Strauchelnde Coinbase erhält von JPMorgan vor den Quartalszahlen am Donnerstag eine Kurszielsenkung

Der Kryptomarkt-Abschwung hat insbesondere die führende amerikanische Börse Coinbase (COIN) hart getroffen, deren Aktienkurs seit dem frühen Oktober-Rekord von Bitcoin über 126.000 US-Dollar um mehr als 50 % eingebrochen ist, einschließlich eines Rückgangs von 27 % allein im Jahr 2026.

Im Versuch, mit dem schnellen Kurssturz Schritt zu halten, senkte Ken Worthington von JPMorgan sein Kursziel für COIN von 399 auf 290 US-Dollar vor dem Bericht zum vierten Quartal des Unternehmens, der nach Börsenschluss am Donnerstag veröffentlicht wird.

Worthington bleibt ein Bulle für die Aktie, und sein reduziertes Kursziel deutet weiterhin auf ein Aufwärtspotenzial von 75 % gegenüber dem aktuellen Kurs von COIN bei 1655 US-Dollar hin.

Worthington prognostiziert ein bereinigtes EBITDA von 734 Millionen US-Dollar, gegenüber 801 Millionen US-Dollar im dritten Quartal. Dies würde einen deutlichen Rückgang gegenüber den vorangegangenen Quartalen darstellen, der hauptsächlich durch geringere Handelsvolumina, schwächere Kryptowährungspreise und ein langsameres Wachstum der USDC-Stablecoin-Bestände bedingt ist, so sagte er.

Worthington schätzt das Spot-Krypto-Handelsvolumen für das Quartal auf 263 Milliarden US-Dollar. Er verwies zudem auf einen geringeren Umlauf von USDC und modellierte stabilem Münz-bezogene Einnahmen in Höhe von 312 Millionen US-Dollar. Diese Gegenwinde wurden teilweise durch ein volles Quartal an Beiträgen von Deribit ausgeglichen, der Krypto-Derivate-Börse, die Coinbase im August erworben hat.

Unter Einbeziehung von Deribit modelliert JPMorgan einen Gesamttransaktionsumsatz von 1,06 Milliarden US-Dollar, wobei Deribit etwa 117 Millionen US-Dollar zu einem geschätzten Handelsvolumen von 586 Milliarden US-Dollar beiträgt. Im vorangegangenen Quartal meldete die Börse einen Transaktionsumsatz von 1 Milliarde US-Dollar.

Im Bereich Abonnements und Dienstleistungen erwartet die Bank einen Umsatz von 670 Millionen US-Dollar, was unter der früheren Prognosespanne von Coinbase von 710 Millionen bis 790 Millionen US-Dollar liegt. Dies spiegelt die schwächeren Kryptopreise, niedrigere Staking-Erträge und ein langsameres Wachstum von USDC wider. Worthington rechnet ebenfalls damit, dass die Betriebsausgaben unterhalb der Prognose liegen werden, da das Unternehmen die Kosten eindämmt.

Weitere Verkäufer äußern sich

Der Barclays-Analyst Benjamin Budish erklärte, seine Schätzungen liegen ungefähr 10 % unter dem Konsens für das bereinigte EBITDA, bedingt durch schwächere Einzelhandelsgeschäfte und Einnahmen aus Blockchain-Belohnungen. „Wir liegen insbesondere bei den Einnahmen aus dem Einzelhandelstrading deutlich niedriger, basierend auf den Erkenntnissen aus Robinhood, sowie bei den Einnahmen aus Blockchain-Belohnungen“, schrieb Budish und fügte hinzu, dass die Konsensschätzungen möglicherweise die öffentlich verfügbaren Volumendaten noch nicht vollständig widerspiegeln.

Barclays schätzt das Handelsvolumen der Coinbase-Börse im Quartal auf etwa 261 Milliarden US-Dollar. Er erklärte, dass die von Robinhood (HOOD) gemeldeten Einzelhandels-Kryptovolumina, die historisch eng mit denen von Coinbase korrelierten, im Quartalsvergleich um etwa 15 % zurückgingen.

Compass Point schlug einen pessimistischen Ton an. Analyst Ed Engel äußerte sich negativ zum Aktienkurs in Hinblick auf die Quartalsergebnisse und erwartet Enttäuschungen im Abonnement- und Dienstleistungssegment. „Während Investoren dem S&S-Segment von COIN eine hohe Bewertung beimessen, erwarten wir, dass die Ergebnisse des vierten Quartals bestätigen, dass der Gesamtumsatz weiterhin an die Gesamtpreise von Kryptowährungen gebunden ist“, schrieb Engel. Er erwartet außerdem, dass die Handelsumsätze im Januar das widerspiegeln, was er als die schwächste Einzelhandelsbindung von Coinbase seit dem dritten Quartal 2024 beschreibt.

Abseits der Schlagzeilenzahlen werden Investoren voraussichtlich besonderes Augenmerk auf Kommentare zur Handelsaktivität zu Beginn des Jahres 2026, die Nachhaltigkeit der USDC-bezogenen Einnahmen sowie darauf richten, ob neuere Initiativen wie das Futures-Geschäft von Deribit und Coinbase signifikant Schwankungen auf den Spot-Kryptomärkten ausgleichen können.