Gary Gensler se equivoca sobre los tokens de prueba de participación

El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), Gary Gensler, ha sostenido durante mucho tiempo que la mayoría de los tokens Cripto deberían ser tratados como valores. En marzo de 2023, Gensler declaró:

“El público inversor está invirtiendo con la expectativa de obtener un retorno, anticipando algo de estos tokens, ya sean tokens de prueba de participación (PoS), donde también buscan obtener retornos de esos tokens de prueba de participación y obtener retornos del 2%, 4%, 18%. Sea lo que sea que estén promoviendo y poniendo en un protocolo, y bloqueando sus tokens en un protocolo, un protocolo que a menudo es desarrollado por un pequeño grupo de empresarios y desarrolladores, simplemente sugeriría que cada uno de estos operadores de tokens... busque cumplir con la normativa, y lo mismo con los intermediarios”.

Este artículo es parte del artículo de CoinDesk."Semana de apuestas".Graeme Moore es el jefe de tokenización en la Asociación Polymesh.

Esta es una postura falsa o engañosa, ya que los tokens de prueba de participación (PoS) no son valores, incluso si algunos poseedores de tokens PoS los compran como inversiones con la expectativa de obtener ganancias. Incluso si la mayoría de los poseedores de tokens compran tokens PoS debido a un incentivo económico, no todas las compras realizadas como inversión son una inversión en un valor. La gente suele tratar las zapatillas deportivas como inversiones, pero esto no hace que comprar un par de Yeezy sea automáticamente lo mismo que comprar una acción.

Los tokens reales en sí mismos no son valores simplemente porque algunas personas esperan que su precio se aprecie.

Los tokens PoS son un componente fundamental de los mecanismos de consenso de prueba de participación. Su función es proteger la cadena de bloques al brindar incentivos económicos para alinear el comportamiento de los participantes. El staking de tokens PoS permite a los poseedores de tokens beneficiarse económicamente de sus tokens, pero el propósito principal es proteger la red.

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Gensler se equivoca al clasificar toda una clase de valores como títulos sólo porque algunos pueden modificarse libremente para ajustarse a las disposiciones de la prueba de Howey. Clasificaría su casa como un título si pudiera, alegando que es una inversión en una empresa común con una expectativa razonable de obtener ganancias a partir de los esfuerzos de otros (contratistas, pintores, paisajistas).

Un aumento en la divulgación requerida para los inversores que buscan comprar tokens PoS podría tener sentido, para que las personas puedan decidir si es la inversión adecuada para ellos. Sin embargo, clasificar las cosas que no son valores como valores es donde debemos trazar el límite. Los tokens PoS, como señaló la jueza de distrito de los Estados Unidos Analisa Nadine Torres en el recienteSentencia XRP, podrían venderse de tal manera que se necesitaría un contrato de inversión (es decir, ventas por parte de un equipo interno a inversores que claramente esperan ganancias), pero los tokens en sí mismos no son valores simplemente porque algunas personas esperan que su precio se aprecie.

Y así es, no importa cuánto quiera un regulador inflar su propia importancia.