Nuovo record per Bitcoin: perché questo rally è profondamente diverso dai precedenti?

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Lucio Prosperi

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Oct 2023

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Ultimo aggiornamento: 

Luglio 11, 2025

Bitcoin ha raggiunto un nuovo massimo storico sopra i 118.000 dollari, dopo aver guadagnato oltre il 6% nelle ultime 24 ore.

Analizzando i dati on-chain emergono una serie di elementi che suggeriscono che l’attuale rally è ben lontano dal surriscaldamento e che, anzi, indicano un ulteriore potenziale di crescita.

Spazio per un’ulteriore crescita

Durante i precedenti picchi di marzo e dicembre 2024, il rapporto MVRV (Market Value to Realized Value) ha superato 2,7 con l’intensificarsi della speculazione. L’attuale massimo, invece, presenta una lettura più moderata di 2,2 e riflette un mercato più stabile.

Secondo CryptoQuant, i dati UTXO mostrano che i detentori a breve termine (meno di un mese) rappresentano ora solo il 15% del mercato, rispetto al 30% durante i massimi precedenti, il che indica un limitato flusso di nuovi capitali e un profilo di investitore più prudente.

Allo stesso tempo, il SOPR (Spent Output Profit Ratio) – un indicatore on-chain che misura se le monete vendute sono state vendute in profitto o in perdita – per i detentori a breve termine suggerisce che i compratori recenti non stanno vendendo aggressivamente, mantenendo così bassa l’attività di vendita.

L’Indice della Posizione dei Miner (MPI) continua la sua tendenza al ribasso, indicando una vendita contenuta poiché molte società di mining scelgono di accumulare Bitcoin anziché liquidarli.

Questo comportamento è in netto contrasto con i cicli passati, quando l’aumento dei prezzi portava a una rapida distribuzione mentre trader spot e derivati cercavano di uscire. Questo rally, invece, sembra supportato da un’adozione strategica da parte di Stati e società, suggerendo quindi la possibilità di un ciclo rialzista strutturalmente diverso.

CryptoQuant ha spiegato:

“Di conseguenza, analizzare oggi i dati on-chain richiede un’interpretazione più profonda e contestuale, piuttosto che affidarsi solo a schemi storici ripetitivi. Poiché questa recente rottura verso un nuovo massimo è avvenuta senza segni di surriscaldamento, c’è un solido potenziale di ulteriore apprezzamento del prezzo a medio-lungo termine.”

Questo atteggiamento di cauto ottimismo si estende ancora oltre. I dati rivelano che, nonostante il forte aumento di prezzo, i trader restano riluttanti a riportare le monete sugli exchange.

Gli investitori si tengono stretti i Bitcoin

Bitcoin ha registrato un aumento del 20% dal minimo locale del 22 giugno, ma secondo Santiment i trader non si affrettano a spostare le monete sugli exchange. Al contrario, i detentori continuano a trasferire Bitcoin in wallet di custodia personale. Negli ultimi quattro mesi, i saldi sugli exchange sono diminuiti di 315.830 BTC, pari a un calo del 21%.

Il quadro a cinque anni è ancora più significativo. Da luglio 2020, 1,88 milioni di Bitcoin sono stati spostati fuori dagli exchange, riducendo i saldi del 61%. Con meno monete sugli exchange, diventano meno probabili vendite di massa improvvise, il che significa che gli investitori a lungo termine preferiscono la custodia personale rispetto a operazioni a breve termine.