Bullrun des matières premières : l’or et l’argent forment de nouveaux sommets et surperforment bitcoin

En ce début 2026, le rallye des métaux précieux s’accélère. L’or s’échange autour de 5 560 $ l’once après un pic intraday à 5 594,82 $, tandis que l’argent a touché 120,45 $ l’once, un record également.
Depuis le 1er janvier, l’or progresse de plus de 27 % et l’argent de plus de 60 %, des performances qui éclipsent celles du bitcoin, retombé vers 87 882 $ et en baisse d’environ 2,3 % par rapport à sa clôture du 2 janvier (89 944,70 $).

Pourquoi les métaux précieux s’envolent aussi rapidement ?

Le déclencheur est d’abord macroéconomique. La combinaison d’un dollar affaibli, de tensions géopolitiques persistantes et d’un regain d’aversion au risque redonne à l’or son rôle de « réserve de valeur ». Dans ce contexte, la Réserve fédérale a maintenu ses taux, et les anticipations d’une baisse dès avril se sont réduites vers les 26 %, un signal qui nourrit la recherche de protection plutôt que l’appétit spéculatif.

Le mouvement est ensuite alimenté par des fondamentaux de demande rarement vus. En 2025, la demande mondiale d’or (incluant l’OTC) a dépassé 5 000 tonnes pour la première fois, pour une valeur d’environ 555 milliards de dollars. Les ETF adossés à l’or ont grossi de 801 tonnes sur l’année, et les banques centrales ont encore acheté 863 tonnes, un rythme historiquement élevé.

Enfin, l’or surfe sur une dynamique plus large de bullrun des matières premières. À fin janvier, l’indice S&P GSCI affiche une hausse de 7 % depuis le début de l’année, porté notamment par l’énergie et les matériaux. Dans le même temps, le pétrole s’est raffermi en raison de tensions au Moyen-Orient, renforçant la thèse d’un marché orienté vers le métal jaune.

L’argent, entre métal monétaire et métal industriel sur les marchés

L’argent ajoute un moteur spécifique : son profil industriel bien plus développé. Les projections de marché font ressortir, pour 2025, une demande totale autour de 1 148,3 millions d’onces, contre une offre d’environ 1 030,6 millions d’onces, soit un déficit de l’ordre de 117,6 millions d’onces. Au cœur de cette demande, l’industrie pèserait 677,4 millions d’onces, dont 195,7 millions pour le photovoltaïque, un chiffre qui illustre le lien direct avec la transition énergétique.

À court terme, il faut noter que l’argent bénéficie aussi d’un effet de levier par rapport à l’or : quand le métal jaune accélère, une partie des investisseurs bascule vers un actif jugé plus accessible, au prix d’une volatilité plus forte.

Fait notable, la frontière entre la finance traditionnelle, les cryptomonnaies et les métaux se brouille. Tether prévoit d’allouer 10 % à 15 % de son portefeuille d’investissement à l’or physique, en plus d’en détenir déjà 140 tonnes. Son jeton adossé à l’or, le XAUT, pèse près de 2,7 milliards de dollars, preuve que la tokenisation se retrouve sur les bons actifs.

Pourquoi le bitcoin sous-performe malgré son image de « digital gold »

Le contraste est net du côté des cryptomonnaies. Le bitcoin évolue autour des 90 000 dollars et peine à remonter la pente. Malgré une dominance élevée, le roi des cryptos peinent à attirer des flux entrants.

Surtout, 2025 a rappelé que le bitcoin se comporte souvent comme un actif de risque : après un sommet au-dessus de 126 000 $ en octobre, la baisse ayant eu lieu fut violente et rapide. Dans un marché où la priorité des investisseurs est la couverture (dollar, dette, géopolitique), l’or et l’argent reprennent la main, au détriment de la promesse de réserve de valeur des cryptomonnaies.

---

Pour aller plus loin sur le sujet :

• Une décision de la Fed pourrait déclencher un nouveau cycle haussier pour Bitcoin et ses Layer-2
• EDF empêché de miner du BTC pendant deux ans ? La clause du rachat d’Exaion qui fait polémique
• Miner du bitcoin avec sa montre ? Jacob & Co lance un projet inédit sur le marché crypto