Поділитися цією статтею
Ринок біткойна заспокоївся у 2025 році завдяки інституціональним інвесторам, які шукають прибутковість
Ринок BTC зазнав поступового зниження подразненої волатильності, оскільки інститути активно використовували деривативи для генерації додаткового доходу.
Зробіть нас пріоритетним джерелом у Google
Що варто знати:
- У 2025 році ринок біткоїна зазнав зниження волатильності, оскільки інституції все частіше використовували деривативи для отримання прибутку з неактивних активів.
- Річна 30-добова імпліцитна волатильність біткойна знизилася з близько 70% до 45% через продаж покритих колів інституціями.
- Перевага хеджувальних стратегій призвела до стійкої премії на ведмежі опціони пут порівняно з колами.
Ринок біткойна значно заспокоївся у 2025 році, оскільки інституції почали активно використовувати деривативи, прив'язані до провідної криптовалюти, щоб генерувати додатковий дохід із своїх нерухомих запасів монет.
Спокій проявляється у постійному зниженні річної 30-денної імпліцитної волатильності BTC, вимірюваної індексами BVIV від Volmex та DVOL від Deribit. Ці показники відображають очікування щодо волатильності цін протягом наступних чотирьох тижнів.
Продовження Нижче
Не пропустіть жодної історії.Підпишіться на розсилку Crypto Daybook Americas вже сьогодні. Переглянути всі розсилки
Обидва індекси розпочали рік приблизно на рівні 70% і закінчують його близько 45%, досягнувши мінімуму у 35% у вересні. Така поступова низхідна тенденція зумовлена тим, що інституційні інвестори продають кол-опціони поверх своїх спотових позицій для отримання доходу.
"Ми [безумовно] спостерігали структурне зниження імпліцитної волатильності BTC у міру надходження більшої кількості інституційних коштів, які були задоволені отримувати дохід, продаючи кол-опціони на підвищення," — Імран Лакха, засновник Options Insights, заявив у X.
Опціони є контрактами, що дають покупцям право, але не зобов’язання, купити або продати актив, такий як біткойн, за встановленою ціною до певного строку. Кол-опціони дозволяють покупцям придбати актив за заздалегідь визначеною ціною, що відображає оптимістичний прогноз щодо ринку, тоді як пут-опціони дають їм змогу продати його.
Продаж опціонів схожий на продаж лотерейних квитків – ви отримуєте наперед премію як продавець, що обмежує ваш максимальний прибуток, якщо опціон стає безцінним. Більшість опціонів за терміном дійсності стають безцінними, що з часом вигідно для продавців.
Інституції з великим капіталом, які володіють BTC або спотовими біткойн-ETF, отримували прибуток від цієї схеми, продаючи опціони колл із страйками вище поточного рівня, тобто ставки на підвищення, які виплачуються лише за значного зростання BTC. Це дозволяло їм отримувати премію заздалегідь як легкий дохід, особливо в періоди низької цінової активності.
Цей потік продажу покритих опціонів колл інституціями створив постійну пропозицію опціонів, що спричинило зниження імпліцитної волатильності.
Більше 12,5% усіх добутих біткоїнів наразі знаходяться у ETF та казначейських облігаціях. Оскільки ці активи не генерують власного доходу, стратегія продажу опціонів колл стала домінуючим потоком протягом 2025 року, створюючи постійний тиск на імпліцитну волатильність з боку пропозиції, — зазначив Джейк Островскіс, керівник позабіржового відділу Wintermute, у своїй замітці для CoinDesk.
Захищені лонги
Інституційне впровадження кардинально змінило торгівлю опціонами на біткоїн, наблизивши BTC до поведінки традиційних ринків.
Протягом більшої частини 2025 року опціони на продаж (put) BTC, що є песимістичними ставками для хеджування можливого падіння, торгувалися з постійною премією порівняно з опціонами на купівлю (call) як у короткострокових, так і у довгострокових експіраціях. Ця перевага опціонів на продаж змінила сценарій попередніх років, коли опціони з більш довгим терміном зазвичай мали бичачий перекіс у сторону опціонів на купівлю.
Цей зсув не обов’язково свідчить про ведмежі настрої, а відображає приплив досвідчених гравців, які віддають перевагу хеджуванню своїх оптимістичних ставок.
"Тиск на зростання та попит на хеджування, що є типовим для інституційних інвесторів, спричинили поступовий перехід від викривлення кол-опціонів до викривлення пут-опціонів, який поширився по всій терміновій структурі. Це є ознакою того, що реальні гроші знаходяться у довгій позиції та застраховані. Не обов’язково це свідчить про медвежий тренд," — додав Лакха.
"
Застереження щодо штучного інтелекту: Частини цієї статті були створені за допомогою інструментів штучного інтелекту та перевірені нашою редакційною командою з метою забезпечення точності та відповідності наших стандартів. Для отримання додаткової інформації див. Повна політика CoinDesk щодо штучного інтелекту.
Більше для вас
More For You
Біткоїн відновлюється після втрат у сесії США на тлі заяви Трампа про скорочення торгового дефіциту США на 78%
Інвестори зосереджуються менше на точності торговельних показників Трампа і більше на тому, як оновлені розмови про тарифи можуть означати більш високі відсоткові ставки протягом тривалого часу.
What to know:
- Біткойн коливався в межах приблизно $65,900 та $67,000 у четвер, оскільки трейдери реагували на заяву колишнього президента Дональда Дж. Трампа про те, що тарифи знизили торговий дефіцит США на 78 відсотків.
- Інвестори зосереджені менше на точності торговельних показників Трампа і більше на тому, як відновлення розмов про тарифи може означати триваліше підвищення процентних ставок, зміцнення долара та тиск на ризикові активи, такі як криптовалюти.
- Нещодавно біткоїн торгується як макроекономічний індикатор, реагуючи на зміни ліквідності та очікувань щодо процентних ставок, і може зіткнутися з труднощами утримання ралі, якщо побоювання щодо тарифів посилять фінансові умови, а не зійдуть нанівець у політичному шумі.
