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No, el USDe de Ethena no perdió su paridad
La supuesta desanclación se limitó únicamente a Binance, mientras que las desviaciones fueron mucho más contenidas en otras vías líquidas importantes como Curve.
13 oct 2025, 8:16 a. .m.. Traducido por IA
Lo que debes saber:
- El dólar sintético de Ethena, USDe, cayó brevemente a 65 centavos en Binance durante una venta masiva del mercado, pero este no fue un evento de desanclaje global.
- La falta de relaciones directas con dealers por parte de Binance y la dependencia de su propio libro de órdenes ilíquido provocaron caídas de precios exageradas y liquidaciones.
- A pesar del incidente, USDe permaneció sobrecolateralizado y las redenciones funcionaron sin problemas, manteniendo su paridad en las principales plataformas.
Durante La turbulenta venta masiva del mercado del viernes, el dólar sintético de Ethena, USDe, que mantiene su paridad 1:1 con el USD a través de arbitraje de cash-and-carry, cayó brevemente, llegando a 65 centavos en Binance.
Sin embargo, esta dislocación dramática se limitó a Binance y no al desanclaje global del USDe, como sugiere la conversación en las redes sociales.
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La mayor parte del comercio de USDe se realiza en plataformas descentralizadas como Fluid, Curve y Uniswap, lugares que cuentan con cientos de millones de dólares en liquidez.
En contraste, Binance posee solo decenas de millones en liquidez USDe. Las desviaciones de precio en Curve fueron menores a 100 puntos básicos, consistente con la leve volatilidad de USDC y USDT en Binance. En Bybit, USDe cayó solo de forma moderada, a alrededor de 92 centavos en Bybit, un marcado contraste con la caída abrupta en Binance.
Entonces, ¿qué salió mal en Binance? En primer lugar, a diferencia de Bybit y otros exchanges con relaciones directas con dealers que permiten la acuñación y redención sin contratiempos de USDe en sus plataformas, Binance carecía de esta conexión. Esta ausencia impidió que los creadores de mercado realizaran arbitraje del peg de manera rápida, ya que la infraestructura de Binance colapsó bajo la volatilidad, fallando así en restaurar el equilibrio durante la venta masiva.
Otro problema fue el oráculo de Binance, que referenciaba precios de su propio libro de órdenes relativamente ilíquido, provocando liquidaciones masivas de posiciones en USDe. En su lugar, debería haberse enfocado en avenidas líquidas como Curve. Esto condujo a liquidaciones automatizadas en cascada a través del sistema de colateral unificado de Binance, lo que llevó a una caída exagerada del precio del USDe.
El socio director de Dragonfly, Haseeb Qureshi, lo expresó mejor, como CoinDesk informó anteriormente: "Los buenos mecanismos de liquidación no se activan en caídas repentinas. Si usted no es el principal mercado para un activo (que Binance no lo es para USDe), entonces debería observar el precio en el mercado principal."
Guy Young, fundador de Ethena Labs, describió acertadamente el episodio como un evento aislado causado por Binance y no como una desanclaje global.
"La severa discrepancia en el precio se aisló a un solo mercado, que referenciaba el índice del oráculo en su propio libro de órdenes, no el pool de liquidez más profundo, y enfrentaba problemas de depósitos y retiros durante el evento que impidieron a los creadores de mercado cerrar el ciclo," Guy Young, fundador de Ethena Labs, dijo en X.
Según Young, fue posible canjear USDe mientras la oferta cayó de 9 mil millones a 6 mil millones de dólares casi al instante, sin que fuera necesario liquidar posiciones base, lo que demuestra la resiliencia del mecanismo de redención.
A lo largo de todo el proceso, USDe se mantuvo sobrecolateralizado por aproximadamente 66 millones de dólares, según confirmaron atestadores independientes, incluyendo firmas líderes como Chaos Labs, Chainlink, Llama Risk y Harris & Trotter.
En resumen, la paridad de USDe se mantuvo fuerte donde más importa, pero los problemas técnicos de Binance hicieron que pareciera que hubo una desanclaje.
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