Les analystes de Coinbase sont optimistes avant les résultats du deuxième trimestre, mais mettent en garde contre les risques liés à USDC et la baisse des volumes de transactions.

• Les bénéfices de Coinbase devraient être solides grâce à la résilience de l'activité de trading de détail sur la bourse.
• Mais certains ont averti que les revenus de Coinbase provenant du stablecoin USDC pourraient diminuer et que le procès de la SEC contre la bourse pourrait nuire aux volumes de transactions.

Les traders de Coinbase (COIN) devraient probablement bénéficier d'un rapport sur les bénéfices meilleur que prévu pour le deuxième trimestre, prédisent les analystes, mais les risques réglementaires, ainsi que la menace de baisse des volumes de transactions, persistent.

Les estimations consensuelles de FactSet tablent sur une baisse du chiffre d'affaires de Coinbase par rapport au trimestre précédent, passant de 773 millions de dollars à 629 millions de dollars. Le volume des transactions pour la période se terminant le 30 juin devrait avoir ralenti à 114 milliards de dollars, contre 145 milliards de dollars au premier trimestre. Le bénéfice par action devrait quant à lui enregistrer une perte de 0,76 dollar, contre 0,34 dollar au premier trimestre.

« Nous prévoyons un EBITDA ajusté bien supérieur au consensus », ont écrit mardi les analystes du géant bancaire britannique Barclays dans un rapport. Dans une note antérieure du 13 juillet, ils se disaient impressionnés par la résilience de l'activité de trading de détail sur la bourse. Ils notaient toutefois que le potentiel de hausse restant à long terme pourrait se réduire.

L'action Coinbase est actuellement en hausse de 177 % depuis le début de l'année, grâce à deux facteurs, a déclaré Barclays. Le ONE est la décision du juge du tribunal de district américain du district sud de New York selon laquelle la vente des jetons XRP de Ripple sur les plateformes d'échange et par le biais d'algorithmes ne constituait pas des contrats d'investissement, ce qui renforce l'argument de Coinbase selon lequel nombre des jetons qu'elle vend ne sont pas des valeurs mobilières.

Et le deuxième est la multiplication des demandes de fonds négociés en bourse (ETF) en Bitcoin au comptant par les institutions financières, ce qui pourrait considérablement accroître la disponibilité et la demande de Bitcoin.

Toutefois, cette Rally pourrait être de courte durée. Mark Palmer, analyste chez Berenberg, a averti mardi dans une note qu'un autre juge du même district a rejeté la décision, arguant qu'il ne devrait pas y avoir de distinction entre les ventes institutionnelles et les ventes aux investisseurs particuliers sur les plateformes d'échange de Crypto . Dans une note distincte publiée lundi, Palmer a également écrit que « les fondements du récent Rally de COIN étaient fragiles et que la réalité de la situation encore précaire de l'entreprise pourrait revenir au premier plan avec la publication de son rapport du deuxième trimestre ».

Il a également mis en garde contre les risques liés au stablecoin USDC , qui a généré 199 millions de dollars, soit 27 % des revenus nets de Coinbase provenant des revenus d'intérêts au premier trimestre.

« La capitalisation boursière de USDC a poursuivi sa baisse constante », a déclaré Palmer. « Désormais, USDC et les revenus de Coinbase qui en découlent pourraient être confrontés à une nouvelle menace. » Cela est dû à préoccupations soulevées par la Réserve fédérale américaine et d'autres régulateurs concernant les stablecoins.

Un autre sujet de préoccupation est le volume des échanges de Coinbase, qui est resté faible en juillet, a noté Barclays, citant des données de The Block qui ont montré que le volume des échanges en juillet était en baisse de 5 % sur un mois.

« Nous nous attendions à ce que COIN fasse état de faibles volumes de transactions au deuxième trimestre 2023 avant même que la SEC ne dépose une plainte contre elle le 6 juin, et nous pensons que le surplomb de la poursuite pourrait entraîner une faiblesse persistante des volumes de transactions de la société ainsi qu'une réduction du montant des actifs sur sa plateforme », a écrit Palmer de Berenberg.