Coinbase intentó frenar a una SEC rebelde que intenta frenar a una industria rebelde

¿Deberían los reguladores determinar las normas que aplican? En la medida en que los organismos de control federales, como la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), aplican la ley actuando con autoridad ejecutiva, se adhieren principalmente a la legislación redactada por los legisladores del Congreso y son controlados por el sistema judicial, es razonable afirmar que se justifica cierto grado de autonomía.

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Pero cuando se trata de Tecnología y prácticas comerciales potencialmente novedosas, la autodeterminación regulatoria puede obstaculizar el avance de una industria nueva y emergente. Los defensores de las Cripto , por ejemplo, creen que los registros distribuidos y autoejecutables son lo suficientemente disruptivos (en el buen sentido) como para justificar normas a medida. Es un hecho que el presidente de la SEC, Gary Gensler, no esté de acuerdo.

Gensler ha afirmado repetidamente que el 99,99999999 % de los tokens Cripto son valores —su dominio— y que las supuestas innovaciones de la cadena de bloques son simplemente nuevas formas de hacer cosas viejas. Por ello, Gensler ha estado aplicando las normas y regulaciones vigentes para frenar una industria que se ha convertido en un foco de fraude y experimentación financiera.

Hoy no es diferente. En una nueva presentación ante la SEC...embrollo legalcon Coinbase, la agencia ejecutivareafirmó su postura Que tiene la discreción para determinar el calendario y las prioridades de su agenda regulatoria. Gensler, en un comunicado de prensa, añadió que la ley actual regula adecuadamente los valores de Cripto .

Esta presentación se produjo en respuesta a la petición de Coinbase a la SEC en 2022 para una nueva "elaboración de normas" adaptada a blockchain, quese convirtió en una demanda, presentada por la bolsa más grande de EE. UU. en 2023 después de queNo recibí respuestaDe la agencia. Coinbase había solicitado a un juez estadounidense que obligara a la SEC a redactar nuevas normas o, al menos, a responder a la petición de la plataforma.

¿Es adecuada entonces la respuesta de la SEC? La agencia afirmó:La pregunta de Coinbase era “inviable”, pero en realidad no da más detalles. En un documento de dos páginas, la SEC señaló que tiene “amplia discreción” para actuar (citando un caso de la Corte Suprema de 2007, Massachusetts v. EPA), que “se beneficia de la interacción con los participantes del mercado” y que “puede emprender una mayor consideración de las cuestiones planteadas en la Petición”.

Sin embargo, la SEC no dijo nada detallado sobre la pregunta de por qué considera que las criptomonedas son valores, o el deseo específico de Coinbase de crear "requisitos de Aviso legal claros para ofertas y ventas de valores de Cripto ".

Lo más cerca que estuvo la agencia de algo así fue cuando mencionó el hecho de que está involucrada en “numerosas” acciones de cumplimiento regulatorio contra los “participantes” de la industria de las Cripto . (Supongo que esos son “compromisos” de los que se “beneficia”, considerando que muchas empresas de Cripto dijeron que encontraron La “puerta abierta” de Gensler ¿cerrado?)

De hecho, en un BIT razonamiento circular, la SEC señala específicamente que su opinión sobre las Criptomonedas se basa en "datos e información" extraídos de los "compromisos legales... que la Comisión está llevando a cabo actualmente". En otras palabras: la SEC, que está presentando cargos de valores contra las empresas de Cripto , no puede considerar cambiar las normas que sustentan dichas acciones legales, debido a la información que ha obtenido al llevar adelante dichos casos.

Pero ¿y si esas acciones legales nunca hubieran estado justificadas? Esta no sería la primera vez que la SEC... autorreferencial en materia de derechoEn su reciente demanda contra Kraken, la SEC citó el hecho de que la plataforma de intercambio de Cripto había listado tokens que la agencia había denominado previamente valores en acciones similares interpuestas contra Binance y Coinbase. Sin embargo, hasta el momento, la SEC no ha determinado con certeza si algún token es un valor.

Ver también:Lo que piensan los neoyorquinos sobre la guerra de la SEC contra las Cripto

"Sé que Gary dice [que la gran mayoría de los tokens son valores], pero hasta ahora esa no ha sido la conclusión de la mayoría de los tribunales con los que ha interactuado la SEC", dijo a CoinDesk en una entrevista el profesor de la Escuela de Negocios de Columbia y exgestor de fondos de Paxos, Austen Campbell.

Campbell señaló la decisión del juez Torres en la demanda de la SEC contra Ripple, que estableció una clara distinción entre el "contrato de inversión" que Ripple celebró con compradores institucionales de XRP y el token en sí, que no se consideró un valor. Esto sin mencionar la Ley de Procedimientos Administrativos(APA), lo que podría limitar la “amplia discreción” de la SEC para actuar sin el consentimiento previo del Congreso.

Entonces, ¿importa la decisión de la SEC del viernes? Siendo honestos, parece más de lo mismo: una agencia con cierta autonomía que sigue tratando a las Cripto como quiere. Podría decirse que en esta era de las vibraciones en la que vivimos —donde las monedas meme encabezan las listas, la inflación se siente más que se mide y las decisiones de inversión se toman con base en la intuición— Gensler es el fanático más vibrante de todos, al afirmar que los tokens son valores no por lógica sólida, sino porque eso es lo que él... sienteEn el fondo.

Cuando Coinbase solicitó una nueva normativa en 2022, su director de Regulación, Faryar Shirzad, escribió una detallada entrada de blog en la que señalaba que «las normas sobre valores simplemente no funcionan para los instrumentos digitales nativos». Citó temas como la deuda y el capital tokenizados, los tokens de utilidad y los tokens no fungibles.

Es evidente que las Cripto se utilizan para inversiones, por lo que es probable que la SEC deba desempeñar un papel en la supervisión del sector y la KEEP de los inversores. La petición de Coinbase pretendía determinar cuándo y dónde podría ser apropiado, y la SEC, lamentablemente, se negó a intervenir.