Europa ist jetzt an der Reihe (für Stablecoins)

Trump ist mit einer Abrissbirne ins Amt gekommen – und seine unberechenbaren Handlungen, sowohl im Inland als auch international, haben den Status des US-Dollars als bevorzugte Reservewährung weiter geschwächt. In der Welt der Kryptowährungen bedeutet dies nur eines: USD-gebundene Stablecoins werden an Dominanz verlieren, wodurch eine Lücke entsteht, die andere Währungen nutzen könnten. Und von diesen könnte es gerade die sein...rasch wachsendEUR-Münzen mit der stärksten Wertsteigerung.

Lassen Sie uns einen Schritt zurücktreten. Seit der Amtseinführung von Trump ist der Dollar gegenüber einem Korb wichtiger Währungen auf ein Drei-Jahres-Tief gefallen und hat in den letzten etwa sechs Monaten um rund 5 % nachgegeben. Eine Kombination aus launischer Handelspolitik, unverantwortlichen fiskalischen Wetten und insgesamt internationaler Gegnerschaft hat den US-Markt belastet, die Aktienmärkte unter Druck gesetzt, die Renditen der Staatsanleihen steigen lassen und den Dollar deutlich geschwächt. Die Stellung der USA als stärkste und stabilste Volkswirtschaft wurde auf die Probe gestellt. Infolgedessen ist sogar ein Handelstrend „Überall, nur nicht in den USA“ sichtbar geworden.

Angesichts der Volatilität der US-Wirtschaft und der Märkte haben Investoren – wie gewohnt – Zuflucht in sicheren Anlagen wie Gold gesucht, um Verluste zu mindern. Überraschenderweise ist jedoch auch der Euro im Kurs gestiegen: Laut einem aktuellen Bericht von Reuters betrachten Zentralbanker weltweit inzwischen Gold, den Renminbi und den Euro als bevorzugte Reservewerte. Die Welt diversifiziert sich zunehmend vom US-Dollar – was sich zweifellos auch im Bereich der Dezentralisierten Finanzen (DeFi) niederschlagen wird.

Natürlich gesprochen, meine ich hier keine vollständige Übernahme.

Im Stablecoin-Bereich ist der US-Dollar nach wie vor die unangefochtene Leitwährung. Tether dominiert mit nahezu 70 % den Markt, und selbst Circle sorgte mit der Absicherung eines Börsengangs im Wert von 5,4 Milliarden US-Dollar für Schlagzeilen. Doch mit der Schwächung des US-Dollars – insbesondere wenn dieser gegenüber Schwellenländern und den G10-Staaten Verluste verzeichnet – ist zu erwarten, dass sich der Markt diversifizieren wird. Die Dominanz des US-Dollars könnte dadurch an Einfluss verlieren.

Derzeit gibt es 12 bedeutende, an den Euro gekoppelte Stablecoins und 56 entsprechende USD-Stablecoins – ein erheblicher Unterschied.

Doch während der Euro seine Verluste aufholt und weiter an Stärke gewinnt, wer kann schon sagen, dass diese Währungen nicht konkurrieren werden? Mit einer engagierten Finanzpolitik, höheren Verteidigungsausgaben und natürlich dem Schwung der Kapitalbewegungen ist der Euro auf nahezu entscheidende 1,20 US-Dollar gestiegen. Und sollte Trump seinen aktuellen Kurs beibehalten, erwarte ich, dass dieser Wert weiter steigen wird.

Es handelt sich nicht nur um einen Trend der Entdollarisierung, der berücksichtigt werden muss. Die EU ist zunehmend aufgeschlossen gegenüber Kryptowährungen und hat in diesem Jahr die endgültigen Bestimmungen des MiCA-Rahmens festgelegt – was es Kryptounternehmen ermöglicht, Lizenzen zu erhalten und sich auf dem regulierten europäischen Markt zu etablieren. Tether entspricht nicht den MiCA-Vorgaben, was alternativen Coins – darunter auch eurogebundene Token wie EURC – die Chance gibt, ihren regionalen Marktanteil zu stärken.

Infolgedessen hat die EU im Anschluss eine günstigere und unterstützendere Haltung gegenüber Kryptobörsen eingenommen. OKX, Crypto.com, Coinbase und möglicherweise bald auch Gemini sind allesamt Kryptobörsen und Emittenten, die bereits eine EU-Zulassung erhalten haben oder kurz davorstehen. Vergessen Sie Trumps Versprechen, die USA zur „Krypto-Hauptstadt des Planeten“ zu machen. Die EU holt rasch auf.

Europa ist nicht mehr das innovationsfeindliche, bürokratische Monster, das es einst war. Es hat seinen früheren Skeptizismus abgelegt, seine Türen für digitale Vermögenswerte geöffnet und strebt darüber hinaus, so Christine Lagarde, mit dem Ziel eines „globalen Euro-Moments“ eine ambitionierte Position an. Europa nutzt die Missgeschicke Onkel Sams effektiv zu seinem Vorteil, und ich sehe keinen plausiblen Grund, warum sich dies nicht im Stablecoin-Markt niederschlagen sollte.

Ich verstehe, dass die Einstellung gegenüber Stablecoins weiterhin gemischt ist. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich hat kürzlich...ablehnenAls ein „Risiko für die Finanzstabilität“. Dennoch erreichte die globale Marktkapitalisierung des breiteren Ökosystems kürzlich einen Höchststand von über 250 Milliarden US-Dollar. Die Größe, Popularität und Attraktivität des Marktes sind unbestreitbar. Zudem sind sie zweifellos praktischer als tokenisierte Währungen, wie es das Projekt Agora der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) vorantreibt.

Infolgedessen sehe ich den Stablecoin-Markt in absehbarer Zeit nicht schrumpfen. Solange Trump seinen harten Kurs beibehält und Europa die daraus resultierenden Chancen nutzt, ist zu erwarten, dass Emittenten sich zunehmend auf eurobasierte Coins zubewegen. Eine vollständige Entdollarisierung ist derzeit kaum realistisch, doch solange der Euro seine Aufwärtsbewegung fortsetzt, werden auch Investitionen in die Region sowie Transaktionen über den Kontinent und seine Währung zunehmen.

Bis 2028 – und damit meine ich das Ende von Trumps Amtszeit – prognostiziere ich, dass wir eine Zunahme von an den Euro gebundenen Stablecoins erleben werden, die so bedeutend sein wird, dass sie sogar ihre amerikanischen Pendants gefährden könnten. Rezessionsrisiken, Bärenmarktrisiken und insgesamt ein Mangel an Investorenvertrauen haben den US-Dollar in eine Stagnation geführt.

Europa hat jetzt seine Zeit.