Cómo detener la próxima cuadriga: hacer que las bolsas demuestren sus reservas

El columnista de CoinDesk, Nic Carter, es socio de Castle Island Ventures, un fondo de riesgo público centrado en blockchain con sede en Cambridge, Massachusetts. También es cofundador de Coin Metrics, una startup de análisis de blockchain.

¿Qué diferencia a Bitcoin de su primo análogo, el oro? Podrías responder "divisibilidad" o "portabilidad". Tendrías razón. Pero ¿qué...? en realidad¿Qué lo diferencia? La respuesta, por supuesto, es la auditabilidad.

Considere el conjunto de cosas que puede demostrar sobre un trozo de oro. Si lo utiliza como medio de sedimentación, con la ayuda de un espectrómetro XRF (disponible para la ventaPor $13,500, puedes demostrar que esta mota de oro entrante es genuina. Ahora, ¿qué puedo demostrar sobre...su ¿Oro? Bueno, nada. Tengo que creerte cuando dices que sí es oro. Esto no es un problema, a menos que tengas el oro en tus manos. en mi nombreAhora tengo un problema: te he confiado mi oro —quizás me hayas emitido un pagaré que representa un derecho sobre ese oro—, pero no puedo determinar si tienes el oro que dices tener en depósito. No puedo auditar tu oro a distancia.

Quizás decida confiar en usted. Pero si no se toma el trabajo de volver a verificar todo el oro que recibe, entonces debe demostrarme a mí, su depositante, que todas sus contrapartes en la cadena de suministro de oro son honestas. Y deben demostrarlo. suLas contrapartes —mineras, refinerías, joyeros, recicladores, custodios— también son honestas. El resultado es una cadena de suministro con todos los permisos necesarios, en la que un único organismo exige cuentas a cada entidad.conjunto de reglas complicadasONE de estos jardines amurallados está gobernado por la Asociación del Mercado de Lingotes de Londres, que gestiona 400 000 millones de dólares en oro almacenado en bóvedas en Londres. Porque es muy costoso administrar una cadena de suministro de oro, LINK por LINK, y garantizar que el oro no solo sea oro, bueno, sino que sea oro. Sellado por las personas adecuadasEl oro LBMA rara vez se aleja de esos límites.

Y este es el mejor escenario, créalo o no. El otro resultado es que el gobierno (o en realidad, un solo gobierno) posea el oro de todos y luego...se niega a devolverloCuando llegue el momento.

Por lo tanto, una verificación costosa conduce a la concentración. Cuanto más costoso sea verificar la integridad de un bien monetario, más difícil será su entrega para los pequeños tenedores y más propenso será a la captura.

Una posible solución es exigir que las bolsas emitan pruebas periódicas de que realmente tienen dominio sobre los activos adeudados a los depositantes.

Llevar Bitcoin BTC$76.426,98, por otro lado. ¿Cómo se verifica la validez de los Bitcoin entrantes que se reciben? Para los paranoicos: ejecuten un nodo completo. Usar los proveedores más robustos puede ser costoso. $150 por mes, o puedes construir el tuyo propio con una Raspberry Pi de $35. ¿Qué tal verificar la integridad de¿Todos los Bitcoin jamás minados? Tu nodo completo lo hace por defecto, simplemente siguiendo las reglas de consenso. Para cada bloque, verifica que se haya invertido un coste suficiente para crear esos nuevos bitcoins y que se hayan minado según el programa predefinido (50 BTC por bloque durante cuatro años, luego 25, y así sucesivamente). Para obtener un resumen, ejecuta gettxoutsetinfo. Comando RPCen su nodo completo.

¿Y qué tal si me demuestras que realmente posees algunos Bitcoin que dices poseer? Gracias a la criptografía de clave pública, esto es trivial. La forma más conveniente en Bitcoin es usar el mensaje de firma. Comando RPC Presente en software como Bitcoin CORE o Electrum. Te proporciono una cadena de texto y la vinculas con tu clave privada para crear una prueba de que posees ciertas UTXO. Esto es muy potente: confiando únicamente en la criptografía, puedo saber con certeza que controlas una cantidad específica de Bitcoin en un momento dado.

Algunos bitcoiners creen que las ventajas de auditabilidad de bitcoin sobre el oro le permitirán evitar el funesto destino de la roca brillante. El presidente Nixon tuvo facilidad para anular el patrón oro en 1971, ya que la mayor parte del oro relevante ya se guardaba en las bóvedas del gobierno estadounidense. Millones de personas poseen Bitcoin . Y me cuento entre quienes son optimistas respecto a que las propiedades de bitcoin como garantía altamente auditable darán lugar a un activo monetario de base, en posesión mayoritariamente de los usuarios finales, en lugar de un pequeño grupo de intermediarios.

A pesar de la facilidad para tomar posesión de los propios bitcoins, la realidad es que, según mis cálculos, al menos el 20 % de la oferta en circulación está en manos de intermediarios. Aunque quienes siguen la escuela rothbardiana discreparían conmigo, no creo que la banca de reserva fraccionaria sea intrínsecamente fraudulenta. El fraude ocurre cuando las plataformas de intercambio se presentan como totalmente reservadas cuando no lo están. En teoría, las cualidades de bitcoin contribuyen a mitigar este riesgo. Incluso en un entorno de custodia, su naturaleza auditable permite a los ahorradores verificar de forma independiente que los pasivos de las instituciones depositarias coincidan con sus activos. El problema es que algunos de los bitcoiners más destacados no comparten mi entusiasmo por la idea. Resulta problemático que este grupo incluya a los directores ejecutivos de los bancos de Bitcoin , hoy conocidos como plataformas de intercambio.

Estos bancos de Bitcoin son los PRIME beneficiarios de la existencia de Bitcoin. Son las empresas más grandes del sector. El público tiene una demanda insaciable de Bitcoin intermediado y ha pagado un alto precio por este privilegio. Las plataformas de intercambio almacenan un activo perfectamente auditable, pero en su mayoría, simplemente piden a los depositantes que confíen en que no cometerán infracciones estableciendo reservas fraccionarias encubiertas. Y la historia de los bancos de Bitcoin está llena de violaciones de esa confianza. La lista es larga y dolorosa: Mt. Gox, Quadriga, FCoin, Cryptopia, Bitfinex, Cryptsy y Bitcoinica, entre muchas otras, han sufrido importantes ataques informáticos o insolvencias. Las plataformas de intercambio simplemente tienen un historial demasiado pésimo como para que se les pase por alto.

En teoría, las plataformas de intercambio están diseñadas para distinguir el capital operativo de los depósitos de los usuarios y para mantener estos depósitos equivalentes a los pasivos en una proporción de 1:1. En la práctica, ya sea por malicia o incompetencia, algunas plataformas nunca desarrollan controles suficientemente sólidos, no logran mitigar el riesgo de persona clave o simplemente pierden el rastro de sus monedas. Dado que los reembolsos rara vez se producen todos a la vez, estas insolvencias pueden pasar desapercibidas durante años. Sin que el comprador involuntario lo sepa, Mt. GoxLo más probable es que ya fuera insolventecuando fue vendido a Mark Karpeles en 2011.

Sin duda, los depositantes pueden encontrar garantías en las leyes y regulaciones: si una plataforma de intercambio tiene una Bitlicense o una licencia para operar una Sociedad Fiduciaria de Propósito Limitado en Nueva York, es probable que esté sujeta a un escrutinio razonable sobre su actividad de captación de depósitos. Mejor aún: registrarse como una empresa de Wyoming.Institución de depósito de propósito especialLa ley de Wyoming estipula requisitos específicos para los "Cripto " que aceptan depósitos, diseñados para brindar confianza a los depositantes, aunque ninguna institución ha recibido la autorización todavía. Sin embargo, en general, las plataformas de intercambio no son transparentes con los detalles de las auditorías a las que pueden someterse, cuando existen. Además, muchas plataformas de intercambio carecen de regulación, o incluso la tienen escasa. Algunas de las fuentes de liquidez más importantes de la industria de las Cripto (Binance, BitMEX, Derebit, Bitfinex, entre otras) no están reguladas de forma significativa. Ahora, los bitcoineros no deberían exigir más regulación, sino más bien intentar evitar futuras apropiaciones de poder regulatorio, exigiendo a las plataformas de intercambio un estándar más alto desde el principio.

Una posible solución es exigir que las plataformas de intercambio emitan pruebas periódicas de su control sobre los activos adeudados a los depositantes. Estas "Pruebas de Reserva" (PdR), si se realizan correctamente, aprovechan las excelentes propiedades criptográficas de bitcoin y ofrecen a los depositantes garantías razonablemente sólidas de que la plataforma no está falseando su solvencia. Estas ceremonias de PdR pretenden demostrar que las instituciones que aceptan depósitos tienen suficientes BTC en reserva para satisfacer todas las obligaciones adeudadas a los depositantes. Tras un breve período de entusiasmo por las auditorías públicas tras el caso Mt. Gox en 2014, hoy en día solo una plataforma realiza estas certificaciones de forma rutinaria: la londinense. Piso de monedas.

Visualizo un programa PoR sólido y periódico no como una panacea, sino como un complemento a la regulación en las plataformas de intercambio onshore y un sustituto (inferior) offshore. Si algunas operaciones, que antes dependían de contratos y confianza, pueden formalizarse y expresarse como código, deberíamos adoptarlas. Actualmente, el conjunto de interacciones en las que el software y la criptografía superan a los procesos estándar de generación de confianza es bastante reducido. Sin embargo, demostrar la custodia de un activo digital es un caso en el que signmessage resulta más conveniente, y quizás más económico, que un informe de auditoría. Si bien las implementaciones varían, el proceso actual implica publicar una lista anónima de los depósitos de los usuarios, así como una certificación de los BTC guardados en la bóveda.

La Prueba de Reserva y otras certificaciones de solvencia sonno sin sus inconvenientesLas plataformas de intercambio han logrado engañar a los evaluadores que implementan el proceso en el pasado, pero no debemos olvidar el objetivo general. Si no podemos aprovechar la verificabilidad criptográfica innata de Bitcoin, apenas hemos innovado en comparación con el oro. ONE preguntarse: ¿qué estamos haciendo aquí?

Gracias a Obi Nwosu y Lucas Nuzzi por sus comentarios sobre este artículo.