Криптобіржі готуються до тиску у зв’язку з виходом банків, таких як JPMorgan, на спотову торгівлю

Федеральний контролюючий орган банківської діяльності США сигналізував про регуляторний зсув, який може фундаментально змінити конкурентне середовище на ринку торгових послуг у Сполучених Штатах.

Цей зсув став очевидним сьогодні, після Bloomberg повідомлено що JPMorgan досліджує можливості криптоторгівлі для інституційних інвесторів, що є одним з найчіткіших сигналів про те, що банки Уолл-Стріт готуються перейти від експериментів до реалізації. CoinDesk звернувся до JPMorgan, який відмовився коментувати статтю Bloomberg.

Звіт слідує за заявою представника JPMorgan, який раніше повідомив CoinDesk, що банк «вивчає та оцінює» нещодавні вказівки Відомства контролера валюти (OCC), підтверджуючи, що національні банки можуть надавати послуги з торгівлі криптовалютою.

Інструкції, опубліковані OCC 9 грудня тлумачний лист, підтвердив, що фінансові установи можуть сприяти так званим операціям з криптоактивами за принципом «безризикового принципала», що фактично дозволяє їм виступати посередниками в криптоторгівлі без утримання інвентарю чи прийняття ринкового ризику.

Заява OCC свідчить про те, що регулятор має намір інтегрувати криптовалютну діяльність глибше у регульовану банківську систему та забезпечити участь банків, а не їхнє пасивне очікування, оскільки, на думку експертів, якщо вони зараз не почнуть надавати послуги з торгівлі криптовалютою, це зроблять інші.

«Наслідки для ринку будуть значними», — заявив Бюрчак Юнсал, керуючий партнер юридичної фірми ÜNSAL Attorneys at Law. Він зазначив, що «озброєні регуляторною легітимністю та довірою, яка її супроводжує, банки готові поглинути суттєву частку роздрібного потоку замовлень.»

"Окремі криптобіржі, які не мають банківських ліцензій, відчують конкурентний тиск, особливо у сегменті початкових споживачів," — додав Юнсал

Банки вже проводять тестування

Ще до останнього роз'яснення OCC кілька великих банків США вже почали закладати основу для виконання та розповсюдження криптовалюти, часто роблячи це тихо та через посередників.

JPMorgan Chase розробила блокчейн-рішення для розрахунків інфраструктура через свою платформу Kynexis та JPM Coin, а також пропонуючи криптовалютні продукти інституційним клієнтам. Goldman Sachs має відновив роботу свого криптотрейдингового відділу, пропонуючи деривативи на біткойн та ефір, а також структуровані продукти для хедж-фондів і керуючих активами. BNY Mellon запущено послуги зберігання цифрових активів для вибраних інституційних клієнтів, інтегруючи криптовалюту в існуючий стек зберігання та розрахунків.

Нещодавно банки, включаючи підрозділи, афілійовані з Fidelity, та регіональні кредитори, співпрацюють із маркетмейкерами крипторинку та біржами для надання послуг з виконання угод, зберігання активів або фіатних каналів, домовленості, які тепер можуть розширитися до прямих брокерських моделей відповідно до тлумачення OCC.

«Це зелений сигнал для банків пропонувати послуги посередництва у криптовалюті, але не вільний пропуск для повноцінного запуску бірж або надання кожного активу кожному клієнту», — сказав Маті Грінспен, засновник Quantum Economics і колишній старший аналітик eToro. «Тепер банки можуть виступати посередниками у криптовалютних угодах, і це означає, що багато звичайних користувачів віддадуть перевагу купувати біткоїн через свій банк, а не, наприклад, через Binance.»

Нова конкурентна динаміка

Юристи криптосектору та учасники ринку здебільшого погоджуються, що рамки OCC розроблені для того, щоб банки могли отримувати прибуток від криптоактивності, мінімізуючи при цьому ризики, пов’язані з волатильністю.

«Дозвіл регульованим банкам здійснювати криптовалютні операції підвищує довіру споживачів і усуває перешкоди, які уповільнювали масове впровадження», — заявив Ілієс Ларбі, засновник Quinex Exchange. «Однак це також означає, що банки можуть стати домінуючими каналами розповсюдження базового криптовалютного доступу, створюючи тиск на біржі, орієнтовані на роздрібних користувачів, основні доходи яких надходять від спотової торгівлі та зберігання.»

Ларбі зазначив, що здатність банків виконувати операції за принципом «безризикового принципала» надає їм структурну перевагу. «Вони можуть заробляти комісію та забезпечувати криптоекспозицію без необхідності утримувати інвентар або брати на себе ринковий ризик», — сказав він.

Ця динаміка створює тиск на американські роздрібні біржі, такі як Coinbase, Gemini та Kraken, за словами Кенеабасі Уморена, аналітика крипторинку та дослідника Web3.

«Wall Street тепер може законно конкурувати з криптообмінами у найбільш прибутковій, низькоризиковій частині ринку», — заявив Уморен. «Це не вб’є обміни, але зменшить доходи США від спотової торгівлі та зберігання й стримуватиме обміни до деривативів, DeFi та глобальних ринків.»

Кевін Лі, директор з бізнесу в Gate, підтримав цю думку, описуючи лист OCC як «підтвердження, а не порушення», зазначаючи, що «частина обсягів, які раніше йшли б на окремі платформи, з часом перейде до банківських каналів.»

Це також допоможе традиційним компаніям з управління капіталом задовольнити попит своїх клієнтів на фінансові послуги, пов’язані з криптовалютою. «Для звичайних роздрібних та управлінських клієнтів багато хто, зрозуміло, віддаватиме перевагу здійсненню операцій у рамках їхніх існуючих банківських відносин», — зазначив Лі.

Цей крок слідує за нещодавнім опитуванням швейцарської софтверної компанії Avaloq, яке показало, що традиційний сектор управління багатством зазнає зростаючого тиску з боку заможних клієнтів щодо надання цифрових активів.

В ОАЕ, наприклад, 63% ультразаможних інвесторів змінили керуючих або розглядають таку можливість, згідно з цим опитуванням.

Просто не називайте їх біржами

Втім, багато експертів очікують, що банки діятимуть обережно.

«Банки, ймовірно, зосередяться на невеликому наборі високоліквідних активів — біткойні, етері та регульованих стейблкойнах, а не на повному спектрі токенів і продуктів, які підтримують криптонові біржі», — заявив Лі з Gate. «Впровадження буде консервативним та поступовим.»

Хоча експерти назвали цей момент поворотним, вони підкреслили, що конкуренція навряд чи буде грою з нульовою сумою. Багато банків і надалі покладатимуться на крипрто-орієнтовані компанії для забезпечення ліквідності, ціноутворення, маршрутизації та інфраструктури, створюючи можливості для партнерств замість повного витіснення.

«Біржі з хорошим капіталом, які дотримуються норм і є глобальними, адаптуватимуться, забезпечуючи інфраструктуру», — сказав Лі, — «замість того, щоб конкурувати тільки на передньому кінці за кожен роздрібний квиток.»

OCC не визначало банки як криптовалютні біржі. Однак воно фактично оголосило їх відкритими для діяльності з криптовалютним брокерством, і в секторі, де регуляторна довіра є рідкістю, це саме по собі може стати трансформаційним чинником.

«Уолл-Стріт фактично отримав дозвіл вийти на поле», — заявив Алекс Мавашев, засновник ScalerX. «Тепер банки можуть виступати посередниками в криптовалютних угодах, маючи за собою регуляцію та довіру. Це справжня загроза маржі бірж.»