El CIO de Arca sobre por qué el rally de las criptomonedas en 2025 no es un mercado alcista verdadero y por qué algunos tokens han superado el rendimiento

El director de inversiones de la gestora de activos digitales Arca está cuestionando la idea de que 2025 represente un mercado alcista generalizado en criptomonedas, argumentando que solo un puñado de tokens de gran capitalización están sosteniendo a la industria.

En un Hilo X publicado el martes, Jeff Dorman escribió que “más del 75% de los tokens en nuestro universo de cobertura presentan un rendimiento negativo en lo que va del año, y más del 50% de los tokens han caído un 40% o más en lo que va del año.”

Agregó que algunos de los pocos activos que han mostrado ganancias en el año han sido “monedas totalmente absurdas y memecoins que ningún inversor serio siquiera consideraría,” citando LTC$84,16 y BCH$566,40.

Por el contrario, los nombres más conocidos han tenido un desempeño relativamente bueno. Bitcoin BTC$92.630,56, ether ETH$3.321,68, solana SOL$138,58, binance coin BNB$891,16 y XRP han subido entre un 20 % y un 40 % este año, dijo Dorman.

Comparó la dinámica con las finanzas tradicionales, donde las empresas de gran capitalización pueden repuntar mientras las acciones más pequeñas caen: “Esto es el equivalente en TradFi a que el DJIA y GameStop tengan un buen año, mientras que las pequeñas capitalizaciones están en -40%.”

Dorman argumentó que esta dispersión es, en última instancia, saludable. Las subidas amplias, dijo, fomentan la complacencia, mientras que el rendimiento desigual obliga a los inversores a ser más selectivos. “Nada bueno surge de un rally en todos los activos, porque nadie aprende nada”, escribió. Cuando los proyectos más débiles fallan, agregó, los inversores “empiezan a hacerse preguntas como ‘¿cómo están logrando esto?’”

A diferencia de los ciclos pasados, dijo, los inversores en 2025 no pueden simplemente confiar en el impulso de las altcoins. En cambio, deben priorizar proyectos con modelos de negocio tangibles. “Posea acciones y tokens que realmente generen ingresos y recompren sus propios tokens con las ganancias”, afirmó Dorman. “Se acabaron los días de lanzar dardos para hacer una fortuna (es decir, la temporada de altcoins ya no existe).”

'FAANG' de las criptomonedas

Según Dorman, los tokens y las empresas que han resistido en 2025 generalmente se agrupan en pocas categorías.

Los activos vinculados a fondos cotizados en bolsa o fideicomisos de activos digitales, como BTC, ETH y SOL, están liderando el camino.

Las acciones relacionadas con criptomonedas también han tenido un buen desempeño, incluyendo a Circle, Galaxy Digital, Coinbase y mineras como Iris Energy y TeraWulf.

También señaló lo que denominó “monedas del gobierno de EE. UU.”, a saber, XRP y el token LINK de Chainlink.

Finalmente, Dormann señaló que los tokens generadores de ingresos que distribuyen valor de vuelta a los tenedores — entre ellos HYPE de Hyperliquid, PUMP de Pump.fun, MPL/SKY de Maple Finance — se han destacado como ganadores relativos.

A principios de este año, Dorman propuso la idea de un equivalente cripto a las acciones “FAANG”. Sugirió un acrónimo llamado “BACHELORS”, nombrando tokens como BNB, AERO, CAKE, HYPE, ENA, LEO, OKB, RAY y SKY (MKR). En su hilo del 16 de septiembre, actualizó esa lista a los “BARHEAPs”, incorporando proyectos más recientes como PUMP.

Para Dorman, la lección de 2025 es que la historia de crecimiento de las criptomonedas es más complicada de lo que sugieren las ganancias en los titulares. Argumentó que llamar al año un “mercado alcista” es engañoso, ya que en el mejor de los casos representa un ciclo limitado liderado por algunos grandes actores y proyectos selectos enfocados en los ingresos.

“La razón por la cual este ha sido un mercado alcista difícil es porque apenas ha sido un buen año para las criptomonedas, y mucho menos un mercado alcista,” escribió.