Cripto institucionales y una nueva generación de líderes de Wall Street

Donna Redel es una inversora ángel especializada en Tecnología financiera, blockchain y tecnologías emergentes. Es profesora de blockchain y expresidenta de la Bolsa de Productos Básicos.

Lo que sigue es una contribución exclusiva a la Revisión del año 2018 de CoinDesk.

Si tiene alguna duda sobre si las instituciones están avanzando rápidamente en la adopción de Cripto , tómelo de parte de un profesor.

Al desarrollar el programa de estudios para Fordham Law y Gabelli School of Business, donde ofrecía mi nuevo curso sobre blockchain y Cripto , era plenamente consciente de los drásticos cambios que experimentaba la industria. El panorama en constante evolución y el ritmo frenético obligaban a la clase, a los ponentes invitados y a mí mismo a mantenernos ágiles, adaptándonos casi semanalmente a las innovaciones Tecnología y regulatorias.

Estábamos presenciando y aprendiendo en tiempo real mientras los funcionarios de la SEC y la CFTC pronunciaban discursos, emitían acuerdos o declaraciones que darían forma a la industria.

Sin embargo, a medida que nos acercamos a 2019, recuerdo que nuestra industria enfrenta preguntas aún más urgentes:

• ¿Cómo encontrará el mercado formas de emplear los activos digitales en la gestión de riesgos?
• ¿Existe un marco general, un conjunto consistente de normas y terminología que la industria deba adoptar?
• ¿El movimiento hacia la aceptación institucional está fundamentalmente en desacuerdo con la descentralización?
• ¿Cuales son las oportunidades del mercado?
• ¿Qué papel tiene la regulación en la migración hacia la institucionalización?

Pero aún más importante será una pregunta más amplia que definirá todo lo anterior: ¿quiénes son nuestros líderes que lideran el camino hacia la adopción institucional de activos digitales?

Esta respuesta puede resultar crucial para superar el desafío de lograr una amplia aceptación institucional.

El largo camino hacia la digitalización

Para poner en contexto los dramáticos cambios de 2018, consideremos la perspectiva histórica.

En 1992, fui elegido presidente de la Bolsa de Materias Primas, que durante mi mandato se fusionó con la NYMEX para crear la mayor bolsa de materias primas físicas. En aquel entonces, las bolsas ocupaban un piso de negociación de 4.600 metros cuadrados sin columnas, lleno de miles de personas con chaquetas de colores brillantes, gritando y agitando los brazos con violencia para comprar o vender materias primas, como oro, plata, petróleo, azúcar o zumo de naranja.

Si nunca has tenido la oportunidad de visitar un vibrante mercado de valores, mira la película "Intercambio de lugares" con Eddie Murphy para entender la idea. Aunque ahora pueda parecer una locura o ineficiente, esas personas hacían el trabajo que hacen las computadoras hoy. La sala de intercambio era, ante todo, una comunidad, una red, un hervidero de actividad donde se producían millones de transacciones y cada participante tenía un lugar definido en un ecosistema económico.

Desde entonces, los libros de órdenes electrónicos han reemplazado a los trozos de papel con órdenes de compra y venta garabateadas, pero la razón fundamental del mercado y sus participantes permanece intacta, que es transferir el riesgo y proporcionar liquidez a los usuarios institucionales.

La fusión COMEX-NYMEX

En 1994 se produjo la primera consolidación de las bolsas, lo que dio inicio al proceso de liberar valor y a replantear la competitividad en la inminente era de la disponibilidad de datos, la informatización y la competencia tecnológica global. Fue un gran paso hacia el desarrollo de nuevos productos y el crecimiento de los derivados.

Avanzamos rápidamente hasta hoy y muchas cosas no son esencialmente diferentes.

Al pensar en impulsar el uso de Cripto y activos digitales, es útil recurrir a la historia. La invención de productos financieros o clases de activos es un arte complejo. Pero la adopción del producto y el crecimiento del mercado requieren perseverancia y liderazgo por parte de las personas que construyen el ecosistema paso a paso para lograr la aceptación institucional.

Aquí nuevamente, los ejemplos históricos pueden brindar información para el desarrollo de los Mercados de activos digitales y tokens.

El Dr. Richard Sandor, considerado el padre de los futuros financieros, contribuyó al crecimiento de la participación en el mercado extrabursátil (OTC) y de las bolsas, dialogando día tras día con todos los interesados ​​potenciales. Con gran cariño, recuerdo a Richard yendo de puerta en puerta, vendiendo productos de ingeniería financiera y educando a la gente sobre cómo transformar la gestión de riesgos y la inversión. Convenció a ONE persona, a ONE institución, a participar y a construir un mercado. El presidente de la CFTC citó recientemente el nuevo libro de Sandor sobre blockchain dos veces en un solo discurso.

A principios de la década de 1980, el gran LEO Melamed arrastró literalmente a los operadores al PIT del S&P para que dedicaran su tiempo a crear Mercados en lo que se conoció como la "locura de Leo". Se convirtió en el contrato más exitoso.

¿La lección? Los líderes son personas dedicadas, confiables y pacientes que construyen una comunidad para expandir el mercado.

Descentralización centralizada

Aun así, al elegir este liderazgo, también debemos ser conscientes de nuestros valores. En 2018, la transición hacia la institucionalización implicó un alejamiento de la descentralización, el CORE valor añadido de los sistemas basados ​​en blockchain.

Se abrieron contratos de Cripto en CME y CBOE, y ICE FORTH a su nuevo competidor, Bakkt. Todos son mercados altamente centralizados que cuentan con el apoyo y la confianza de actores institucionales. Sin embargo, no existe comercio ni liquidación entre pares como en los modelos descentralizados de comercio de Cripto .

Pero a medida que el mercado gana terreno, debemos recordar la necesidad de reimaginar la estructura de intercambio y la promesa de descentralización de los activos digitales, y que necesitamos líderes que puedan ayudarnos a encaminarnos hacia este objetivo mayor.

Empresas innovadoras con equipos directivos comprometidos ya colaboran para profundizar la comprensión económica de los activos digitales, desarrollar productos funcionales y construir la compleja infraestructura. A medida que avanzamos hacia los activos digitales institucionales, se desarrollan nuevas alianzas, se construyen marcos de trabajo y se forjan alianzas.

En 2018, la industria de activos digitales implementó gradualmente un marco educativo para el mercado institucional y los reguladores, y también comenzó a generar iniciativas de liderazgo intelectual basadas en trabajos académicos. Recomiendo la siguiente selección:El trabajo de la tokenómicade Cathy Barrera y Stephanie Hurder de Prysm; la investigación de blockchain de Giulia Fanti de Carnegie Mellon; el nuevo enfoque de Todd Lippiatt y Michael Oved hacia los tokens inmobiliarios (tokenwaterfall.io); y el trabajo jurídico de vanguardia de The Brooklyn Project, así como el de Aaron Wright.openlaw.io.

En cuanto a asociaciones, Fluidity anunció acuerdos con Securitize, Propellr y GenesisBlock, todos desde octubre de 2018. Vincent Molinari (de Templum) y SeedInvest (recientemente fusionada con Circle) continúan liderando el camino para facilitar la regulación del crowdfunding.

En 2019, prevemos fusiones y alianzas que permitan a las empresas ofrecer productos de activos digitales a inversores institucionales y brindar soluciones creativas para construir infraestructura y un mercado eficiente de tokens de seguridad líquidos. La dinámica colaboración y las configuraciones dentro de la cadena de bloques y un conjunto más amplio de industrias generarán líderes que impulsen el cambio.

Pero mi esperanza es ver un liderazgo continuo de una nueva generación de empresarios empoderados que puedan desempeñar un rol de liderazgo similar al de Sandor, Melamed o yo, impulsando el proceso de institucionalización de los activos criptodigitales y continuando la digitalización de las Finanzas, que ya lleva décadas en desarrollo.

Cabe destacar, y sin precedentes históricos, que en 2019 las mujeres en puestos de liderazgo desempeñarán un papel clave en el impulso del proceso de institucionalización de los Cripto . Espero con interés ver qué harán y dirán estas mujeres en el poder en 2019: Abigail Johnson, directora ejecutiva de Fidelity Investments; Kelly Loeffler, directora ejecutiva de Bakkt; Adena Friedman, directora ejecutiva de Nasdaq; Stacey Cunningham, presidenta de la Bolsa de Nueva York (NYSE); Hester Peirce, comisionada de la SEC; y Valerie Szczepanik, asesora sénior de la SEC para Activos Digitales e Innovación.

Yo, la primera mujer que preside una bolsa, me siento esperanzada y ciertamente en buena compañía.

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Imagen vía archivos de CoinDesk