La Grande Accumulation : Une Course Corporative pour le Bitcoin

Pendant des décennies, les trésoreries d'entreprise se sont appuyées sur la trésorerie, les obligations et les investissements à court terme pour préserver le capital. Mais l'inflation, la dévaluation des monnaies fiduciaires et les taux d'intérêt proches de zéro ont remis en question cette approche. Un nouveau cheval noir émerge et la finance d'entreprise est sur le point de changer à jamais.

BTC en tant qu’actif de réserve d’entreprise

Historiquement, les entreprises ont conservé d'importantes réserves de trésorerie à la fois pour la stabilité et la liquidité. Cependant, comme l'a soutenu Michael Saylor, président exécutif de MicroStrategy, la trésorerie ressemble à un glaçon qui fond — perdant son pouvoir d'achat en raison de la dépréciation monétaire. Le Bitcoin offre une alternative : un actif à offre fixe, une liquidité mondiale et un potentiel de hausse asymétrique.

Depuis 2020, MicroStrategy a accumulé du bitcoin de manière agressive, transformant son bilan d'entreprise en une quasi- banque BTC. La société émet des dettes convertibles et des actions pour financer ses achats, utilisant une approche de finance traditionnelle pour constituer une trésorerie en bitcoin. Rien qu'en 2024, MicroStrategy a acquis 257 000 BTC. Cette stratégie a indirectement transformé MicroStrategy en un ETF bitcoin coté en bourse et une machine d'accumulation, offrant aux actionnaires une exposition au BTC via son action cotée en bourse $MSTR.

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Deux indicateurs clés : bitcoin par action & rendement BTC

Microstrategy a popularisé deux indicateurs clés que toute entreprise étudiant cette stratégie doit comprendre parfaitement : bitcoin par action (BPS) et rendement BTC.

Bitcoin par action (BPA) : Le nombre de bitcoins détenus par action en circulation. Cet indicateur permet aux investisseurs de mesurer l’exposition indirecte au BTC d’une entreprise.

Rendement BTC : Le pourcentage de variation du nombre de bitcoins par action au fil du temps. Cet indicateur clé de performance (KPI) tente de refléter l'efficacité avec laquelle une entreprise acquiert des BTC.

Source : MSTRtracker.com

Le supercycle des entreprises

Alors que de nombreuses entreprises conservent des stratégies de trésorerie traditionnelles, une transformation fondamentale de la finance d'entreprise est en cours. Plus de 70 sociétés cotées en bourse détiennent désormais du bitcoin dans leurs bilans, notamment Tesla, Coinbase et Block. Même les entreprises en dehors des secteurs technologique et financier adoptent cette approche, démontrant sa large applicabilité à travers les industries.

Cette adoption représente bien plus qu'une tendance — c'est une transformation dans la manière dont les entreprises peuvent créer et préserver la valeur pour les actionnaires. L'environnement réglementaire évolue pour soutenir ce changement de trois manières critiques :

1. Le retournement de SAB21 a fondamentalement amélioré l'utilité du bitcoin en tant qu'actif de trésorerie. En permettant aux institutions financières régulées de fournir des services de conservation, les entreprises peuvent désormais tirer parti de leurs avoirs en bitcoin de manière plus efficiente grâce aux relations bancaires établies.
2. Les changements comptables révolutionnaires du FASB créer une représentation plus précise de l’économie du bitcoin dans les états financiers des entreprises. En vertu de ces règles, les sociétés accumulant du bitcoin peuvent désormais reconnaître l’appréciation dans leurs états de résultats, offrant un mécanisme clair de création de valeur grâce à l’acquisition stratégique de bitcoin.
3. La proposition de loi Bitcoin 2024 et une clarté réglementaire plus large signalent une acceptation institutionnelle croissante, réduisant les risques systémiques liés à l’adoption par les entreprises.

Les entreprises peuvent désormais générer une croissance des bénéfices grâce à une accumulation stratégique de bitcoins tout en constituant simultanément une position dans un actif présentant un potentiel d’appréciation significatif. Cette combinaison d’impact sur les bénéfices actuels et de potentiel de valeur future fait écho aux principes classiques de Warren Buffett, qui consiste à trouver des entreprises capables à la fois de générer des rendements actuels et de réinvestir le capital à des taux attractifs.

La transformation à venir ne consiste pas simplement à ajouter du bitcoin aux bilans — il s'agit de repenser fondamentalement la gestion de la trésorerie d'entreprise pour une ère de rareté numérique. Les entreprises qui saisiront ce changement tôt bénéficieront d’un avantage significatif pour constituer des positions de trésorerie à des prix attractifs, à l’instar des premiers adoptants d’Internet.

Nous entrons dans une nouvelle ère de la finance d'entreprise, où les propriétés uniques du bitcoin s'associent à une infrastructure financière en évolution pour créer des opportunités sans précédent de création et de préservation de valeur.

Les entreprises qui reconnaissent et agissent rapidement sur ce changement émergeront probablement comme les Berkshire Hathaway de l'ère numérique.