Wie sich Bitcoin- und XRP-Händler in einem volatilen Marktumfeld positionieren

In einem von geprägten Marktvolatile Kursentwicklung und Unsicherheit, große Händler wichtiger Kryptowährungen eingeschlagen leise unterschiedliche Wege.

Während sich Bitcoin BTC$90.076,12-Investoren mit nicht-direktionalen Optionsstrategien auf Volatilität vorbereiten, setzen einige XRP$2,0648-Händler genau auf das Gegenteil, wie jüngste Block-Trades an der Krypto-Optionsbörse Deribit zeigen.

In der vergangenen Woche entfielen Strangles auf 16,9 % der auf der Plattform gehandelten Bitcoin-Optionsblöcke, während Straddles 5 % ausmachten. Beide sind nicht-direktionale Volatilitätsstrategien, die auf signifikante Kursbewegungen – nach oben oder unten – setzen. Im Gegensatz dazu gingen XRP-Händler bei Strangles Short und wetteten somit gegen eine erhöhte Volatilität.

Ein Strangle beinhaltet den Kauf von aus dem Geld (OTM) liegenden Call- und Put-Optionen mit gleicher Laufzeit, jedoch unterschiedlichen Ausübungspreisen, die vom Spotpreis gleich weit entfernt sind. Dies bietet eine kosteneffiziente Möglichkeit, von großen Schwankungen zu profitieren. Wenn beispielsweise der Spotpreis bei 104.700 $ liegt, stellt der gleichzeitige Kauf des 105.000 $ Calls und des 104.400 $ Puts einen Long Strangle dar.

Ein Straddle beinhaltet den Kauf von At-the-Money-Call- und Put-Optionen zum gleichen Ausübungspreis, was zu höheren Anfangskosten, aber einer stärkeren Sensitivität gegenüber der Volatilität führt.

Beide Strategien können die gezahlten Prämien verlieren, wenn die erwartete Volatilität nicht eintritt. Beachten Sie, dass die Wette hier auf der Volatilität basiert und nicht zwangsläufig eine bullische oder bärische Preisprognose impliziert.

Laut Deribit-CEO Luuk Strijers machen diese richtungsunabhängigen BTC-Strategien zusammen mehr als 20 % des gesamten Blockvolumens aus, eine ungewöhnlich hohe Zahl.

"Dies deutet auf einen Markt hin, der mit Unsicherheit kämpft, in dem Händler erhebliche Kursbewegungen erwarten, aber unsicher über die Richtung bleiben", sagte Strijers gegenüber CoinDesk.

Block-Optionsgeschäfte sind große, privat ausgehandelte Transaktionen, die bedeutende Mengen an Optionskontrakten umfassen und typischerweise außerhalb des offenen Marktes ausgeführt werden, um deren Einfluss auf den Preis zu minimieren. Sie werden hauptsächlich von institutionellen Investoren oder großen Händlern durchgeführt und ermöglichen die diskrete Ausführung umfangreicher Positionen, ohne Marktvolatilität auszulösen oder Handelsabsichten vorzeitig offenzulegen.

Die Präferenz für nicht-directionale Strategien unterstreicht, warum der Kryptoptionsmarkt floriert: Sie ermöglicht es Händlern, sowohl auf Volatilität als auch auf Kursrichtung zu spekulieren und somit ein effizienteres Risikomanagement zu fördern.

Der Deribit BTC-Optionsmarkt hat einen Nominalwert des offenen Interesses von über 44 Milliarden US-Dollar und bietet Krypto-Händlern den liquidesten Weg, Risiken abzusichern und zu spekulieren.

Der Markt für Ether ETH$3.106,86 hat einen Wert von über 9 Milliarden US-Dollar und zeigte in der vergangenen Woche eine Präferenz für eine Put-Diagonal-Spread-Strategie.

Dies ist am besten als eine richtungsunabhängige bis neutrale Strategie einzuordnen, die von Verfallseffekten der Zeit (Theta) profitiert und gleichzeitig eine positive Sensitivität gegenüber der impliziten Volatilität aufweist. Anders ausgedrückt: Obwohl es sich nicht ausschließlich um eine Volatilitätsstrategie handelt, spielt die Volatilität dennoch eine Rolle im Gewinnpotenzial.

Im Fall von ETH machten Straddles und Strangles kumulativ etwas mehr als 8 % des gesamten Blockflows in der vergangenen Woche aus.

Setzen Sie auf die XRP-Range-Strategie

Derivatives-Markt für XRP-Optionen von Deribit bleibt relativ klein, mit einem nominalen offenen Interesse von etwa 67,6 Millionen US-Dollar. Block Trades sind selten, tendieren jedoch dazu, bei ihrem Auftreten groß genug zu sein, um die Marktaufmerksamkeit auf sich zu ziehen.

Zum Beispiel wurde am Mittwoch über den OTC-Schalter bei Paradigm ein Short-Strangle-Trade auf XRP ausgeführt und anschließend auf Deribit verbucht. Der Trade beinhaltete den Verkauf von jeweils 40.000 Kontrakten der Call-Option zu 2,2 $ und der Put-Option zu 2,6 $, die am 21. November auslaufen, was 80.000 XRP zu einem durchschnittlichen Prämienwert von 0,0965 USDC entspricht.

Ein Short Strangle ist eine Wette auf eine Volatilitätskompression, und der Händler hinter dem Short Strangle geht davon aus, dass makroökonomische Nervosität bereits eingepreist ist, so Lin Chen, Leiter der Geschäftsentwicklung Asien bei Deribit.

"Die Volatilität von Kryptowährungen bleibt angesichts eines breiteren Risikoaversionstrends, der durch makroökonomische Unsicherheiten, einschließlich der Schließung der US-Regierung und der Wiedereröffnungsdynamik sowie Erwartungen an eine Zinssenkung im Dezember, getrieben wird, insgesamt erhöht," sagte Chen in einem Interview. "Die implizite Volatilität von XRP am Geld liegt über 80 % und spiegelt diese erhöhte Unsicherheit wider.

"Der Trader setzt effektiv darauf, dass diese makroökonomischen Risiken nun vollständig eingepreist sind. Seiner Ansicht nach wird sich XRP im Bereich zwischen 2,2 und 2,6 US-Dollar bewegen, und die Rendite aus dem Verkauf des Strangles erscheint besonders attraktiv," fügte Chen hinzu.

Das Shorten eines Strangles kann eine kostspielige Strategie sein, wenn die Volatilität unerwartet stark ansteigt, was potenziell zu unbegrenzten Verlusten führen kann, da der zugrunde liegende Preis deutlich über die Strike-Preise hinaus bewegt.

Aufgrund dieses erheblichen Risikos werden Short Strangles allgemein als hochriskante Handelsstrategien angesehen, die für die meisten Privatanleger ungeeignet sind, es sei denn, sie verfügen über ein robustes Risikomanagement und eine hohe Toleranz gegenüber möglichen Drawdowns.