Політика ФРС може зашкодити наративу біткойна на Уолл-стріт

Економічні дані та інші показники, включно з більш оптимістичним настроєм на фінансових Ринки, вказують на реальну можливість того, що Федеральна резервна система США кине виклик попереднім очікуванням і успішно розробить м'яка посадка у найбільшій економіці світу.

Якщо це так, це знову може змусити інвестиційних консультантів, які віддають перевагу біткойнам, повернутися до креслярської дошки, щоб визначити, як створити цей актив, який важко класифікувати, як щось, що новачки можуть зрозуміти та зберегти у своїх портфелях. Моя їм порада: T турбуйтеся не тому, що я вважаю, що Bitcoin нічого не вартий, а тому, що всі спроби пояснити це в рамках мови та логічної системи традиційних фінансових Ринки будуть і надалі невдалими, якщо справжнє пояснення його вартості лежить деінде – наприклад, на вулицях Лагосу.

Ви читаєте Переосмислені гроші, щотижневий огляд технологічних, економічних і соціальних Заходи і тенденцій, які переосмислюють наші стосунки з грошима та трансформують глобальну фінансову систему. Підпишіться, щоб отримувати повну розсилку тут.

Розглянемо різноманітні наративи купівлі біткойнів, які підняли на Уолл-стріт.

• Колись це було поширеним описом як хеджування інфляції. Цей крок загинув через крах ринку біткойнів минулого року саме тоді, коли споживчі ціни різко зросли – протилежне тому, чого б ви хотіли зробити від хеджування.
• Потім було пов’язане, але більш нюансоване цифрове золото історія, де Bitcoin розглядається як дефіцитний цифровий актив, який забезпечує довгостроковий запас вартості в умовах політичної та економічної невизначеності. Це також T грало так добре. Більшість після 2021 року хвилі інституційних та індивідуальних новоприбулих, які пізно прийняли сім’ю, зазнали руйнування.
• Нарешті, існує довгострокова ідея про те, що ви повинні володіти Bitcoin як ордер або варіант про майбутній крах міжнародної валютної системи, орієнтованої на долар, ставку на те, що довіра до розпорядників центрального банку цієї системи може зрештою зникнути. Це також заперечується, принаймні на даний момент, останніми економічними доказами.

Розповідь про крах долара

Давайте розберемо цей третій наратив.

Дехто бачив економічну ситуацію наприкінці зими 2022 року як ідеальний шторм, щоб покласти кінець епосі економічної та монетарної гегемонії США, і, таким чином, як випробування теорії Bitcoin як варіанту монетарного колапсу.

Росія, яка мала ядерну зброю, воювала з Україною, ланцюжки поставок захлинулися через COVID-19 і військові збої, а інфляція була на найвищому рівні за 40 років. Занепокоєння полягало в тому, що ФРС, яка розпочала агресивне підвищення процентних ставок, не тільки не здолає вкорінену інфляцію, але й своїми діями створить такі серйозні труднощі, що під величезним політичним тиском вона буде змушена відступити. Дехто вважав, що ця невдача зрештою призведе до втрати довіри до найпотужнішого центрального банку світу та, як наслідок, до долара. Навпаки, Bitcoin сяяв би як надійна математична альтернатива, несприйнятлива до таких Human помилок.

У 2023 році цей похмурий прогноз справді T збувся, не в найширшому сенсі. Навіть із сотнями тисяч звільнень у технологічному та фінансовому секторах рівень безробіття вражаюче низький – показник 3,4%, зареєстрований у січень у п’ятницю, був найнижчим за 53 роки – а останнє збільшення фонду заробітної плати на 513 000 за той самий місяць перевершило прогнози та призвело до зростання лише на 187 000.

Тим часом інфляція, хоч і залишається високою, але послаблюється. У січні індекс споживчих цін у США зріс на 6,5% у річному вимірі проти 7,1% у лютому. І тоді як січневе опитування менеджерів із закупівель, проведене Інститутом управління постачанням показали більш глибоке скорочення виробничого сектора США ніж у грудні, що вказує на рецесію, перспективні прогнози починають виглядати більш оптимістичними.

Цього тижня Міжнародний валютний фонд підвищив свій прогноз світової економіки на 2023 рік до 2,9%, що на 0,2% більше, ніж у жовтневому прогнозі. Крім того, ринок акцій і BOND, який швидко відновлюється, здається все більш переконаним, що з’являється найкращий з обох світів сценарій, коли інфляція охолоне, а економіка просто сповільниться до керованих темпів зростання без різкого економічного колапсу. Ця точка зору була посилена відносно оптимістичним поглядом голови ФРС Джерома Пауелла на перспективи інфляції та процентних ставок. під час прес-конференції в середу після широко очікуваного рішення ФРС підвищити ставку на чверть пункту.

Якщо ці прогнози виправдаються, то Пауелл і його колеги з Федерального комітету з відкритих Ринки повернуть собі частину поваги, яку вони втратили у 2021 році, коли їх критикували за те, що вони надто довго чекали, щоб зрозуміти, що зростання споживчих цін — це не просто «минуща» проблема, пов’язана з COVID. Звичайно, у ФРС все ще буде багато критиків, але було б важко стверджувати, що відбулася фундаментальна втрата довіри до центрального банку або до валюти, якою він керує.

Іншими словами, здається дедалі малоймовірним, що хтось зможе реалізувати свій опціон на Bitcoin під час обвалу долара, принаймні цього разу. І, як таке, це конкретне виправдання для покупки, здається, T витримує.

Більша пропозиція біткойна

Що ж тоді робити з Bitcoin, які цього тижня ненадовго перевищили 24 000 доларів і пережили найкращий місяць за рік?

Ну, проста відповідь полягає в тому, що інвестори скрізь відновлюють свою схильність до ризику, і що, коли фінансові умови полегшуються, гроші всюди надходять у ризиковані активи, ONE із яких вважається Bitcoin .

Але це досить незадовільна відповідь. Ми щойно пройшли вправу, яка показує, як різноманітні аргументи на користь інвестування в Bitcoin зазнали невдачі. Чому Bitcoin взагалі має якусь цінність? Те, що люди мають гроші, T означає, що вони витрачатимуть їх на щось марне. Яка ж тоді фундаментальна ціннісна пропозиція продовжує спонукати людей купувати Bitcoin?

Я думаю, що це далеко-далеко від Уолл-стріт.

Прямо зараз Bitcoin доводить свою цінність в економіках, що розвиваються, де фінансова свобода зазнає нападу, наприклад:

• Нігерія, де взяв уряд драконівські кроки щодо заборони готівки щоб змусити прийняти свою цифрову валюту, люди, як повідомляється, кинулися до Bitcoin , щоб захистити свої багатства. ONE із показників цього попиту: величезна премія за Bitcoin в Нігерії порівняно з ціною в доларах США – майже вдвічі.
• Ліван, чия банківська система майже розвалилася. Там, як мені сказали, оптові ціни на вино часто вказані в Bitcoin. Крім того, людям подобається хлопець, зображений у цій статті CNBC придумали, як заробити на життя за допомогою тимчасових майнінгових ферм, розкиданих по всій країні.
• В'єтнам, який минулого року знову очолив Рейтинг Chainalysis щодо впровадження Криптовалюта. Причина тому ONE : с лише трохи більше 30% усіх дорослих в’єтнамців мають банківський рахунок, країна має ONE із найнижчих у світі показників фінансової доступності.
• Усі інші країни в топ-10 індексу впровадження Крипто Chainalysis. Крім Сполучених Штатів, які займають п’яте місце, список повністю складається з країн, що розвиваються: Філіппіни, Україна, Індія, Пакистан, Бразилія, Таїланд, Росія та Китай.

Отже, якщо зараз ви відчуваєте, що фінансові умови відновлюють ваш апетит до інвестування, і хочете виправдати додавання Bitcoin у свій портфель, T намагайтеся зіставити це зі стандартними ризиками та можливостями традиційного західного фінансового ринку. Натомість подивіться на багато місць у світі, де місцева фінансова система є дефіцитною через політику, незахищеність або загальну неспроможність інституційної інфраструктури.

У цих місцях Bitcoin доводить свою корисність. І якщо це корисно там, воно має бути цінним.