Co je bitcoin ETF: Kompletní průvodce pro rok 2025

Co je bitcoin ETF a proč se o něm tak intenzivně mluví ve světě tradičních financí i krypta? Pro mnoho investorů představuje právě tento produkt první bezpečný most mezi klasickým akciovým trhem a digitální ekonomikou.

Zjednodušeně řečeno: bitcoin ETF je regulovaný finanční produkt, který umožňuje sledovat cenu bitcoinu, aniž by investor musel kryptoměnu skutečně vlastnit. Umožňuje tak jednodušší, bezpečnější a tradiční cestu k expozici vůči BTC. A právě tomuto fenoménu se detailně věnujeme v dnešním článku.

Typy bitcoin ETF

Pojem bitcoin ETF se v poslední době často používá pouze pro spotové ETF, ale ve skutečnosti jde o širší skupinu ETF produktů, které se liší strukturou, strategií i cílem. Tyto fondy reagují na poptávku investorů, kteří hledají jednodušší způsob, jak získat expozici vůči největší kryptoměně světa.

V tabulce níže najdete pět hlavních kategorií a klíčové rozdíly mezi nimi.

Podrobné vysvětlení jednotlivých typů bitcoin ETF

Abychom porozuměli tomu, jak bitcoin ETF skutečně fungují, je zásadní rozlišit jednotlivé typy a pochopit, čím se od sebe liší a jakou roli hrají v investiční strategii.

Spotové bitcoin ETF

Spotové bitcoin ETF patří mezi nejpřímější způsob, jak získat expozici vůči ceně bitcoinu, aniž by investor musel kryptoměnu fyzicky vlastnit. Fond totiž skutečně nakupuje reálné BTC, které následně ukládá v bezpečných cold-storage úložištích. To zajišťuje, že hodnota fondu velmi přesně kopíruje cenu samotného bitcoinu. Právě z tohoto důvodu se spotová varianta často uvádí jako nejvěrnější odpověď na otázku „co je bitcoin ETF“.

Pro tradiční investory je spotová varianta mimořádně atraktivní. Nevyžaduje technické znalosti, používání peněženek, ani řešení bezpečnosti. Spotové ETF jsou navíc plně regulované, což přitahuje institucionální kapitál. Jejich nevýhodou může být vysoká volatilita samotného BTC, která se přenáší i na fond.

Syntetické bitcoin ETF

Syntetické ETF vznikla jako alternativa do prostředí, kde legislativa neumožňuje držet přímo bitcoin. Namísto fyzického BTC využívají finanční deriváty, typicky swapy, které simulují chování ceny bitcoinu. Protistrana, obvykle velká finanční instituce, se zavazuje poskytnout fondu výnos odpovídající skutečnému výkonu BTC. Takové řešení pomáhá investorům obejít právní omezení, aniž by se vzdali tržní expozice.

Syntetická konstrukce však přináší další vrstvu rizika, protože investor je odkázán na důvěryhodnost protistrany – tzv. counterparty risk. Přesto jde o vyhledávaný produkt hlavně v Evropě nebo Asii, kde spotové ETF nejsou vždy dostupné. Pro investory je důležité pochopit, že zde nejde o držení bitcoinu, ale o smluvní dohodu napodobující jeho cenu.

Bitcoin futures ETF

Futures ETF jsou jedny z prvních bitcoinových ETF, která regulátoři povolili. Fond nepracuje s fyzickými BTC, ale s futures kontrakty obchodovanými na burze CME. Ty umožňují sledovat očekávanou budoucí cenu bitcoinu ke konkrétnímu datu. ETF pravidelně nakupuje nové kontrakty a nahrazuje ty, kterým končí platnost – tzv. rollover futures. Tento proces může způsobovat odchylky od spotové ceny.

Klíčovým faktorem u futures ETF je tržní struktura. Mohou se objevit odchylky od reálné ceny bitcoinu, například:

• Contango: Situace, kdy jsou futures kontrakty dražší než spotová cena bitcoinu.
• Backwardation: Nastává tehdy, když je spotová cena vyšší než cena futures kontraktů.

Na druhou stranu jde o vysoce regulovaný produkt, ideální pro investory, kteří chtějí snadný vstup do krypta bez úschovy a zároveň oceňují tradiční regulované prostředí.

Inverzní bitcoin ETF

Inverzní bitcoin ETF cílí na situace, kdy bitcoin klesá. Pomocí derivátů fond vytváří denní expozici opačnou k pohybu BTC – pokud bitcoin ztratí 5 %, inverzní ETF může přidat přibližně 5 %. Tento přístup umožňuje investorům vydělávat i během medvědích trhů, aniž by museli shortovat kryptoměnu na burze nebo využívat margin trading.

Tyto produkty jsou však určeny především zkušeným obchodníkům, protože inverzní ETF fungují na principu denního rebalancingu. Dlouhodobé držení může vést k tzv. compounding efektu, kdy výsledek výrazně neodpovídá očekávání. Jsou proto vhodné hlavně pro krátkodobé taktické pozice a spekulace na pokles.

Pákové bitcoin ETF

Pákové bitcoin ETF patří mezi nejagresivnější investiční produkty. Využívají finanční páku a deriváty, aby násobily denní pohyb bitcoinu. Pokud bitcoin roste, fond roste ještě rychleji — ale totéž platí při poklesu. Vysoce volatilní povaha bitcoinu zde výrazně zvyšuje riziko.

Tyto ETF nejsou vhodné pro běžné držení, protože jejich výkon se může rychle odchýlit od samotného BTC vlivem denních resetů a složeného úročení. Na druhou stranu jsou oblíbené mezi aktivními tradery, kteří využívají krátkodobých pohybů trhu a hledají nástroj se silnějším efektem. Pro úplné začátečníky nebo long-term investory jsou však pákové ETF krajně nevhodné.

Příklady bitcoin ETF

V této části se podíváme na konkrétní příklady bitcoin ETF, které dnes patří mezi nejznámější a nejpoužívanější na trhu. Každý fond nabízí trochu jinou konstrukci, poplatkovou politiku i investiční přístup. Pokud tedy hledáte, co je to bitcoin ETF a jaké varianty existují, následující přehled vám pomůže pochopit rozdíly mezi jednotlivými produkty.

Výhody a nevýhody bitcoin ETF

Bitcoin ETF mají řadu plusů, díky kterým se staly jedním z hlavních nástrojů, jak vstoupit do krypta bez nutnosti kupovat nebo spravovat samotný bitcoin. Zároveň však existují i nevýhody, které by měl každý investor znát, než se rozhodne, jaký typ ETF zvolit.

Hrbolatá cesta k bitcoin ETF

Myšlenka bitcoin ETF má za sebou více než desetileté období vývoje, neúspěchů, právních sporů a regulatorního tlaku. Dnešní schválené ETF jsou výsledkem mnoha let jednání, odmítnutých žádostí i technologického pokroku. Níže je chronologický přehled nejdůležitějších okamžiků, které formovaly cestu k bitcoin ETF v dnešní podobě.

• 2013: Cameron a Tyler Winklevossovi podali historicky první žádost o spotové bitcoin ETF. Ve stejném roce spustila společnost Grayscale svůj Bitcoin Investment Trust (GBTC).
• 2017: Americká komise SEC zamítla první ETF žádost bratrů Winklevossových s odůvodněním, že bitcoinový trh je v té době příliš nezralý. Zároveň Grayscale stáhla svou vlastní žádost o konverzi GBTC na ETF, protože považovala regulační prostředí za nedostatečně připravené.
• 2018: Winklevossovi se pokusili o další podání, ale SEC jejich druhou žádost odmítla během několika týdnů. Úřad argumentoval přetrvávající obavou z možných manipulací na trhu s bitcoinem.
• 2019: Grayscale převedla GBTC do režimu subjektu podléhajícího plnému reportingu vůči SEC. Ve stejném roce společnost VanEck předložila SEC návrh na spotové bitcoin ETF, zatímco Bitwise svou podobnou žádost stáhla.
• 2021: Bitwise se o ETF pokusila znovu, SEC ale mezitím odmítla návrh VanEck. U kormidla regulátora se vystřídal Jay Clayton s Garym Genslerem. Grayscale podala další žádost o konverzi GBTC, ale SEC namísto toho schválila jen první bitcoinové futures ETF ve Spojených státech.
• 2022: SEC zamítla nové žádosti o spot bitcoin ETF od SkyBridge, Fidelity, Bitwise i Grayscale. Grayscale se s tím nehodlala smířit a rozhodla se regulátora žalovat, čímž začal zásadní právní spor.
• 2023: Federální odvolací soud dal Grayscale za pravdu a nařídil SEC, aby její žádost znovu přezkoumala. Tím se otevřela cesta k možnému obratu v postoji regulátora.
• Konec roku 2023: Do hry vstoupilo hned 13 správců aktiv, kteří podali žádosti o spotové bitcoin ETF. Termín rozhodnutí SEC byl stanoven na 10. ledna 2024, což výrazně zvýšilo očekávání na trhu.
• 9. leden 2024: Krátce před klíčovým rozhodnutím došlo k incidentu — účet SEC na síti X byl napaden a zveřejnil falešné oznámení o schválení všech ETF. Během jedné hodiny předseda Gary Gensler zprávu dementoval a potvrdil, že příspěvek byl neautorizovaný a ETF schválena nebyla.
• 10. leden 2024: SEC konečně schválila spotové bitcoin ETF. O den později se začalo obchodovat celkem 11 ETF, která hned první den dosáhla obchodního objemu 4 miliardy dolarů a přibližně 700 000 transakcí — čímž se okamžitě zařadila mezi nejúspěšnější ETF debuty v historii.

Jsou bitcoin ETF regulované?

Ano. V USA podléhají bitcoin ETF stejným pravidlům jako fondy investující do akcií nebo fiat aktiv. Americká SEC dohlíží na schvalování, provoz a průběžné dodržování pravidel u těchto fondů.

Klíčový rámec určuje Investment Company Act z roku 1940, který stanovuje povinná pravidla pro transparentnost, zveřejňování informací, likviditu i diverzifikaci. Bitcoinové ETF musí investorům jasně uvádět, jaká aktiva drží, jaké účtují poplatky a jak si vedou z hlediska výkonu, aby bylo snadné pochopit jejich strukturu i rizika. Zároveň musí splňovat opatření, která mají omezit možnost tržních manipulací.

U bitcoin futures ETF do procesu vstupuje také CFTC, která reguluje derivátové trhy. Oba regulační orgány zajišťují, že tyto produkty splňují standardy ochrany investorů, férovosti a transparentnosti.

Bitcoin ETF vs. Bitcoinový fond – hlavní rozdíly

Bitcoin ETF a bitcoinové fondy mohou na první pohled vypadat podobně, ale liší se konstrukcí, likviditou i poplatky. Pokud se rozhodujete, následující shrnutí vám poskytne rychlý přehled.

• Struktura: Bitcoin ETF jsou veřejně obchodované fondy kotované na burze. Bitcoinové fondy představují širší kategorii, do které patří soukromé, podílové či institucionální fondy s různou právní strukturou.
• Obchodování: ETF se obchodují průběžně během obchodního dne podobně jako akcie. Bitcoinové fondy mají zpravidla omezené obchodní okno a oceňují se většinou pouze jednou denně.
• Likvidita: Bitcoin ETF většinou nabízejí vyšší likviditu díky burzovnímu obchodování.
• Regulace: ETF podléhají přísnějším pravidlům, zatímco fondy operují jinak, obvykle s menší mírou transparentnosti.
• Přístupnost: ETF jsou dostupné pro běžné investory, zatímco fondy často vyžadují vysoké minimální vklady.
• Poplatky: ETF mívají nižší poplatky, zatímco fondy mohou být nákladnější, zejména pokud využívají aktivní správu.
• Úschova: ETF využívají institucionální, regulované úschovy. Fondy mohou mít různé modely custody s různými úrovněmi zabezpečení.
• Daně: U bitcoin ETF je daňová struktura zpravidla efektivnější, protože minimalizuje realizaci kapitálových zisků. Bitcoinové fondy naopak mohou investorům přinášet častější zdanění v důsledku aktivnější správy.

Kde se dají bitcoin ETF koupit?

Existují tři nejčastější způsoby, jak se dostat k nákupu bitcoin ETF. Liší se především komfortem a úrovní podpory, kterou nabízejí.

1. Online brokerské platformy

V dnešní době většina brokerských platforem umožňují investorům nakupovat bitcoin ETF přímo přes intuitivní rozhraní. Nabízejí research nástroje, grafy, analýzy a snadnou správu portfolia.

2. Burzy cenných papírů

Bitcoin ETF se obchodují na burzách jako NASDAQ či NYSE, takže je lze koupit přes jakéhokoli brokera, který na tyto trhy poskytuje přístup. Výhodou je vysoká likvidita a možnost nakupovat během celého obchodního dne.

3. Finanční poradci

Pokud chcete individuální přístup, můžete využít poradce, který vám pomůže vybrat vhodné bitcoin ETF podle vašeho investičního profilu, rizik a časového horizontu.

Kdo by měl investovat do bitcoin ETF?

Bitcoinové ETF jsou univerzálním nástrojem, který dokáže zapadnout do více typů investičních strategií. Jsou ideální pro investory, kteří chtějí expozici vůči bitcoinu, ale nechtějí řešit nákup kryptoměn přímo.

Mezi nejčastější skupiny investorů patří:

• Tradiční investoři: Ti, kteří jsou zvyklí nakupovat akcie nebo dluhopisy, mohou vnímat bitcoin ETF jako pohodlný způsob, jak si „osahat“ kryptoměny bez technické složitosti.
• Ti, kdo chtějí diverzifikovat portfolio: Bitcoin ETF může sloužit jako doplněk tradičních investic a přinášet do portfolia jiný druh rizika a potenciálního růstu.
• Dlouhodobí investoři: Spotové bitcoin ETF mohou být vhodnou volbou pro ty, kteří věří v dlouhodobý růst bitcoinu, ale nechtějí řešit úschovu kryptoměn.
• Daňově citliví investoři: ETF často představují administrativně jednodušší formu investice než přímé investice do krypta, protože nezpůsobují tolik zdanitelných událostí jako aktivní obchodování s BTC.

Chcete-li se dozvědět více o bitcoinových ETF, jejich počátečních přílivech kapitálu a dlouhodobém dopadu, podívejte se na exkluzivní rozhovor s Larkem Davisem, zakladatelem Wealth Mastery. Vysvětluje v něm, jak mohou tyto produkty změnit způsob investování do kryptoměn jak pro začátečníky, tak pro zkušené investory.

Nejlepší alternativy k investování do bitcoin ETF

Bitcoin ETF nejsou jediným způsobem, jak získat expozici vůči kryptoměnám. Podívejme se na nejlepší alternativy, které mohou lépe vyhovět různým investičním profilům nebo míře rizika.

Přímý nákup kryptoměn

Při nákupu kryptoměn, jako je bitcoin, ethereum nebo významné altcoiny, investor získává plnou kontrolu nad aktivem. To umožňuje účast v DeFi, stakingu nebo držení tokenů pro dlouhodobý růst.

Investování do kryptoměn s sebou ale nese i výrazná rizika. Ceny mohou prudce kolísat a měnit se během velmi krátké doby, což vyžaduje dobré porozumění trhu. Zároveň je nutné zajistit bezpečnou úschovu aktiv, aby bylo možné kryptoměny efektivně a bezpečně spravovat.

Krypto presales (předprodeje)

Předprodeje tokenů mohou nabídnout vysoký potenciál zhodnocení, protože investoři nakupují tokeny ještě před jejich uvedením na burzu. Je však nutné počítat s vysokým rizikem – mnoho projektů selže nebo zkrachuje.

Kryptoměnové předprodeje se zároveň pohybují mimo přísný regulační rámec, který platí pro bitcoinové ETF. Investoři tak čelí vyššímu riziku podvodného jednání, cenových manipulací i bezpečnostních problémů.

Blockchain ETF

Blockchain ETF poskytují investorům přístup k širšímu spektru firem z blockchainového ekosystému, nejen k samotnému bitcoinu. Jde například o společnosti vyvíjející blockchainovou infrastrukturu, software nebo služby, i když přímo nepracují s kryptoměnami. Výhodou je vyrovnanější výkonnost a nižší riziko než produkty navázané výhradně na cenu bitcoinu.

Jsou však citlivé na celkový ekonomický vývoj a tempo adopce samotné technologie. Jejich hlavní předností je regulované prostředí, snadné obchodování na tradičních trzích a často i výhodnější daňovou efektivitu.

Akcie krypto společností

Při investování do akcií kryptoměnových společností kupují investoři podíly ve firmách, které působí v kryptoprůmyslu – například v těžbě, ve vývoji blockchainových technologií nebo kryptoměnové burzy. Mezi známé příklady patří společnosti jako Coinbase, Marathon Digital nebo Riot Blockchain.

Rizikem ale je, že výkonnost firem nemusí korelovat s cenou bitcoinu, protože je ovlivněna provozními faktory, konkurencí a regulací. To může vést k vyšší volatilitě a méně předvídatelným výnosům.

Závěr: spotová ETF pro bitcoinu jsou revoluční nástroj

Bitcoin ETF přinesly revoluční způsob, jak investovat do kryptoměn bez nutnosti vlastnit samotný bitcoin. Spojují výhody tradičních trhů – regulaci, daňovou efektivitu, jednoduchost a bezpečnost – s růstovým potenciálem největší kryptoměny světa.

Přestože mají své nevýhody, jako poplatky nebo volatilitu, představují pro mnoho investorů ideální most mezi tradičními financemi a kryptosvětem. Jak se bude regulace vyvíjet, může se trh bitcoin ETF dál rozšiřovat a stát se ještě dostupnějším.

FAQ: Otázky, které si investoři o bitcoin ETF kladou nejčastěji