Ibahagi ang artikulong ito
Magde-Default ba ang El Salvador sa Sovereign Debt nito sa 2023?
Habang naantala ang pag-iisyu ng $1 bilyong Bitcoin BOND , kailangang harapin ni Pangulong Nayib Bukele ang mga pagbabayad na $800 milyon sa susunod na Enero. Aabot ba siya?
Ni Frank Muci
Dahil sa El Salvador $800 milyon na sovereign BOND na dapat bayaran sa Enero 2023 at isang ipinahiwatig na default na posibilidad na 48%, iniisip ng mga pandaigdigang Markets sa pananalapi na may halos isang pagkakataon na ang bansa sa Central America ay huminto sa mga nakaiskedyul na pagbabayad sa loob ng walong buwan, mahigit isang taon lamang pagkatapos pagpapatibay ng Bitcoin bilang legal na tender.
Ang El Salvador ay may matigas na mababang paglago ng ekonomiya, isang malawak na depisit sa pananalapi at halos 90% ng GDP sa mahal na utang ng gobyerno (nagkakahalaga ng 5% bawat taon kumpara sa 1.5% sa US). Kung walang malalaking pagbabago sa Policy pang-ekonomiya , nanganganib ang bansa sa isang mapanganib na sovereign default.
Ipagpatuloy Ang Kwento Sa Baba
Huwag palampasin ang isa pang kuwento.Mag-subscribe sa Crypto Daybook Americas Newsletter ngayon. Tingnan lahat ng newsletter
Si Frank Muci ay isang fellow sa LSE's School of Public Policy. Kasama sa kanyang mga interes sa pananaliksik ang Policy sa paglago ng ekonomiya at pamamahala sa pananalapi ng publiko. A mas mahabang bersyon ng pirasong ito unang lumitaw sa Ang newsletter ni Frank Muci.
Karamihan sa mga practitioner at akademya ay sumasang-ayon na ang sovereign default ay may malalaking gastos. Ito ay totoo lalo na sa mga dollarized na bansa tulad ng El Salvador, kung saan ang mga hindi nabayarang pagbabayad ng gobyerno ay maaaring mag-trigger ng bank run. Tulad ng sa iba pang umuusbong Markets, ang mga lokal na bangko, kompanya ng seguro at mga pondo ng pensiyon sa El Salvador ay lahat ay mayroong maraming utang sa lokal na pamahalaan at ilang utang ng pamahalaang dayuhan sa kanilang mga balanse.
Kahit na ang gobyerno ni Pangulong Nayib Bukele ay nag-default lamang sa dayuhang utang ng bansa, ang utang sa loob ng bansa ay magiging mas mapanganib (at hindi gaanong mahalaga), na magdudulot ng mark-to-market na mga pagkalugi ng papel sa parehong uri ng mga bono na makakakain sa mga unan sa equity ng bangko at makakasira sa mga balanse sa buong sistema ng pananalapi.
Read More: Ipinagpaliban ng El Salvador ang Bitcoin BOND: Ulat
Sa sitwasyong ito, maaaring gusto ng isang malaking minorya ng mga Salvadoran na iparada ang kanilang mga dolyar sa pisikal na pera o ligtas na mga bangko sa US, hindi sa medyo mapanganib na mga bangko sa bahay. Ang malalaking pag-withdraw o pag-agos ng pera sa US ay maaaring magpahirap sa pagkatubig ng domestic bank at potensyal na maglagay sa mas mahihinang mga bangko sa pagka-insolvency. Ang awtoridad sa pananalapi ng El Salvador ay T maaaring mag-print ng US dollars para pakalmahin ang isang panic o iligtas ang mga nabigong institusyon (ang US Federal Reserve lang ang makakagawa), kaya kailangang gamitin ng central bank ang mga limitadong reserba nito na nagkakahalaga ng $3.4 bilyon – o 12% ng GDP ng bansa – para pamahalaan ang stress.
Dahil sa mga panganib at gastos ng sovereign default, makatuwiran na gusto ng El Salvador na KEEP na magbayad. Ang gobyerno ay lumilitaw na sabik na KEEP ang paglilingkod sa utang, kahit sa ngayon. Noong Marso, iginiit ni El Salvador Finance Minister Alejandro Zelaya ang default na panganib ng bansa "ay zero" at sinabi na ang gobyerno ay nananatiling nakatuon sa pagbabayad sa lahat ng mga sitwasyon.
Para sa ONE, hinahanap ni Bukele na muling mahalal sa loob ng dalawang taon, sa Hunyo 2024, at mamahala ng isa pang limang taon pagkatapos noon. Ang kanyang mga approval rating ay napakataas (85%) at ang kanyang kontrol sa media at legal na sistema ay humihigpit, halos ginagarantiyahan ang isang tagumpay sa mga botohan.
Ang mga pagpipilian
Ang administrasyon ni Bukele ay naglabas ng higit sa isang-kapat ng lahat ng mga dayuhang bono, na nagbebenta ng $1.1 bilyon ng mga tala noong 2019 at $1 bilyon noong 2020. Kung si Bukele ay magsisimulang maubusan ng pera at kailangang mag-default, magagawa niya ito sa 2025, kapag ang isa pang malaking $800 milyon BOND ay dapat bayaran. Ngunit sa ngayon, hindi bababa sa El Salvador ay maaaring KEEP sa pagbabayad.
Kung hindi, makakakuha na lang si Bukele ng programa sa International Monetary Fund (IMF) at makalikom ng daan-daang milyong dolyar sa murang financing para pondohan ang gobyerno, na unti-unting ibibigay ng IMF kapalit ng mga reporma.
Malamang na hihilingin ng IMF ang pagsasama-sama ng piskal - pagtaas ng buwis at pagbawas sa paggasta - kaya bumababa ang ratio ng utang/GDP sa medium run. Mangangailangan din ito ng reporma sa Crypto , na nagsususog sa batas ng Bitcoin upang maglaman ng mga macro na panganib. Lahat ito ay magagawa – dahil sa katanyagan ni Bukele at sa kanyang malaking mayorya sa Kongreso. Dagdag pa rito, ang kanyang mabigat Policy sa seguridad ang nagpasikat sa kanya, hindi ang batas ng Bitcoin , na maaaring baguhin nang may limitadong epekto sa pulitika.
Higit pang mga speculatively, ang El Salvador ay maaaring makakuha ng ilang financing mula sa malalaking manlalaro sa Crypto space, ang tinatawag na "mga balyena" na gustong KEEP buhay ang ideya ng "nation-state Bitcoin adoption". Stablecoin issuer Tether, Crypto exchange Bitfinex o iba pa ay maaaring magbigay ng suporta na may direktang pautang sa gobyerno, sa pamamagitan ng pagbili ng mga domestic bond o simpleng pagdedeposito ng US dollars sa mga bangko sa El Salvador, na maaaring ibalik at gamitin ng mga bangko para bumili ng utang ng gobyerno.
Sa ngayon, may mga pagpipilian ang bansa. Ang mga ito ay hindi mahusay na mga pagpipilian, ngunit ang mga ito ay mga pagpipilian. Ang lahat ng ito ay humahantong sa akin upang tapusin na ang El Salvador ay malamang na T magde-default sa 2023.
Read More: Hinihimok ng IMF ang El Salvador na Ihinto ang Status ng Legal na Tender ng Bitcoin
Tandaan: Ang mga pananaw na ipinahayag sa column na ito ay sa may-akda at hindi kinakailangang sumasalamin sa mga pananaw ng CoinDesk, Inc. o sa mga may-ari at kaakibat nito.
Más para ti
Lo que debes saber:
- As of October 2025, GoPlus has generated $4.7M in total revenue across its product lines. The GoPlus App is the primary revenue driver, contributing $2.5M (approx. 53%), followed by the SafeToken Protocol at $1.7M.
- GoPlus Intelligence's Token Security API averaged 717 million monthly calls year-to-date in 2025 , with a peak of nearly 1 billion calls in February 2025. Total blockchain-level requests, including transaction simulations, averaged an additional 350 million per month.
- Since its January 2025 launch , the $GPS token has registered over $5B in total spot volume and $10B in derivatives volume in 2025. Monthly spot volume peaked in March 2025 at over $1.1B , while derivatives volume peaked the same month at over $4B.
Más para ti
Ang Mas Mataas na Rate ng Japan ay Naglalagay ng Bitcoin sa Crosshairs ng isang Yen Carry Unwind
Ang isang mas malakas na yen ay karaniwang kasabay ng pag-de-risking sa mga macro portfolio, at ang dinamikong iyon ay maaaring higpitan ang mga kondisyon ng pagkatubig na kamakailan-lamang ay nakatulong sa pag-rebound ng Bitcoin mula sa mga lows ng Nobyembre.
Lo que debes saber:
- Ang Bank of Japan ay inaasahang magtataas ng mga rate ng interes sa 0.75% sa pagpupulong nito noong Disyembre, ang pinakamataas mula noong 1995, na nakakaapekto sa mga pandaigdigang Markets kabilang ang mga cryptocurrencies.
- Ang isang mas malakas na yen ay maaaring humantong sa de-risking sa mga macro portfolio, na nakakaapekto sa mga kondisyon ng pagkatubig na sumuporta sa kamakailang pagbawi ng bitcoin.
- Ipinahiwatig ni Gobernador Kazuo Ueda ang mataas na posibilidad ng pagtaas ng rate, kung saan ang mga opisyal ay naghanda para sa higit pang paghihigpit kung sinusuportahan ito ng kanilang pang-ekonomiyang pananaw.
