Verzögerung des Marktstruktur-Gesetzentwurfs dürfte die Bewertungen von Kryptowährungen in den USA begrenzen, so Benchmark

Wenn der Kongress in diesem Jahr keine Gesetzgebung zur Marktstruktur verabschiedet, würde der US-Kryptomarkt nicht zu dem durch eine strenge Durchsetzung geprägten Umfeld der Jahre 2022 und 2023 zurückkehren, sondern strukturell eingeschränkt bleiben – und das zu einem Zeitpunkt, an dem die globale Adoption und das institutionelle Interesse beschleunigt zunehmen, so der Wall-Street-Broker Benchmark.

"Das Fehlen von Gesetzgebungen würde dazu führen, dass ein strukturelles Risikoprämium im Großteil des digitalen Asset-Ökosystems bestehen bleibt", schrieb Analyst Mark Palmer im Montagsbericht und fügte hinzu, dass dies die Bewertungsexpansion für auf die USA ausgerichtete Plattformen begrenzen würde.

Palmer erklärte, dass ein Scheitern der Gesetzesverabschiedung die Reifung von Kryptowährungen verzögern, aber nicht zum Entgleisen bringen würde, sodass der US-Markt unter seinem Potenzial bleiben würde, da Investoren bitcoin-orientierte Anlagen, starke Bilanzen und cashflow-starke Infrastruktur den regulierungsanfälligen Segmenten wie Börsen, dezentraler Finanzierung (DeFi) und Altcoins vorziehen.

Das Gesetzesvorhaben soll die Struktur des US-Kryptomarktes definieren, indem es festlegt, wie digitale Vermögenswerte als Waren oder Wertpapiere klassifiziert werden könnten, und die Aufsicht durch die Securities and Exchange Commission (SEC) sowie die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) klärt. Während die Verabschiedung im Repräsentantenhaus im vergangenen Jahr die Debatte auf Details wie Stablecoin-Erträge und DeFi-Schnittstellen verlagerte, gestalten sich die Verhandlungen im Senat langsamer und kontroverser, was das Risiko erhöht, dass die endgültige Genehmigung ins nächste Jahr verschoben wird.

Palmer sagte, die Märkte würden das Timing-Risiko bereits einpreisen. Ohne ein Marktstrukturgesetz müssten Börsen mit anhaltender Unsicherheit bei der Listung, höheren Compliance-Kosten und Beschränkungen bei der Erweiterung in margenstärkere Produkte rechnen, während die Monetarisierung von Stablecoins durch ungeklärte Regelungen zu Erträgen und Verteilung verzögert werden könnte.

Bitcoin BTC$89.380,75 und auf Bitcoin ausgerichtete Treasury-Unternehmen wären laut Palmer vergleichsweise geschützt, da die Kryptowährung den Status einer etablierten Ware besitzt. Ebenso wäre die Infrastruktur der Miner und jene, die durch Energie gestützt wird, weniger exponiert.

DeFi- und Smart-Contract-Plattformen bleiben am verwundbarsten, da regulatorische Unklarheiten die Teilnahme aus den USA weiterhin einschränken, während Verwahr- und Compliance-Anbieter relativ defensive Positionen einnehmen würden, fügte der Bericht hinzu.

Trotz Verzögerungen hält Palmer die Verabschiedung eines Gesetzes zur Marktstruktur im Kryptobereich weiterhin für wahrscheinlicher als nicht, auch wenn es verwässert wird, und argumentiert, dass jede Version der Gesetzgebung das regulatorische Risiko senken und eine breitere institutionelle Beteiligung ermöglichen würde.

Weiterlesen: Coinbase-CEO Brian Armstrong erklärt, dass das Unternehmen das Krypto-Gesetz zum Schutz der Verbraucher abgelehnt hat