El papel de Europa en la próxima ola de tokenización

Bienvenido a nuestro boletín institucional, Crypto Long & Short. Esta semana:

• Lukas Enzersdorfer-Konrad sobre cómo la claridad regulatoria de la UE podría permitir la escalabilidad de los mercados tokenizados
• Andy Baehr le dice a BNB que “se prepare”
• Principales titulares a los que las instituciones deben prestar atención Francisco Rodrigues
• “Las caídas de Bitcoin se comprimen a medida que los mercados maduran” en el Gráfico de la Semana

-Alexandra Levis

Perspectivas Expertas

El papel de Europa en la próxima ola de tokenización

- Por Lukas Enzersdorfer-Konrad, director ejecutivo, Bitpanda

La tokenización de activos del mundo real (RWA, por sus siglas en inglés) ha pasado de ser un término de moda a un caso de negocio. Se ha convertido en la base de la adopción institucional de blockchain. Solo en la primera mitad de 2025, el valor de los RWA tokenizados se incrementó en 260%, alcanzando 23.000 millones de dólares en valor en cadena. En los últimos años, el sector ha experimentado un crecimiento rápido y sostenido, suficiente para trasladar la tokenización de un concepto experimental a un pilar fundamental de la infraestructura de activos digitales. Esto señala un cambio estructural en la forma en que se construyen y, en última instancia, se expanden los mercados financieros.

La tokenización está surgiendo como la base de la adopción institucional de blockchain con BlackRock, JPMorgan y Goldman Sachs habiendo explorado públicamente o desplegado iniciativas relacionadas y con grandes instituciones validando su potencial. A pesar de este impulso, el crecimiento sigue siendo limitado. La mayoría de los activos aún están incrustados en sistemas con permisos, segmentados por la incertidumbre regulatoria y una interoperabilidad limitada. La infraestructura escalable de redes públicas sigue sin desarrollarse plenamente, retrasando el camino desde los pilotos institucionales hasta la participación masiva en el mercado. En resumen, la tokenización funciona, pero las vías del mercado para apoyar la adopción global todavía están en construcción.

¿Qué falta? La regulación, como facilitadora. Las instituciones necesitan claridad antes de comprometerse con los balances y construir estrategias a largo plazo. Los inversores minoristas requieren reglas transparentes que los protejan sin excluirlos. Los mercados necesitan estándares en los que puedan confiar. Sin estos elementos, la liquidez sigue siendo limitada, los sistemas permanecen aislados y la innovación tiene dificultades para avanzar más allá de los primeros adoptantes.

Europa se ha consolidado sin duda como un líder temprano en este ámbito. Con MiCA ya en vigor y el Régimen Piloto de DLT permitiendo la experimentación estructurada de valores digitales, la región ha superado los entornos regulatorios fragmentados. El mercado europeo es el primero en implementar un marco regulatorio unificado a nivel continental para activos tokenizados. En lugar de considerar el cumplimiento como un obstáculo, la región ha convertido una claridez regulatoria elevada en una ventaja competitiva. Proporciona la certeza legal, operativa y técnica que las instituciones requieren para innovar con confianza y a gran escala.

El enfoque regulatorio prioritario del continente ya está generando un impulso tangible. Bajo MiCA y el Régimen Piloto DLT de la UE, los bancos han comenzado a emitir bonos tokenizados en infraestructuras reguladas, con una emisión europea que superó los 1.500 millones de euros solo en 2024. Los gestores de activos están probando estructuras de fondos en cadena diseñadas para la distribución minorista, mientras que las fintech están integrando canales de activos digitales directamente en plataformas autorizadas. En conjunto, estos desarrollos marcan un cambio de los programas piloto a la implementación en vivo, reduciendo uno de los cuellos de botella más antiguos de la industria: la capacidad de construir infraestructura conforme desde el primer día.

Una nueva fase: interoperabilidad y estructura del mercado

La próxima frontera de la tokenización dependerá de la interoperabilidad y los estándares compartidos, áreas en las que la claridad regulatoria de Europa podría nuevamente marcar el ritmo. A medida que más instituciones lancen productos tokenizados al mercado, los pools de liquidez fragmentados y los marcos propietarios corren el riesgo de recrear los compartimentos estancos de las finanzas tradicionales en forma digital.

Mientras las finanzas tradicionales han dedicado años a optimizar la velocidad, la próxima ola de tokenización estará determinada por la confianza en quién construye y gobierna la infraestructura, así como en si tanto las instituciones como los participantes minoristas pueden confiar en ella. La claridad de Europa en torno a las reglas y la estructura del mercado le ofrece una oportunidad creíble para definir estándares globales en lugar de simplemente seguirlos.

La UE puede reforzar esta posición fomentando la interoperabilidad entre cadenas y estándares comunes de divulgación. Establecer reglas compartidas desde temprano permitiría que los mercados tokenizados escalen sin repetir la fragmentación que ralentizó las innovaciones financieras anteriores.

Titulares de la Semana

- Por Francisco Rodrigues

La sorpresiva nominación del presidente Donald Trump de Kevin Warsh para dirigir la Fed introdujo nuevas variables que sacudieron los mercados. El rally de metales preciosos experimentó una fuerte caída, mientras que los precios de las criptomonedas sufrieron una corrección importante, aunque los actores principales se movieron para capturar valor.

• Bitcoin es el ‘software más nuevo y moderno’: Dentro de la complicada historia criptográfica de Kevin Warsh: El titular más destacado de esta semana fue la sorprendente nominación del expresidente Donald Trump del exgobernador de la Reserva Federal Kevin Warsh, un veterano de la crisis financiera de 2008 con experiencia en Wall Street, como el próximo presidente de la Reserva Federal.
• El regulador corporativo de Australia señala riesgos derivados de la rápida innovación en activos digitales: La Comisión Australiana de Valores e Inversiones ha señalado los riesgos asociados con los activos digitales y la inteligencia artificial en su último informe anual.
• La razón oculta por la que bitcoin no repuntó mientras el oro y la plata se disparaban: Los analistas sugieren que los datos del libro de órdenes mostraron una persistente presión de venta por debajo de los $90,000 que constantemente sofocó el impulso alcista, incluso cuando las condiciones generales del mercado parecían favorables.
• HYPE de Hyperliquid emerge como refugio en el mercado criptográfico: El token se disparó al fusionar activos tradicionales con el mundo de las criptomonedas. El volumen de futuros de plata se disparó en la plataforma durante el rally de metales preciosos, y el ascenso de HYPE continuó con la incorporación planificada de mercados de predicción y opciones.
• Binance transfiere 1.315 bitcoins al fondo de protección para usuarios mientras se prepara para comprar 1.000 millones de dólares en BTC: El mayor exchange de criptomonedas movió alrededor de 100 millones de dólares en bitcoin desde una cartera hacia su Fondo de Activos Seguros para Usuarios, mientras redefine su reserva de protección al usuario.

Control de Ambiente

Prepárate, BNB

- Por Andy Baehr, jefe de producto e investigación, CoinDesk Indices

La semana pasadaCoinDesk 20 (CD20) la reconstitución incluyó a BNB en el índice por primera vez. No se trataba de una cuestión de tamaño — BNB ha sido durante mucho tiempo uno de los activos digitales más grandes por capitalización de mercado. Fue una cuestión de cumplir con los requisitos de liquidez y otros criterios que rigen la inclusión en el CD20. Por primera vez, BNB superó esos obstáculos.

¿El resultado? Uno de los mayores cambios en la composición desde el lanzamiento del índice en enero de 2024. BNB ingresa al CD20 con un peso que supera el 15%, convirtiéndolo en un peso pesado inmediato en el conjunto.

Desde una perspectiva de construcción de cartera, esto representa un cambio significativo. Históricamente, BNB ha mostrado una volatilidad menor que la del índice CD20 en general, lo que podría reducir el perfil de riesgo global del índice. Su correlación con otros componentes del índice ha sido moderada en lugar de perfectamente sincronizada (al menos hasta hace poco), lo que aporta un beneficio de diversificación. El resultado potencial: un índice con menor riesgo y mayor diversificación.

Por supuesto, la incorporación de un nombre importante implica desplazar a otros componentes en la escala de ponderación, incluso con los mecanismos de límite que emplea CD20. Los gráficos circulares cuentan claramente esa historia: las participaciones existentes se comprimen para dar cabida al nuevo ingreso.

A medida que las criptomonedas ingresan a lo que hemos denominado su "segundo año" de madurez institucional, el CoinDesk 20 está comenzando su propio tercer año de existencia. El índice evoluciona junto con el mercado que pretende capturar.

Miedos del domingo (¿reales o imaginarios?)

Este fin de semana fue complicado. Bitcoin se negoció por debajo de los $75,000, se registraron miles de millones en liquidaciones, y si estás en el mundo cripto, probablemente lo estuviste viendo suceder en tiempo real. Ya sea que consideres el acceso al mercado 24/7 como una bendición o una maldición, ahora es simplemente un hecho de la vida.

Después de algunos fines de semana como este, comienza a sentirse como un patrón — como si las criptomonedas absorbieran las ansiedades del mundo mientras los mercados tradicionales duermen. Así que decidimos poner a prueba esa sensación con los datos.

El gráfico de dispersión muestra los rendimientos diarios del CoinDesk 20, con los movimientos de fin de semana destacados por separado. Sí, hay algunos casos de movimientos a la baja desproporcionados los sábados y domingos. Pero también hay muchos fines de semana tranquilos — y mucho caos entre semana que no encaja con la narrativa.

Podría tratarse de inflación de la memoria. Los fines de semana dolorosos quedan más grabados en nuestra mente que los tranquilos. El drama de observar cómo se mueven los mercados cuando otros no están atentos amplifica la carga psicológica. Los datos sugieren que las ansiedades dominicales podrían ser más una percepción que un patrón.

Aun así, después de un fin de semana como el pasado, la sensación es real aunque la significancia estadística no lo sea. Seguimos indexando a través de todo — rastreando lo que ocurre, midiendo lo que importa y tratando de separar la señal del sentimiento.

Gráfico de la Semana

Las caídas de Bitcoin se comprimen a medida que los mercados maduran

Las caídas de pico a valle de Bitcoin se han comprimido de manera constante a lo largo del tiempo, pasando del -84 % en la primera época (posterior al primer halving) a un máximo actual del ciclo del -38 % a principios de 2026. Esta reducción persistente en el "dolor máximo" sugiere un cambio estructural hacia la madurez del mercado, ya que el capital institucional y los ETFs spot establecen un piso de precios más estable en comparación con las caídas superiores al 80 % impulsadas por el retail en eras anteriores. Históricamente, bitcoin ha tardado aproximadamente entre 2 y 3 años (alrededor de 700 a 1,000 días) en recuperarse completamente desde los mínimos de ciclos importantes hasta alcanzar nuevos máximos, aunque la velocidad de recuperación ha aumentado recientemente, con la Época 3 recuperando su pico en solo 469 días.

Escuche. Lea. Mire. Participe.

• Escuche: El CEO de Sharplink, Joseph Chalom, se une a CoinDesk para explicar por qué Ethereum está preparado para un crecimiento de 10x en TVL para 2026.
• Leer: En el boletín Crypto for Advisors de CoinDesk, Sam Boboev analiza cómo los bancos están adoptando monedas estables y tokenización para actualizar las infraestructuras bancarias.
• Ver: El CIO de Bitwise, Matthew Hougan, se une a Markets de CoinDesk para explicar por qué cree que 2025 fue un mercado bajista y hacia dónde ve que se dirigen los mercados a continuación.
• Involucrar: ¿Asistirá a Consensus Hong Kong la próxima semana? Pase por Datos e Índices de CoinDesk stand #2108.

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