«Como pedir en McDonald's»: la vía rápida de MiCA en Malta genera preocupaciones de supervisión

Malta, una pintoresca isla mediterránea con una población de poco más de medio millón, se está convirtiendo rápidamente en la base europea preferida para empresas cripto de alto perfil como OKX y Crypto.com para establecerse.

Semanas después de que el Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos de Europa (MiCA, por sus siglas en inglés)MiCAEl régimen entró en vigor el pasado diciembre, y Malta otorgó licencias a algunas de las mayores bolsas de criptomonedas.OKX yCrypto.comObtener una licencia de proveedor de servicios de activos criptográficos (CASP) bajo MiCA en un país permite a las empresas operar en toda el Área Económica Europea, que está conformada por 30 naciones. Más recientemente,El intercambio de criptomonedas Gemini declaróEstaba buscando obtener una licencia MiCA en Malta.

La rápida adopción de MiCA por parte de Malta está generando tanto interés como preocupación. Aunque las normas CASP fueron creadas para establecer estándares altos y unificados en toda Europa, los estados miembros cuentan con cierto margen de maniobra en el procesamiento de las solicitudes. El enfoque de Malta ha llevado a que algunos actores de la industria criptográfica...los interesados para cuestionarsi la actitud indulgente de la isla respecto a su diligencia debida MiCA esDemasiado relajado, y si está procesando las solicitudes más rápidamente de lo previsto.

El atajo de MiCA en Malta

Malta introdujo un marco regulatorio local para las criptomonedas en 2018 — el Marco de Activos Financieros Virtuales (VFA) — que puede ser aprovechado para permitir que ciertas empresas realicen la transición hacia MiCA con relativa facilidad. El régimen legado de la isla “ha sido reconocido como cuasiequivalente a MiCAR,” según la Autoridad de Servicios Financieros de Malta (MFSA).

El marco constituye un paso importante para las empresas que buscan obtener la designación MiCA, ya que si una firma de criptomonedas cuenta con ella...una licencia local de VFA antes del 30 de diciembre de 2024Malta puede ofrecer un proceso acelerado para MiCA y el denominado estatus de “preautorización”.

“Si bien los plazos de aprobación pueden variar según la integridad y calidad de las presentaciones, los Proveedores de Servicios de Activos Financieros Virtuales (VFA) existentes podrían experimentar un procesamiento acelerado debido al régimen VFA establecido en Malta,” declaró un funcionario de la MFSA vía correo electrónico.

Preocupaciones sobre la supervisión

Aunque Malta ha demostrado su capacidad para adaptarse rápidamente a los desarrollos regulatorios, y es probable que esto sea un avance bien recibido por las empresas que buscan una mayor claridad normativa con mayor celeridad, los observadores de la industria han planteado interrogantes sobre la sustancia y el alcance de su supervisión regulatoria.

“Las jurisdicciones más pequeñas pueden adaptarse más rápidamente a los desarrollos regulatorios, y lo hacen,” afirmó Liat Shetret, vicepresidenta de políticas y regulación global en la empresa de análisis blockchain Elliptic, en una entrevista con CoinDesk.

La principal preocupación de Shetret es si estas aprobaciones aceleradas cuentan con un respaldo efectivo en términos de aplicación. "Hemos sido testigos de numerosos avances en torno a la iniciativa de 'atraer negocios aquí'. La concesión de licencias y registros se ha agilizado considerablemente. Sin embargo, el resto del proceso está casi disgregado en cuanto a: ¿Cómo continuamos supervisando? ¿Cuál es la vigilancia que estas entidades tienen? ¿Están nuestras agencias preparadas para ese propósito en términos de tamaño y capacidad?"

Creo que simplemente necesitamos trasladar la conversación más allá de las licencias y registros en jurisdicciones como Malta. Muéstrenme al equipo de cumplimiento, muéstrenme un equipo especializado en la aplicación de la ley en criptomonedas o un equipo de cumplimiento legal en criptomonedas altamente capacitado que sepa cómo llevar a cabo investigaciones, afirmó Shetret.

Pero los actores de la industria criptográfica en la isla afirman que el conocimiento de Malta en la regulación de activos digitales es lo que la distingue de otros lugares.

“Estos operadores están buscando activamente la regulación por parte de autoridades que comprendan la industria criptográfica”, afirmó Ian Guaci, socio gerente del bufete legal GTG con sede en Malta, en una entrevista. “La preocupación es la siguiente: en países que nunca han regulado previamente los criptoactivos, incluso si ahora implementan MiCA, ¿quién garantizará que la regulación se aplique de manera efectiva, con la experiencia necesaria y consistencia?”

En términos sencillos, es como pedir comida para llevar rápidamente en lugar de ir a un restaurante con estrella Michelin después de esperar tres meses para conseguir una reserva. Este es el mensaje que Przemysław Kral, CEO de Zondacrypto, la mayor plataforma de intercambio de criptomonedas en Polonia, quiere transmitir respecto a la decisión de cambiar el enfoque de MiCA de su empresa de Malta a Estonia, a pesar de que esta última opción sea más compleja y requiera más tiempo.

"Estonia es mucho más exclusiva que el proceso regulatorio maltés," afirmó Kral, cuya firma compite con los intercambios de criptomonedas en el continente, en una entrevista, agregando que "obtener una licencia MiCA no debería ser como pedir comida en McDonald's."

El proceso debería ser complicado y extremadamente riguroso. Si yo fuera un cliente, optaría por una empresa que esté solicitando una licencia MiCA mediante un procedimiento un poco más complejo y no con un resultado tan rápido, dado que OKX la obtuvo en pocos días, para ser francos.una preautorización el 23 de enero de 2025""una licencia completa el 27 de enero de 2025— solo cuatro días después.)

La apuesta de los gigantes de las criptomonedas por Malta

Entre algunas de las empresas criptográficas que han recibido la licencia expedita en Malta se encuentra OKX, una de las cinco principales plataformas de intercambio, reconocida por patrocinar equipos como el Manchester City de fútbol y el equipo de Fórmula 1 McLaren.

OKX afirmó ser el primer actor globalObtuvo una preautorización por parte de la isla amigable con las criptomonedas en enero, habiendo estado en posesión de una licencia de proveedor de servicios criptográficos clase 4 en Malta.

En un giro de los acontecimientos, aproximadamente un mes después de que OKX anunciara su estatus de preautorización MiCA, la empresa...pagó quinientos millones de dólares para resolver las acusacionescon el Departamento de Justicia de Estados Unidos (DoJ), una sanción relacionada con el historial presunto de la empresa de no contar con las licencias adecuadas para ofrecer servicios criptográficos.

No está claro si Malta tenía conocimiento del acuerdo pendiente con el Departamento de Justicia, dada la sensibilidad del asunto. Sin embargo, en abril, la MFSA...OKX multado con 1.2 millones de dólarespor violar las normas del país sobre lavado de dinero.

Cuando se le preguntó por qué la MFSA otorgaría la preautorización MiCA a una empresa que tenía un juicio pendiente y un acuerdo con el Departamento de Justicia, el organismo regulador maltés declaró que adopta un enfoque basado en el riesgo.

Las autorizaciones se conceden una vez que se recopila toda la información considerada necesaria y sobre la base de su análisis cuidadoso y las verificaciones cruzadas realizadas en ese momento. Es importante reconocer la necesidad de un equilibrio entre evaluaciones exhaustivas y la rapidez en el procesamiento, centrándose esencialmente en lo que realmente importa”, señaló la MFSA en un correo electrónico.

Mantener este equilibrio es clave para garantizar que cualquier marco de entrada al mercado funcione de manera eficaz. Nuestro enfoque para evaluar riesgos ha sido desarrollado cuidadosamente a lo largo de años de supervisión y experiencia en diversos sectores, lo que nos permite implementar medidas que sean tanto proporcionales como efectivas”, añadió la MFSA.

OKX no respondió a una solicitud de comentario antes de la publicación de este artículo. Después de la publicación, un portavoz de OKX declaró por correo electrónico que la empresa ha operado en Malta desde 2018 y comenzó a trabajar en su solicitud de licencia MiCA en 2023. Malta contaba con una licencia VFA antes de la aplicación de la licencia MiCA.

El CEO de OKX Europa, Erald Ghoos,recientemente acudió a XPara expresar sus opiniones sobre Malta, Ghoos comentó: "Elegimos Malta porque habían realizado mayores avances en su oferta global de productos con licencia", señalando que la empresa exploró previamente Francia y los Países Bajos antes de decidirse finalmente por Malta.

¿Recibió OKX alguna condición favorable por parte de la MFSA? La respuesta es no, y de hecho, nuevamente ocurrió lo contrario,” añadió.

De manera similar a OKX, otro actor importante, Crypto.com también anunció en enero que había...aprobación en principiodesde Malta antes de obtener una licencia CASP en virtud de MiCA.

Crypto.com, que además atrae patrocinios de alto perfil con la Copa Mundial de la FIFA, la Fórmula 1, los torneos de golf PGA y otros, ha obtenido licencias en mercados competitivos como...Dubái, Corea del Sur, Singapur, Australia e incluso el Reino Unido""

Pero Crypto.com también tiene un historial de operar sin contar con las licencias adecuadas. De Nederlandsche Bank, que tiene como objetivo mantener la estabilidad financiera en los Países Bajos, multó a Crypto.com.2,85 millones de euros (3,25 millones de dólares) en 2023por operar en el país sin una licencia durante casi dos años.Registrado en De Nederlandsche Bank como proveedor de servicios criptográficos.en 2023.

Un portavoz de Crypto.com declaró que la empresa tiene una presencia establecida y un compromiso duradero con Malta. “Hemos mantenido una plantilla en Malta desde las primeras etapas de nuestra existencia como empresa, y Malta ha sido la sede de nuestra unidad de negocios de operaciones globales durante más de cinco años”, afirmó el portavoz a través de un correo electrónico.

Francia responde con firmeza

Siguiendo con la analogía del restaurante, existen chefs galardonados con estrellas Michelin y luego están los chefs con estrellas Michelin formados en la cocina francesa, considerados uno de los logros técnicos más exigentes dentro del sector restaurantero.

Dinámicas similares parecen estar desarrollándose también en el marco regulatorio del continente.

En un discurso a principios de este año,Marie-Anne Barbat-Layani, presidenta de la autoridad de mercados financieros de Francia (AMF), advirtió sobre productos que ingresan al mercado a través de un pasaporte MiCA y que fueron “aprobados por algunos de nuestros pares con, digamos, una pluma bastante rápida.”

El presidente de la AMF hizo un llamado a una mayor coordinación con la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) para mantener condiciones equitativas.

"Queremos evitar lo que se conoce como 'selección regulatoria', es decir, que los actores busquen la aprobación en las jurisdicciones donde sea más fácil obtenerla", afirmó Barbat-Layani.

La autorización MiCA se negocia a través de una serie de conversaciones privadas entre empresas comerciales y sus respectivos reguladores, lo que dificulta comparar y contrastar los enfoques de diversas jurisdicciones.

ESMA y la Autoridad Bancaria Europea (EBA) tienen el propósito de fomentar la convergencia mediante la creación de estructuras para la revisión por pares y el intercambio de información. En teoría, todos los estados miembros deberían estar al tanto de cómo cada uno realiza esta tarea y hacerlo de manera ampliamente similar.

Daniel Arroche, socio de una firma jurídica francesa especializada en cripto y blockchaind&a partners,Señaló que, si bien MiCA busca la armonización, en la práctica, los estándares varían ampliamente. “El arbitraje regulatorio” está ocurriendo dentro de la UE, dijo Arroche, lo que podría inducir a las empresas a pensar que todas las licencias tienen la misma solidez.

Francia ha tomado la delantera al anticiparse al MiCA con su...Ley PACTEy aplicando un riguroso proceso de selección, agregó Arroche.

“El regulador de Francia, la AMF, cuenta con una amplia experiencia y actualmente está tramitando las solicitudes bajo MiCA en estrecha alineación con los estándares en evolución de ESMA”, afirmó Arroche en un correo electrónico. “En contraste, países como Malta o Chipre han concedido licencias antes de que se publicaran todos los estándares técnicos regulatorios — en algunos casos incluso otorgando ‘preaprobaciones’ no previstas por MiCA, lo que genera serias preocupaciones sobre atajos regulatorios.”

El regulador de Chipre, por su parte, rechazó la caracterización realizada por Arroche.

Arroche "socava nuestros rigurosos esfuerzos de supervisión para garantizar el pleno cumplimiento de la regulación de la UE", declaró un representante de la Comisión de Valores y Bolsa de Chipre (CySEC) en un correo electrónico. "CySEC no ha otorgado licencias antes de la adopción de MiCA. Aunque varias entidades han solicitado una licencia bajo MiCA, estas se encuentran actualmente en proceso de análisis."

No es sorprendente encontrar a algunos profesionales de la regulación cripto en Francia cuestionando el enfoque acelerado de Malta. Francia se ha hecho conocida por la lentitud glacial en la autorización de licencias bajo MiCA; hasta ahora, el país ha otorgado tres licencias para Proveedores de Servicios de Activos Cripto (CASP). OKX, por ejemplo, estaba buscando licencias tanto en Malta como en Francia, pero...renunció a Franciaen julio del año pasado.

En cualquier caso, se informa que Malta está siendo objeto de un escrutinio minucioso tras bambalinas.Bloomberg informó en marzoVarios reguladores de la Unión Europea instaron a ESMA a tomar medidas respecto a OKX tras el hackeo de la plataforma de intercambio de criptomonedas Bybit, así como a ejercer presión sobre Malta en relación con la licencia de la firma.

Además, Agence France-Presse (AFP), una agencia internacional de noticias francesa,recientemente informadoQue ESMA ha iniciado una "revisión entre pares" de un regulador no identificado que podría ser demasiado indulgente.

Un ejecutivo de una CASP europea, que prefirió mantenerse en el anonimato, declaró a CoinDesk que varias fuentes le habían indicado que se está llevando a cabo una auditoría de ESMA sobre el regulador financiero de Malta.

Tanto ESMA como la AMF optaron por no hacer declaraciones.

Las dificultades crecientes de las criptomonedas en la Unión Europea

Aunque Francia puede no estar a favor de la rapidez con la que otros países están agilizando su marco regulatorio, esto plantea la cuestión del riesgo de centralización y cómo ello trasciende más allá de la política relacionada exclusivamente con las criptomonedas.

La implementación de MiCA a nivel nacional pone de relieve cómo la UE funciona como un conjunto centralizado pero diverso de países comerciantes, y plantea cuestiones fundamentales sobre la importancia de la uniformidad entre los estados miembros de Europa, señaló Mark Foster, líder de políticas de la UE en el Crypto Council for Innovation.

«¿Quiere usted una Europa federal, esencialmente, donde todo se decida a nivel europeo, donde exista cierto grado de centralización y un valor en ello en términos de economías de escala para competir con China o Estados Unidos?» afirmó Foster en una entrevista.

Por otro lado, un enfoque más descentralizado respeta la diversidad de cada país, algunos de los cuales pueden tener especialización en áreas como la gestión de activos, por ejemplo. "Eso es obviamente muy importante para esos países y jurisdicciones locales, que tendrían mucho que perder si simplemente se centralizara todo y se concentrara en París", afirmó Foster.

Es probable que esto esté generando dificultades crecientes dentro de las empresas de criptomonedas que demandan un marco regulatorio claro en la región.

Las empresas no desean hablar abiertamente sobre las posibles diferencias en el cumplimiento de MiCA de un lugar a otro. Sin embargo, en algunos casos es posible leer entre líneas.

El intercambio de criptomonedas Bitpanda, que posee licencias MiCA en Austria, Malta y Alemania, y que además compite contra OKX y...Crypto.comsugirió cómo percibe la equivalencia de la licencia MiCA cuando la empresa obtuvo una licencia por parte del regulador alemán, BaFIN.

Bitpanda declaró respecto a su licencia alemana, cuando fue aprobada, que “esta licencia tiene validez inmediata — a diferencia de las licencias en principio anunciadas por otras plataformas criptográficas que ni son válidas ni existen en absoluto.”Enero de este año.

Bitpanda declinó hacer comentarios.

Efectivo por ciudadanía

Más allá del creciente debate sobre la centralización y descentralización, una disputa legal de alto perfil con la Comisión Europea (CE) respecto al derecho de la isla a otorgar la ciudadanía maltesa a personas que invierten en el país, ha llegado recientemente a un punto crítico.

Hace poco más de un mes, el denominado "Golden Visa" de Malta oPrograma de Residencia Permanente de Malta (MPRP)el esquema fueconsiderado ilegal por el máximo tribunal de EuropaEl programa permitió a individuos adinerados obtener la ciudadanía de la UE por un costo aproximado de 1 millón de dólares. La Comisión Europea ha señalado que estas visas abrieron la puerta de Europa al lavado de dinero, la evasión fiscal y la corrupción.

“Los mismos lugares que suelen implementar programas de pasaportes dorados también ofrecen una legislación offshore muy favorable para las empresas”, según un exinvestigador de Tracfin, una unidad de inteligencia contra el lavado de dinero adscrita al Ministerio de Finanzas de Francia.

“No es una coincidencia,” dijo la persona, que pidió mantener el anonimato. “La mayoría de estos países son paraísos fiscales y realizan este tipo de actividades porque no cuentan con muchos recursos y están luchando por desarrollar su economía.”

Aunque Malta no apeló la resolución, el paísdijo que está revisandolo que significa legalmente la sentencia del tribunal.

Aunque el resquicio legal del visado dorado no guarda relación directa con la regulación de las criptomonedas, podría existir un paralelo en la forma en que Malta parece estar otorgando pasaportes tanto a individuos adinerados como a compañías de criptomonedas con abundante liquidez para su entrada en la Unión Europea.

El director ejecutivo y fundador de OKX en China, Star Xu, obtuvo un pasaporte maltés en marzo de 2024, según documentos revisados por CoinDesk.

“El riesgo para los reguladores europeos es que el arbitraje supervisivo parece ser posible en la región. Es posible acudir a la jurisdicción que ofrece la mayor promesa y el menor inconveniente”, afirmó un profesional de cumplimiento anónimo que ha trabajado con CASP vinculados a varios estados miembros.

Si las empresas acuden a Malta para obtener una licencia debido a que otras jurisdicciones demoran demasiado, creo que hemos fracasado en construir un sistema adecuado para firmas comerciales serias.

ACTUALIZACIÓN (30 de junio, 08:35 UTC):Añade que Francia ha emitido tres licencias MiCA hasta la fecha.

ACTUALIZACIÓN (30 de junio, 18:11 UTC):Agrega comentario de un portavoz de OKX.

ACTUALIZACIÓN (2 de julio, 11:30 UTC):Agrega comentario de portavoz de CySEC.