que BTC$66 864,96 s’approche des 110 000 $, le taux est proche de 20 % sur l’échange d’options crypto Deribit, ce qui signifie que l’appétit pour le risque n’a pas disparu mais est loin du frénésie de 2021.

Nervosité autour du record historique

Un troisième point à noter est le nombre élevé de positions short sur le marché.

Comme l’a rapporté Oliver Knight de CoinDesk cette semaine, le ratio long/short du bitcoin est à son plus bas niveau depuis l’hiver crypto de septembre 2022. Cela implique que la majorité des traders ne croient pas totalement à ce récent élan positif et parient sur une baisse de BTC$66 864,96 comme couverture face à ce nouveau rallye haussier.

L’impact d’une telle position s’est illustré vendredi, lorsque BTC$66 864,96 a rapidement chuté de près de 111 000 $ à 108 000 $ en quelques minutes puis a rebondi directement à 109 000 $. L’anxiété face à une volatilité rapide est bien réelle.

Donc, dans une analogie automobile, les conducteurs (ici les investisseurs) sortent encore leurs voitures de sport super-modifiées et peu fiables pour une virée le week-end sur le circuit. Mais ils ont aussi leurs Corollas qui suivent. Juste au cas où le moteur de leurs voitures rapides lâcherait.

Optimisme prudent

Compte tenu du risque macro actuel, il n’est pas surprenant que les investisseurs soient sur le qui-vive et prudents. Mais cela pourrait être exactement ce que votre mécanicien vous a prescrit. En fait, cela pourrait être un indicateur d’un rallye durable à long terme.

"Les périodes de faible effet de levier et d’appétit pour le risque dans la crypto ont souvent précédé des gains durables supplémentaires," selon FRNT.

"BTC$66 864,96 semble être dans une telle phase, dans un contexte de nombreux catalyseurs et narratifs haussiers," a ajouté la société.

En résumé, les Lambos des particuliers ont peut-être été remorquées, mais les gros investisseurs entrent en jeu avec leurs Toyota éternelles. Cela pourrait lancer une course lente mais régulière vers la lune, pas simplement une virée imprudente.

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