Bitcoin distancé par l’or et l’argent : à quand la rotation de la liquidité ?

En ce début d’année 2026, le contraste est frappant sur les marchés. Tandis que l’or enchaîne les records au-delà de 5 000 dollar l’once et que l’argent s’offre des pointes au-dessus de 110 dollar, le Bitcoin peine à décoller, oscillant autour de 90 000 dollars depuis plusieurs mois. Cette divergence nourrit une question centrale pour les investisseurs crypto : la liquidité va-t-elle finir par tourner des métaux précieux vers les actifs numériques, et à quel horizon de temps?

L’or et l’argent captent inhabituellement les flux financiers

L’or a franchi un cap psychologique majeur, avec un record historique à plus de 5 311 dollars. Depuis le 1er janvier, le cours a marqué une hausse qui dépasse les 20 %. Un rythme qui rappelle à quel point le métal jaune redevient l’assurance-vie des portefeuilles quand l’incertitude remonte.

L’argent, lui, profite encore davantage de la volatilité : dépassant les 110 dollars avec une hausse de plus de 50 % depuis janvier, le rallye est fulgurant, ponctué de replis violents. Une part majoritaire de la demande d’argent proviendrait désormais des usages industriels (électrification, infrastructure numérique), ce qui amplifie les mouvements quand les anticipations macroéconomiques changent.

La mécanique de liquidité derrière cette surperformance est visible dans les véhicules d’investissement. En 2025, les ETF adossés à l’or ont enregistré 89 milliards de dollars d’entrées nettes, un record, propulsant les encours à près de 600 milliards de dollars et les avoirs à 4 025 tonnes. Autrement dit, l’or a attiré des flux massifs, dans un marché où la liquidité moyenne a aussi atteint un sommet de 361 milliards de dollars.

Bitcoin est un actif liquide qui est mis en second plan

Face à ce mouvement, le Bitcoin donne l’impression de faire du surplace. Autour du 28 janvier, il évolue autour des 88 000 dollars, une progression quasiment inexistante depuis le début d’année. Pour les marchés, bitcoin est redevenu un actif à risque.

Les flux ETF confirment cette nervosité. Plusieurs épisodes récents montrent des sorties marquées, avec par exemple 1,22 milliard de dollars de retraits hebdomadaires sur les ETF spot américains, puis un frémissement de stabilisation via une journée légèrement positive à plus de 6,8 millions d’entrées nettes le 26 janvier. À court terme, cela ressemble plutôt à une respiration technique qu’à une rotation franche.

Pourquoi cette différence de traitement ? Parce que le Bitcoin est, paradoxalement, l’un des actifs les plus simples à vendre quand il faut réduire le risque. Il est négociable en continu, très liquide, facilement mobilisable comme collatéral.

À quoi ressemblerait une vraie rotation de liquidité vers bitcoin ?

Le déclencheur le plus crédible reste macro-financier : un environnement où le dollar s’affaiblit durablement et où les conditions monétaires s’assouplissent. Or, le billet vert est déjà sous pression, avec un recul de 2,3 % en janvier 2026 et de plus de 9 % sur 2025 (indice DXY), un contexte historiquement plus favorable aux actifs alternatifs.

Concrètement, une rotation vers le Bitcoin passerait par trois signaux : des entrées nettes redevenues régulières sur les ETF spot (pas seulement une journée), un apaisement des liquidations et de l’effet de levier, une narration qui repasse de la protection à court terme (métaux) vers la recherche de d’actifs performants (crypto). Tant que l’or reste l’actif numéro un pour se protéger, bitcoin peut rester coincé dans un rôle d’actif dédié à apporter la liquidité.

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